編者按：自今年2月以來，A股處于震蕩調整過程，其中2月份至4月份連續(xù)3個月回落，5月份在創(chuàng)出年內低點3041.00點后略有反彈，未來市場將如何運行成為市場關注的焦點。分析人士普遍認為，3000點附近是經過市場反復檢驗的技術底，有較強的支撐作用，同時，市場開始顯現出全新動力，6月份A股運行方式有望發(fā)生較大轉變。《證券日報》市場研究中心通過對眾多券商研究報告整理發(fā)現，支持A股上行的動力主要來自三方面：首先，經濟基本面扎實向好；其次，入摩等因素引發(fā)各路資金入場；第三，上市公司上半年業(yè)績向好態(tài)勢明顯。本專題特對上述三大動能分析解讀，供投資者參考。

    PMI數據預示經濟基本面向好

    建筑等五行業(yè)處于高景氣度

    5月31日，國家統(tǒng)計局服務業(yè)調查中心和中國物流與采購聯合會發(fā)布了中國采購經理指數（PMI）。國家統(tǒng)計局服務業(yè)調查中心高級統(tǒng)計師趙慶河表示，5月份中國制造業(yè)采購經理指數和非制造業(yè)商務活動指數擴張加快。5月份，制造業(yè)PMI為51.9%，分別高于上月和上年同期0.5個百分點和0.7個百分點，為2017年10月以來的高點，非制造業(yè)商務活動指數為54.9%，環(huán)比、同比分別上升0.1個百分點和0.4個百分點，非制造業(yè)總體延續(xù)穩(wěn)中有升的發(fā)展勢頭。

    分析人士指出，PMI指數擴張加快的良好表現，或預示宏觀經濟整體勢頭依然向好，有望為A股市場觸底反彈提供有力支撐。

    其中，商務活動指數作為非制造業(yè)PMI指數的重要組成部分，與行業(yè)景氣度聯系較為緊密，從具體行業(yè)來看，據介紹，航空運輸、郵政快遞、電信、互聯網軟件等消費相關行業(yè)商務活動指數持續(xù)位于60.0%以上的高位景氣區(qū)間，擴張勢頭強勁，建筑行業(yè)表現也較為出眾，保持較快增長，5月份建筑業(yè)商務活動指數為60.1%，連續(xù)三個月位于60.0%以上的高位擴張區(qū)間。

    《證券日報》市場研究中心根據同花順數據統(tǒng)計發(fā)現，從5月份以來的市場表現來看，上述5大行業(yè)板塊中，快遞板塊整體累計漲幅達到11.15%（流通市值加權平均），表現最為亮眼，航空運輸板塊也跑贏同期大盤，月內累計上漲0.57%，電信、建筑、互聯網軟件等3個板塊月內整體均出現不同程度下跌。

    業(yè)績面上，上述5大行業(yè)一季度合計凈利潤均實現同比增長，其中，電信行業(yè)業(yè)績增長最為明顯，同比增幅達到50%以上，快遞、航空運輸兩個行業(yè)整體凈利潤也均同比增長20%以上，建筑業(yè)、互聯網軟件行業(yè)報告期內合計凈利潤同比增幅分別達到14.74%、0.99%。通過對上述5大行業(yè)板塊整體估值進一步梳理發(fā)現，建筑板塊最新動態(tài)市盈率為11.3倍，低于A股平均值，航空運輸板塊（16.77倍）最新動態(tài)市盈率也低于20倍，估值優(yōu)勢同樣較為明顯。

    綜合梳理券商觀點發(fā)現，近期快遞、建筑、航空、電信、互聯網軟件等5個行業(yè)均有機構發(fā)表研報看好其后市投資機會。

    對于5月以來漲勢最為顯著的快遞板塊，安信證券表示，首先，在線上滲透率提升、爆款社交電商的崛起以及客單價提升背景下，實物網購規(guī)模增速自去年開始超越快遞業(yè)務量增長。未來2年-3年，快遞市場規(guī)模依舊與網絡市場規(guī)模正相關，網購市場高增長或保障快遞業(yè)務量增速維持在25%以上。其次，價格方面，對內快遞人工等剛性成本攀升、單件成本大規(guī)模下降短期難實現，企業(yè)價格戰(zhàn)動力不足；對外，消費升級致消費者更加關心快遞服務質量及時效性，對快遞產品價格敏感性下降，短期價格戰(zhàn)風險解除。標的方面，從上述兩邏輯出發(fā)，建議重點關注具有成本管控優(yōu)勢，業(yè)績持續(xù)高增長韻達股份，前瞻布局綜合物流的順豐控股；關注基本面有望邊際改善的圓通速遞及申通快遞。

