編者按：今年以來，A股市場在跌宕起伏中不斷演繹分化行情，強(qiáng)者恒強(qiáng)的投資邏輯已然成為業(yè)內(nèi)共識。市場熱點(diǎn)在科技與大消費(fèi)之間輪番切換，兩條投資主線成為各方關(guān)注的焦點(diǎn)。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年以來，上證指數(shù)累計(jì)下跌3.91%，但醫(yī)藥生物、電子、食品飲料、農(nóng)林牧漁、計(jì)算機(jī)等五大板塊逆市走強(qiáng)，漲幅居前，累計(jì)漲幅均超20%。今日本報(bào)特對上述五大板塊及其強(qiáng)勢龍頭股的投資機(jī)會(huì)進(jìn)行梳理分析，以饗讀者。

    本報(bào)記者 張穎

    醫(yī)藥行業(yè)作為A股市場典型的長期慢牛板塊，憑借其良好的防御特質(zhì)，今年以來大放異彩，先“升”奪人。截至6月5日收盤，醫(yī)藥行業(yè)指數(shù)年內(nèi)累計(jì)漲幅達(dá)到33.04%，位居申萬一級行業(yè)漲幅榜首位，并再創(chuàng)5年來收盤新高。部分醫(yī)藥股也在不斷刷新年內(nèi)股價(jià)新高的同時(shí)，創(chuàng)出歷史新高。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，本周以來，包括智飛生物、長春高新、通策醫(yī)療等在內(nèi)的24只醫(yī)藥股盤中股價(jià)已創(chuàng)出歷史新高。

    “醫(yī)藥行業(yè)兼具科技特征與消費(fèi)特征，正好契合我國未來科技+消費(fèi)的產(chǎn)業(yè)發(fā)展引擎路徑，因此是A股市場難得的可以繼續(xù)挖掘的高成長領(lǐng)域。”金百臨咨詢分析師秦洪在接受《證券日報(bào)》記者采訪時(shí)表示。

    在“強(qiáng)者恒強(qiáng)”的投資邏輯下，上半年漲幅居首的醫(yī)藥板塊還能繼續(xù)投資嗎？后市該如何掘金？《證券日報(bào)》記者通過對業(yè)內(nèi)資深人士的采訪，并對大量研報(bào)進(jìn)行梳理后發(fā)現(xiàn)，防疫、分化、創(chuàng)新、成長、龍頭已成為機(jī)構(gòu)關(guān)注醫(yī)藥行業(yè)的五大關(guān)鍵詞，從而勾畫出投資醫(yī)藥行業(yè)的五大賽道。

    關(guān)鍵詞一：防疫

    2020年，在疫情爆發(fā)的特殊環(huán)境下，醫(yī)藥行業(yè)的發(fā)展備受關(guān)注。上海證券分析認(rèn)為，疫情凸顯出國內(nèi)公共衛(wèi)生應(yīng)急體系存在短板，補(bǔ)短板將著眼于加強(qiáng)疾控體系能力建設(shè)、提升基層醫(yī)療機(jī)構(gòu)救治能力，完善傳染病救治網(wǎng)絡(luò)，提升檢驗(yàn)檢測能力等，醫(yī)療新基建大幕拉開，高端設(shè)備、檢驗(yàn)檢測相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈將受益。作為疫情的終極解決方案，疫苗研發(fā)正在加速推進(jìn)。未來很長一段時(shí)間，疫苗及上下游和相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈都將是關(guān)注的焦點(diǎn)。

    關(guān)鍵詞二：分化

    未來我國醫(yī)藥板塊各細(xì)分領(lǐng)域的分化仍將延續(xù)。秦洪向《證券日報(bào)》記者介紹，近年來醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)政策出現(xiàn)較大程度的轉(zhuǎn)變，例如，集采政策的變化意味著大批量的藥品價(jià)格將大幅下調(diào)，部分新藥價(jià)格出現(xiàn)跳水，必然會(huì)影響醫(yī)藥板塊相關(guān)上市公司的業(yè)績成長趨勢。

    醫(yī)藥股的二級市場表現(xiàn)可謂冰火兩重天。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，雖然醫(yī)藥生物申萬一級行業(yè)指數(shù)年內(nèi)漲幅超過30%，但醫(yī)療器械和生物制品兩個(gè)子板塊年內(nèi)漲幅居前，分別為68.4%和45.7%；醫(yī)藥商業(yè)和中藥板塊則以15.4%和11.5%的漲幅位居末位。

    從個(gè)股表現(xiàn)看，今年以來，剔除最近30日內(nèi)上市新股，有203只醫(yī)藥股上漲。其中，有14只醫(yī)藥股累計(jì)漲幅超過100%。與之形成鮮明對比的是，有121只醫(yī)藥股年內(nèi)出現(xiàn)下跌，其中有27只醫(yī)藥股累計(jì)跌幅超過20%。

    關(guān)鍵詞三：創(chuàng)新

    新產(chǎn)品對醫(yī)藥公司業(yè)績驅(qū)動(dòng)的影響將越來越明顯。上海證券在最新研報(bào)中提到，創(chuàng)新仍是長期投資主題。從政策趨勢來看，目前醫(yī)藥行業(yè)仍然在推進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級，進(jìn)一步壓縮仿制藥和耗材利潤空間，從而為創(chuàng)新藥械騰挪發(fā)展空間。建議關(guān)注具備研發(fā)能力的創(chuàng)新藥械企業(yè)及其研發(fā)產(chǎn)業(yè)鏈，包括恒瑞醫(yī)藥、邁瑞醫(yī)療、康龍化成等。

    關(guān)鍵詞四：成長

    醫(yī)藥股歷來是績優(yōu)白馬股的集中地。2020年一季報(bào)數(shù)據(jù)顯示，有135家醫(yī)藥公司今年一季度實(shí)現(xiàn)凈利潤同比增長，其中有35家醫(yī)藥公司凈利潤同比增幅超過100%。

    海通證券醫(yī)藥生物首席分析師余文心表示，投資醫(yī)藥股，買的是成長而不是便宜，決定企業(yè)長期競爭力的是賽道選擇和壁壘。

    關(guān)鍵詞五：龍頭

    興業(yè)證券徐佳熹分析認(rèn)為，在行業(yè)發(fā)展過程中，中國醫(yī)藥行業(yè)未來可能會(huì)出現(xiàn)國際級醫(yī)藥巨頭，不僅具有較強(qiáng)研發(fā)能力，同時(shí)在政府事務(wù)、學(xué)術(shù)推廣等方面具有綜合性競爭優(yōu)勢，并能通過與國外巨頭合作逐步打開國際市場。

    在投資理念方面，前海開源基金基金經(jīng)理范潔表示，堅(jiān)持聚焦好賽道，聚焦龍頭企業(yè)，保持深入研究和長期跟蹤，對于優(yōu)秀企業(yè)要敢于重倉并長期持有。

    范潔強(qiáng)調(diào)，雖然醫(yī)藥行業(yè)目前漲幅已經(jīng)較大，但復(fù)盤過去十年醫(yī)藥行業(yè)數(shù)據(jù)會(huì)發(fā)現(xiàn)，醫(yī)藥生物行業(yè)的整體估值目前仍處于歷史估值中樞偏上的位置，并沒有脫離歷史區(qū)間。醫(yī)藥行業(yè)無論是企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略還是投資者選股策略都已發(fā)生明顯變化，具備長期確定性發(fā)展趨勢的企業(yè)是一種稀缺品，估值溢價(jià)可能會(huì)長期存在。