在上周五歐美股市集體重挫的背景下，A股市場昨日顯露較強韌性。雖然三大股指集體低開超過1%，但此后跌幅迅速收窄，滬指更是在午后翻紅。新能源賽道與傳統能源板塊攜手上揚，成為帶動股指企穩回升的重要力量。

    截至收盤，上證指數報3240.73點，上漲0.14%；深證成指報12018.16點，下跌0.34%；創業板指報2630.51點，下跌0.37%。昨日量能明顯萎縮，滬深兩市合計成交8458億元，創8月以來新低。

    新能源與傳統能源齊漲

    上周，新能源賽道與傳統能源板塊呈現一定的“蹺蹺板效應”，具體表現為煤炭、石油板塊大漲，而鋰電、光伏板塊下跌。對此，有市場人士認為“新能源和傳統能源主線將發生切換”，這也成為近期機構的熱議話題。

    在部分機構人士看來，無論是新能源還是傳統能源，背后的催化邏輯都是相似的。過去一年多以來，歐洲能源危機形勢嚴峻，近期更有愈演愈烈之勢。荷蘭天然氣TTF指數目前已漲至去年同期的6.7倍，并且仍在不斷創出新高。

    “能源問題是當前經濟調整期的核心矛盾，其對中國經濟和A股市場的影響也愈加深遠。”中信建投首席策略分析師陳果在最新發布的報告中稱，北溪1號天然氣管道檢修疊加極端高溫天氣持續，全球能源格局再次面臨大變局，多重因素支撐能源價格處于高位。

    業內普遍表示，能源危機對新能源與傳統能源均構成提振。一方面，在“雙碳”目標引導下，全球新能源產業發展是大勢所趨，風電、光伏等可再生能源的開發與利用勢必加快，非化石能源發電將是未來終端用能的主要來源；另一方面，航空、艦船等領域石油燃料地位短期內難以取代，新能源發電間歇性、波動性特點尚難克服，儲能技術還處于攻關階段，在此背景下，油氣資源作為主要能源的地位短期內無法撼動，供應短缺問題或將持續推升傳統能源價格。

    昨日盤中，新能源賽道與傳統能源板塊攜手上漲。新能源方面，光伏板塊全線反彈，寶馨科技、沐邦高科、億晶光電等多股漲停；傳統能源方面，申萬煤炭指數上漲1.98%，開灤股份漲停。

    板塊分化依然劇烈

    盡管能源股上漲帶動股指企穩，但板塊間、個股間的分化依然劇烈。醫藥生物、食品飲料兩大曾經的明星行業，昨日均明顯跑輸大盤。其中，申萬醫藥生物指數自去年7月見頂后幾乎單邊下跌，今年以來跌幅已達23%。

    疫苗龍頭康希諾股價昨日大幅低開，此后震蕩下挫并創下歷史新低。截至收盤，康希諾報130.60元，跌幅高達15.08%，總市值降至323億元，較去年6月末的1900億元縮水超過八成。

    消息面上，康希諾8月28日晚間披露半年報。今年上半年，公司實現營業收入6.3億元，同比下降69.45%；歸母凈利潤1223.8萬元，同比下降98.69%。以一季度盈利1.21億元計算，公司第二季度凈虧損1.09億元。對于業績下滑的原因，康希諾稱，主要系報告期內全球新冠肺炎疫苗接種率增長放緩、疫苗需求減少、疫苗產品價格調整及存在減值跡象的新冠肺炎疫苗相關存貨計提跌價準備所致。

    白酒板塊昨日同樣表現低迷。洋河股份上周五盤后披露半年報，今年上半年實現歸母凈利潤68.93億元，同比增長21.76%，其中第二季度實現凈利潤19.08億元，同比增長6.07%。在疫情影響下，公司二季度盈利穩健增長實屬不易，但該股昨日小幅高開后迅速走弱，截至收盤下跌5.25%，市值蒸發超過130億元。

    同樣業績超預期增長的瀘州老窖，昨日也沖高回落。由此來看，當前市場資金仍然集中在新能源等賽道，對其他板塊明顯偏謹慎。

    景氣度仍是核心線索

    雖然近期部分機構開始討論價值風格的回歸，但從目前市場表現來看，行業景氣度仍是主力資金布局的核心線索。

    興業證券首席策略分析師張啟堯表示，景氣相對強弱、業績相對變化是近年來A股風格切換的核心變量。例如2021年以來，以新能源為代表的科技成長資產跑贏消費類核心資產，背后是兩者景氣的相對強弱發生了變化。再如，今年以來煤炭板塊持續上漲并取得明顯的超額收益，核心因素同樣是地緣政治沖突導致全球能源供需失衡、極端天氣導致火電需求增加等所帶來的景氣優勢。

    “一是當前成長板塊超額收益已較顯著；二是半年報披露期資金風險偏好階段性收縮。兩者共同導致市場出現風格切換的預期。”張啟堯說。

    陳果同樣表示，隨著部分熱門賽道成交額占比、換手率等擁擠度指標出現一定程度緩解，在行情風格階段性回擺后，后市仍然建議緊抓景氣線索。“短期可關注確定性景氣反轉品種與強韌性消費品，包括醫美、白酒、電力、油運、養殖、煤炭等；中期可戰略性關注低滲透率賽道，如儲能、光伏、風電、汽車智能化配件、VR等。”