本報記者 吳珊

    今年以來，銀行股真正領(lǐng)漲市場的階段并不多見，而往往出現(xiàn)領(lǐng)漲時，又是板塊輪動的末端，一旦輪動完成，后續(xù)便是一次幅度不小的調(diào)整。正如7月初銀行股表現(xiàn)炸裂，也僅僅是曇花一現(xiàn)，經(jīng)過連續(xù)3個多月的震蕩，不少個股已回吐漲幅。

    截至11月2日，28只銀行股最新市凈率低于1倍，占比近八成，華夏銀行、交通銀行、民生銀行等3只個股最新市凈率不足0.5倍。

    在業(yè)內(nèi)人士看來，當(dāng)前銀行板塊估值反映了極度悲觀的預(yù)期，與宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇特征出現(xiàn)明顯背離，同時四季度資金也將出現(xiàn)落袋為安的需求，當(dāng)市場風(fēng)格切換為追求穩(wěn)健收益時，估值低的銀行板塊便是首選。

    軒鐸資管總經(jīng)理肖默在接受《證券日報》記者采訪時表示，銀行板塊的盈利主要是人民幣升值，以及經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇所以體現(xiàn)的企業(yè)借貸。相信隨著人民幣進(jìn)一步國際化會使得銀行估值再次提高，對于大資來金講銀行板塊一直以來就是特定的投資品種，相信未來銀行股會給投資者更大的回報。

    而從機(jī)構(gòu)投資者對于銀行股的實際操作行為來看，也存在著既叫好也出錢的情況?！蹲C券日報》記者根據(jù)同花順數(shù)據(jù)統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，三季度，社保、險資、券商等三類機(jī)構(gòu)新進(jìn)增持了包括工商銀行、浙商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、渝農(nóng)銀行、無錫銀行等在內(nèi)的5只銀行股。

    值得一提的是，機(jī)構(gòu)強(qiáng)調(diào)銀行股短期相對價值和中期絕對收益配置價值的重要因素正是基于剛剛落地的三季報。數(shù)據(jù)顯示，在A股凈利潤最高的前十大公司中，銀行占據(jù)8席，工商銀行居首。此外，16家銀行實現(xiàn)前三季度凈利潤同比增長，廈門銀行、蘇農(nóng)銀行、寧波銀行、杭州銀行等前三季度凈利潤同比增幅超5%。

    “銀行三季度凈利潤增速有所回升符合市場的普遍預(yù)期。”私募排排網(wǎng)未來星基金經(jīng)理胡泊在接受《證券日報》記者采訪時表示，一方面利差的下降趨于穩(wěn)定，另一方面整體經(jīng)濟(jì)常態(tài)化和復(fù)蘇的態(tài)勢非常明顯。

    平安證券指出，銀行業(yè)三季報印證改善預(yù)期，利潤增速環(huán)比回升，盈利拐點確立，市場對行業(yè)的業(yè)績負(fù)增長預(yù)期邊際緩解；同時隨著國內(nèi)復(fù)工復(fù)產(chǎn)的穩(wěn)步推進(jìn)，近期經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)持續(xù)回暖，經(jīng)濟(jì)改善預(yù)期逐步強(qiáng)化會推動銀行板塊估值的抬升。當(dāng)前銀行板塊動態(tài)市凈率對應(yīng)2020年僅0.78倍，處于歷史底部區(qū)間，維持行業(yè)“強(qiáng)于大市”評級。個股方面，推薦1.以招商銀行、興業(yè)銀行為代表的前期受盈利預(yù)期壓制的優(yōu)質(zhì)股份行；2.成長性突出的區(qū)域性銀行：寧波銀行、常熟銀行。

    三季報傳出的陣陣暖意，也令銀行股在11月份開局有所表現(xiàn)，13只成份股實現(xiàn)不同程度的上漲，其中，杭州銀行漲幅居首，達(dá)到4.01%，蘇農(nóng)銀行、常熟銀行、郵儲銀行、江陰銀行、張家港行、招商銀行等個股漲幅也均超1%。

    盡管看好銀行股后市機(jī)會的機(jī)構(gòu)不在少數(shù)，但是持有謹(jǐn)慎觀點的奶酪基金基金經(jīng)理莊宏東在接受《證券日報》記者采訪時表示，在疫情沖擊下，首先是避險，資金追逐現(xiàn)金流好、需求剛性的行業(yè)，估值大幅提升，如食品飲料、醫(yī)藥等；隨著負(fù)面情緒的消化，一些需求受到抑制行業(yè)和可選消費開始復(fù)蘇；三季度進(jìn)入盈利兌現(xiàn)期，隨著企業(yè)盈利數(shù)據(jù)出現(xiàn)分化，一些估值過高預(yù)期過高的行業(yè)，因為三季報業(yè)績無法支撐高估值，出現(xiàn)了比較大的回調(diào)，只有那些盈利能力能夠支撐估值的公司，才避免了殺估值。對于銀行業(yè)來說，雖然新增社融和人民幣貸款都同比增多，對營收有一定貢獻(xiàn)，但經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的節(jié)奏還不足以支撐銀行盈利能力在短期內(nèi)實現(xiàn)修復(fù)。

    表：11月份首日實現(xiàn)上漲的銀行股一覽

    制表：吳珊

（編輯 才山丹 策劃 張穎）