    對于業(yè)績、低估值優(yōu)勢均較為明顯的建筑板塊，東北證券指出，建議重點關注裝飾及園林兩個細分領域。裝飾領域充分受益于龍頭集中度提升與消費升級，趨勢確定性高，業(yè)績表現良好且在手訂單充足，業(yè)績保障強，重點關注公裝、家裝雙面開花的裝飾龍頭金螳螂以及全裝修龍頭全筑股份。生態(tài)園林PPP龍頭公司邊際改善，業(yè)績維持高增長，在手訂單飽滿，項目逐步進入運營期，融資落地情況將是關鍵，重點關注各業(yè)務板塊有效協(xié)同的嶺南股份，以及項目自身造血能力強的生態(tài)城鎮(zhèn)龍頭棕櫚股份。

    （趙子強 王珂）

    “入摩”提振A股企穩(wěn)預期

    北上資金等三維度釋放積極信號

    在今年2月份以來連續(xù)3個月月K線收陰的情況下，憑借著收官戰(zhàn)的出色表現，上證指數5月份小幅上漲0.43%，以一顆陽十字星結束了連續(xù)回調走勢。展望6月份，分析人士表示，受益于外資的流入，正式“入摩”的A股除短期獲得更多流動性外，海外資金及機構資金比例將不斷提升的預期也進一步得到強化，在此預期下，隨著大盤走勢逐漸企穩(wěn)，A股市場價值發(fā)現節(jié)奏有望加快，并大概率推動6月份市場成功實現企穩(wěn)反彈。

    事實上，在5月份部分與海外資金及機構資金相關的數據，或已反映出其加快布局A股的訴求。

    其中，外資方面，《證券日報》市場研究中心根據同花順數據統(tǒng)計發(fā)現，5月份北上資金合計實現凈買入金額508.51億元，較2014年11月份405.54億元的歷史紀錄，大幅增長逾100億元，創(chuàng)下了北上資金單月凈買入額新高。

    個股方面，56只個股曾于今年5月份登上滬股通、深股通每日前十大活躍股榜單，格力電器、貴州茅臺、海康威視、恒瑞醫(yī)藥、美的集團、五糧液、伊利股份、中國平安等8只活躍股實現“全勤”，在月內滬股通、深股通可交易的20個交易日均出現在每日前十大活躍股榜單中。此外，洋河股份、海螺水泥、萬科A、招商銀行、分眾傳媒、中國國旅、大族激光、老板電器、青島海爾等9只個股5月份登榜次數也均在10次及以上。

    從凈買入金額上看，上述56只活躍股5月份均實現北上資金凈流入，合計金額約1307.78億元，其中，貴州茅臺（183.10億元）、中國平安（114.33億元）、五糧液（98.07億元）、海康威視（95.48億元）、伊利股份（90.37億元）、恒瑞醫(yī)藥（82.49億元）、格力電器（81.31億元）、美的集團（74.27億元）等個股當月北上資金凈買入金額也均在70億元以上。

    機構資金方面，作為機構等大資金中長期布局的重要渠道，大宗交易平臺5月份的成交金額也出現環(huán)比大幅提升。據統(tǒng)計顯示，5月份兩市合計大宗交易成交金額約452.76億元，環(huán)比增長26.92%，創(chuàng)下了今年2月份以來的單月新高。具體來看，月內共有420只個股涉及大宗交易，萬科A（54.01億元）、通化東寶（25.27億元）、青島海爾（20.78億元）、海康威視（19.42億元）、美的集團（12.96億元）、永輝超市（12.43億元）、智飛生物（12.09億元）、通威股份（12.05億元）、光大證券（10.34億元）等9只個股月內大宗交易成交額均在10億元以上。

    值得一提的是，5月份機構在調研方面也展現出極高的熱情，當月合計有680家公司接待機構調研，其中，信維通信、海康威視、華策影視、華大基因、北方華創(chuàng)、跨境通、廣聯達等公司均受到超過80家機構的集中調研。

