編者按：隨著A股上市公司2020年三季報業績的密集披露，機構持股情況逐步顯現。目前A股市場面臨較多不確定性因素，機構的動向如何？本報特以專題形式，梳理分析社保基金、保險、基金和QFII等四大機構在三季度末A股持倉的最新變化，并采訪專家對機構的操作行為進行解讀點評，供投資者參考。

    本報記者 趙子強

    近期，隨著上市公司三季報的密集披露，秉承價值投資、以保值增值為目標的社保基金投資布局也逐漸浮出水面。總體來看，社保基金在三季度進行的增倉操作，重點圍繞醫藥生物、化工和機械設備等行業。

    持倉市值逾2046億元

    《證券日報》記者根據同花順統計發現，截至10月30日收盤，滬深兩市共有3447家上市公司披露了2020年三季報業績，其中，有464家上市公司的前十大流通股股東名單中出現了社保基金的身影，合計持倉市值達2046.24億元，較二季度末持倉市值增加118.52億元。

    與今年二季度末相比，三季度末有124家公司被社保基金新進持有，115家公司被增持，合計239家公司被社保基金增倉。另外，57家公司持倉未變，社保基金減持了168家公司。

    從持股數量的變化來看，在239只增倉股中，華電國際、杉杉股份、長城汽車等3家公司三季度末社保基金增持數量均超3000萬股，此外，云圖控股、高能環境、正泰電器、廈門象嶼、山東高速等5只個股期內社保增持數量也在2000萬股以上。

    以價值投資為核心理念的社保基金，三季度增倉的重要特征是業績增長。統計顯示，在上述239家公司中，有167家公司今年前三季度實現凈利潤同比增長，占比近七成。其中，27家公司報告期內實現凈利潤同比增超100%，芯源微的前三季度歸屬于母公司股東的凈利潤同比增長高達47倍，顯示了社保基金的精準眼光。

    此外，高凈資產收益率也是社保基金增倉股的特征之一。數據顯示，在上述增倉股中，凈資產收益率在10%以上的公司達到140家，占比近六成。要知道ROE超10%的個股在A股中的占比僅有三成，社保基金對凈資產收益率的重視可見一斑。

    從市場表現來看，10月份以來社保基金增倉股表現為漲跌互現。在239只增倉股中，有112只個股股價上漲，占比不足五成，其中，愛美客（45.95%）、中信博（32.15%）、公牛集團（31.49%）等3只個股月內股價漲幅超30%，此外，另有35只個股月內漲幅超10%。

    由于部分增倉股的股價上漲，社保基金在這部分個股的增倉中取得較大浮盈。假定社保基金在10月份無調倉動作，10月份，社保基金持倉的杉杉股份（304150.92萬元）、歌爾股份（270534.90萬元）、分眾傳媒（155504.60萬元）等15家公司的股票，將為社保基金實現浮盈均超1億元，合計浮盈103.12億元。

    青睞醫藥生物等三行業

    從所處行業來看，上述239只增倉股涉及27類申萬一級行業，從數量來看，主要扎堆醫藥生物（22只）、化工（22只）、機械設備（20只）等三大行業。

    對此，接受《證券日報》記者采訪的私募排排網資深研究員劉有華表示，社保基金資金久期較長而且規模龐大，在投資風格上主要還是基于長期投資和價值投資的理念來配置，追求均值回歸的核心思想，根據市場與價值中樞的偏離度來進行加減倉操作。醫藥生物屬于高成長行業，受益于預期，業績確定性高，近期經過了一段時間的回調之后，估值再次回歸今年以來的價值中樞下方。機械設備行業受益于經濟復蘇和基建趕工推進，估值存在提升空間。化工因為前沿行業擴張，化工產品也進入需求旺季，業績有望得到修復。

    “社保是長線資金，更看重企業基本面、流動性和資金安全，社保基金增持反映了社保基金對醫藥生物、化工和機械設備三個行業景氣度改善的預期，這幾個板塊企業今年以來的經營和股價表現整體也比較突出。”華輝創富投資總經理袁華明對《證券日報》記者表示。袁華明認為，這三個行業的經營普遍受疫情沖擊較小。醫藥生物在一定程度上還受益于國家對于醫療醫藥體系的投入增加；而流動性改善、新基建等對于化工和機械設備行業景氣度也有支撐和提振作用。

    以太投資總經理李然對《證券日報》記者表示，社保調倉的特點是行業整體向上進行重點增配，所以投資者可以借鑒這種思路，重點關注成長性確定的行業，這些行業的投資難度要比周期股小得多。不過李然認為，醫藥生物行業應該注意細分領域，而化工則應注意訂單回流的刺激，機械設備的重點是看經濟恢復和基建投入。