本報(bào)記者 張穎

    5月25日（周一），A股三大指數(shù)呈震蕩整理態(tài)勢(shì)，最終收盤漲跌不一。上證指數(shù)收?qǐng)?bào)2817.97點(diǎn)，上漲0.15%，深證成指下跌0.11%，收?qǐng)?bào)10592.84點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指上漲0.28%，收?qǐng)?bào)2052.30點(diǎn)。市場(chǎng)成交量萎縮，兩市合計(jì)成交僅有4906億元，行業(yè)板塊漲跌互現(xiàn)，休閑食品、農(nóng)副食品、白酒、乳業(yè)等食品飲料概念股漲幅居前。

    值得關(guān)注的是，北向資金周一凈流入金額達(dá)35.34億元，其中，滬股通凈流入19.84億元，深股通凈流入15.5億元。

    對(duì)于后市，廣發(fā)證券認(rèn)為，“雙寬”周期中寬松力度與A股漲幅正相關(guān)，但僅決定A股的上漲斜率，并不改變市場(chǎng)方向。與歷史相比，預(yù)計(jì)本輪雙寬周期貨幣端的力量居中而信用端的力量偏弱，因此估值具備支撐，但盈利的改善力度相對(duì)溫和，維持A股整體震蕩向上但斜率較緩的慢牛判斷。盈利溫和修復(fù)，關(guān)注業(yè)績(jī)修復(fù)彈性和政策刺激的方向，2020年中國(guó)財(cái)政刺激“投資/消費(fèi)”兼顧，利潤(rùn)率潛在抬升的消費(fèi)/科技制造有望取得超額收益。

    國(guó)盛證券表示，震蕩期仍應(yīng)保持多頭思維，而科技成長(zhǎng)將是中長(zhǎng)期行情主線。一方面，面對(duì)內(nèi)外部的復(fù)雜形勢(shì)，寬松仍將是中長(zhǎng)期政策基調(diào)。兩會(huì)對(duì)“積極的財(cái)政政策要更加積極有為，穩(wěn)健的貨幣政策要更加靈活適度”作出更為明確的部署，后續(xù)寬財(cái)政寬貨幣，以及新基建等結(jié)構(gòu)性政策利好將持續(xù)釋放。因此，我們并不認(rèn)為指數(shù)有較大風(fēng)險(xiǎn)，也并不建議系統(tǒng)性降低倉位。另一方面，創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制等資本市場(chǎng)改革步伐加速推進(jìn)，制度變革將為轉(zhuǎn)型升級(jí)、科技創(chuàng)新提供長(zhǎng)期驅(qū)動(dòng)力。因此，仍建議保持多頭思維，在震蕩期精選結(jié)構(gòu)、布局未來，科技成長(zhǎng)將是中長(zhǎng)期主線。

（編輯 喬川川）