本報記者 蘇向杲

    今年前三季度，外資（北向資金）對銀行板塊整體呈加倉態勢。《證券日報》記者據東方財富Choice數據梳理發現，前三季度外資對38只銀行股有交易記錄，其中，對31只個股進行了逆勢加倉，被加倉銀行股數量占A股所有銀行股的74%。

    尤為引人注意的是，由于此前外資持股量較低，截至今年三季度末，外資對6只銀行股的持股量較2021年12月31日的增幅均超過100%，其中對廈門銀行的持股量增幅高達1516%。

    近日，券商等機構發布的研報普遍分析認為，多個積極信號將支撐四季度銀行股走勢：一是地產業邊際利好或推動超跌銀行股估值修復；二是在穩增長政策提振下，四季度基建等領域信貸高增長具有較強確定性；三是四季度銀行板塊凈息差或受益于負債成本管控呈現走平態勢；四是銀行板塊資產質量壓力或觸底企穩。

    外資逆勢加倉31只銀行股

    銀行板塊前三季度下跌8.94%，較同期上證綜指17%的跌幅呈現出較強的抗跌性。具體看，前三季度，有15只A股銀行股走出上漲行情，占比超過三成，其中，7只銀行股區間漲幅超過10%。成都銀行區間漲幅最高，達44%；江蘇銀行區間漲幅達37%，位居第二。常熟銀行、南京銀行區間上漲幅度均超過20%。

    從外資持股量變化情況來看，前三季度，外資對31只個股的持股量有所增長，其中對25只個股的持股量增幅超過10%，對13只個股的持股量增幅超過50%；此外僅對北京銀行、紫金銀行、招商銀行、平安銀行、建設銀行、西安銀行這6只個股的持股量有所降低；對滬農商行的持股量沒有變化。

    外資逆勢加倉銀行股的一大背景是今年上半年上市銀行業績整體表現良好，個別銀行表現亮眼。凈利潤方面，42家A股上市銀行中，上半年共有40家實現同比正增長，僅2家同比下降。不良貸款率方面，上半年31家銀行的不良率較上年末有所降低。

    從外資大幅加倉的銀行股看，今年前三季度外資持股量增幅超過200%的廈門銀行、蘇州銀行、齊魯銀行、青島銀行的半年業績表現良好，凈利潤增速均超過10%。此外，前三季度，外資加倉幅度最大的前10只個股中，有9只為城商行。

    銀行板塊被看好

    去年以來，地產行業持續壓制銀行板塊，成為影響銀行股的核心因素之一。不過，今年以來隨著多重利好釋放，地產行業對銀行板塊的沖擊有所放緩。

    川財證券首席經濟學家、研究所所長陳靂對《證券日報》記者表示，9月末央行等多部委出臺穩地產相關政策，部分城市放寬首套房貸款利率下限，下調個人住房公積金貸款利率以及居民二手房換購個稅退稅，三項政策“組合拳”進一步釋放了穩增長、穩預期信號，寬信用預期升溫。另外，房地產政策回暖一定程度上緩解了與房地產相關融資資產的質量，降低了銀行體系資產質量出現風險的幾率，對銀行板塊估值修復提供了支撐，有望提振銀行股順周期表現。

    凈息差方面，前三季度，銀行業經營發展面臨挑戰，凈息差整體處于下行通道，其也成為壓制銀行板塊走勢的重要因素之一。不過多家券商認為，今年四季度銀行板塊凈息差壓力或有所降低。光大證券研報認為，多重約束下，四季度政策利率大概率維持不變。后續，上市銀行凈息差具有持續收窄壓力，但9月中旬以來的存款掛牌利率下調將有效改善銀行業核心負債成本。

    資產質量方面，近期銀保監會相關部門負責人表示，8月末，銀行業金融機構不良貸款余額3.8萬億元，不良貸款率1.80%，同比下降0.10個百分點，撥備覆蓋率為200.5%。光大證券研報認為，房地產政策持續轉暖，有助于緩解涉房類融資資產質量壓力。同時，經濟回暖有助于修復微觀主體受損的資產負債表，從而有助于控制銀行體系資產質量風險。

    從估值層面來看，目前A股銀行股中，依然有36只處于破凈狀態。多家券商認為，展望后市，隨著疫情影響的減弱以及一系列穩增長、穩地產政策的持續發力，市場對經濟和銀行的預期有望得到改善，利好銀行股估值的修復。

    一直以來，銀行股是險資重點配置板塊，就今年四季度銀行板塊的投資價值，一家中型保險機構權益投資相關負責人對記者表示，今年以來銀行股基本面表現良好，四季度有望走出獨立行情。

    招聯金融首席研究員董希淼也對記者表示，隨著我國實體經濟逐步恢復，銀行長期穩健發展的基礎仍在。此外，上市銀行是銀行中比較優秀的一部分。總體而言，銀行股具有投資價值，且目前估值較低，具有較高安全邊際。