本報記者 趙子強 見習記者 任世碧

    7月份以來，轉債市場表現亮眼，中證轉債指數期間最高上探至399.54點，該指數創近六年新高，月內累計上漲1.33%，報收388.27點，遠遠跑贏權益市場主要指數（上證指數月內累計下跌6.39%、深證成指月內累計下跌7.09%、創業板指月內累計下跌5.53%、滬深300指數月內累計下跌8.87%）。同時，兩市轉債合計成交額放大至14101億元，較6月份的10308億元增長3793億元，增幅達36.80%。

    具體到個券方面，在361只可轉債中（剔除7月份以來上市的11只可轉債），有181只可轉債月內實現上漲，占比逾五成。其中，有21只可轉債月內累計漲幅在20%以上，久吾轉債月內累計漲幅居首，達到86.13%，百川轉債期間累計漲幅也達到75.93%，晶瑞轉債、隆利轉債、斯萊轉債、天鐵轉債、石英轉債、運達轉債等6只可轉債月內累計漲幅也均在40%以上，表現強勢。

    對于7月份以來中證轉債指數跑贏權益市場主要指數，天風證券轉債市場策略分析師孫彬彬表示，轉債因為有債底保護而通常被視為相對“抗跌”，但事實表明特定情形下轉債表現可能好于其他權益類資產，7月份以來中證轉債表現相對更好，漲幅高于創業板指、上證指數和滬深300等主要股指。從歷史角度看，中證轉債很少在權益市場上行期間取得相對優勢，僅2017年年中和年尾的部分區間有與目前類似的表現。轉債相對正股明顯占優的行情較為少見，通常要求平價、偏股型轉債轉股溢價率、偏債純債溢價率等指標同步上升，類似權益市場“戴維斯雙擊”：正股價格強勁同時市場情緒有所修復，致使轉債市場收益亮眼。

    在可交易的可轉債中，有42只可轉債7月份以來累計成交額超百億元，久吾轉債月內累計成交額居首，達到974.46億元，華自轉債緊隨其后，月內累計成交額也達525.21億元，思特轉債、晶瑞轉債、隆利轉債、百川轉債、藍盾轉債、小康轉債、金力轉債和九洲轉債等8只可轉債月內累計成交額也均逾300億元。

    國信證券根據二季度所有基金轉債交債持倉情況分析認為，債券型基金仍是轉債投資主力，截至今年二季度，共有存續轉債基金47只，總規模324.74億元，持有轉債市值341.74億元，所有轉債基金持有轉債市值較今年一季度增加43.46億元，環比增加14.57%。截至6月30日，所有轉債基金的平均近6個月回報率為3.78%。重倉個券方面，蘇銀轉債、浦發轉債出現在前十大重倉個券的頻率最高。基金重倉個券風格多以偏債型和平衡型為主，基金持倉最多的偏股型轉債是福20轉債和恩捷轉債。

    展望未來轉債市場的投資機會，私募排排網研究主管劉有華對《證券日報》記者表示，“未來受多重不確定性因素影響，大概率轉債市場將會趨于謹慎，因此建議從三方面尋找可轉債投資機會：其一，高景氣度的高成長板塊走強趨勢有望延續，可以從中報業績入手，關注具有高增長正股的可轉債機會；其二，大盤股經過較長時間的調整和近期的暴跌之后，估值風險得到一定的釋放，可關注業績符合預期或者超跌的大盤轉債機會；其三，可持續關注景氣度和市場熱度較高的光伏、新能源、半導體等板塊中龍頭個股的轉債機會。”

    優美利投資總經理賀金龍告訴記者，“從目前整體市場可轉債表現的分化行情來看，后續還會陸續呈現分化，投資者可以謹慎樂觀地來看待可轉債后市。對于風險承受能力較高的投資者，可以抓住股票市場的趨勢，做好趨勢正股對應的可轉債。股市更多提供到的是一個業績預期和結構性行情的機會，相對應的可轉債在這兩個角度是具有較強賺錢機會的。而對于風險承受能力較低的投資者，應該認識到可轉債作為一個下有保底，上不封頂的性價比較高投資標的，其實在市場不明朗的時候，具備賺錢效應和一定程度的安全墊，這類投資者可以選擇安全墊較厚的可轉債，或者本身質地好、性價比較高的可轉債。”

    表：7月份以來漲幅超10%的可轉債

    制表：任世碧

（編輯 崔漫 上官夢露 策劃 吳珊）