    綜合來看，北上資金加速流入、大宗交易再度活躍以及機構緊鑼密鼓的密集調研，無疑已從一個側面顯示出外資及機構資金的認可，而分析人士也表示，更加開放、更加成熟的A股市場勢必將吸引更多中長線資金的布局，在當前時點，其重點關注的標的值得持續(xù)跟蹤觀察。

    （莫遲）

    1108份中報預告近七成預喜

    104家公司預計凈利潤同比翻番

    大盤經過5月23日至29日的五連陰后，5月30日低開低走，盤中最低下探至3041.00點，逼近3000點整數關口。但可喜的是，近兩個交易日，大盤出現止跌跡象，盤中最低點逐級抬高，3000點位得到了一定支撐，截至昨日，滬指最新報收3075.14點。對此，有分析人士表示：隨著二季度進入下半場，上市公司整體優(yōu)異的中報業(yè)績預告將成為市場在3000點處信心重聚的重要原因之一。

    《證券日報》記者根據同花順數據統(tǒng)計發(fā)現，截至昨日，共有1108家公司披露了中報業(yè)績預告，766家公司中報業(yè)績預喜，占比69.13%。從預計凈利潤同比增幅來看，有104家公司預計中報凈利潤同比將實現翻番，其中卓翼科技、海普瑞、華東重機、北訊集團和美年健康預計中報凈利潤同比增幅在10倍以上，另外，寧波東力、亞瑪頓、達華智能、中京電子和威華股份等公司預計凈利潤同比增幅也較為居前，均在5倍以上。

    從預計中報凈利潤最大額來看，有951家公司披露了相關數據，其中寧波銀行（57.19億元）、洋河股份（50.81億元）、海康威視（44.44億元）、分眾傳媒（34.20億元）、新和成（25.20億元）、榮盛發(fā)展（23.58億元）、順豐控股（23.50億元）、三鋼閩光（19.56億元）、康得新（17.57億元）、金風科技（16.99億元）、龍蟒佰利（15.72億元）和合盛硅業(yè)（15.00億元）等公司預計中報凈利潤均在15億元及以上。值得注意的是，有可比數據的949家公司今年中報期預計最高累計實現凈利潤1767.81億元，較去年同期增長35.62%。

    在中報業(yè)績向好的背景下，部分公司后市投資機會吸引了機構的注意，766只中報預喜股中，344只個股近30日內被機構給予“買入”或“增持”等看好評級。其中銀輪股份、、中航沈飛、、首旅酒店、、蘇寧易購、、新綸科技、和恩華藥業(yè)、等個股被機構扎堆看好，近30日內機構給予的“買入”或“增持”等看好評級家數均在15家及以上。另外，揚農化工、光迅科技、金風科技、洋河股份、分眾傳媒、智飛生物、跨境通、晶盛機電、完美世界、華域汽車、中際旭創(chuàng)、太陽紙業(yè)、中牧股份和森馬服飾等個股近30日內機構看好評級家數也均在10家以上。

    值得一提的是，從行業(yè)情況來看，醫(yī)藥生物、建筑裝飾、交通運輸、紡織服裝等四行業(yè)業(yè)績預喜公司數較為扎堆，行業(yè)內中報業(yè)績預喜公司家數占行業(yè)內已披露中報業(yè)績公司數的比例均在80%及以上，分別為89.02%、86.96%、85.00%和80.00%。對于預喜股扎堆的醫(yī)藥生物板塊，盡管昨日行情明顯走弱，但其長期行情仍被多機構看好，其中興業(yè)證券表示：醫(yī)藥是2018年全年的黃金板塊，如果第二季度出現調整，建議投資者堅決加配醫(yī)藥板塊，2018年第一季度是近年來醫(yī)藥板塊盈利增速表現最好的一個季度，報告期內醫(yī)藥板塊歸屬上市公司股東的凈利潤同比增長35.16%，展望今年第二、第三季度，隨著腫瘤藥減稅、新一輪控費降價等政策利好的兌現，相關企業(yè)利潤增速會明顯加快。

    另外，西南證券也表示：維持對醫(yī)藥板塊的“強于大市”評級。理由如下：1.醫(yī)藥行業(yè)數據持續(xù)向好；2.創(chuàng)新藥審批速度加快；3.醫(yī)保支出結構演變，有利于醫(yī)保“兜住”創(chuàng)新藥放量；4.商業(yè)保險、消費升級為創(chuàng)新藥添新翼；5.醫(yī)藥板塊估值性價比仍較高；6.公募基金對醫(yī)藥配置仍較低。（喬川川）