本報記者 趙子強

    見習記者 劉慧

    11月25日，中字頭概念股再度走強，中國科傳、中視傳媒、中國出版、中交地產、中成股份等5只個股漲停，中國聯通、中國建筑等個股獲大單資金凈買入超7億元。

    本周，中字頭概念下113只個股，82只實現上漲，其中包括77家央企；中國科傳、中成股份、中鐵裝配累計漲幅超40%；另外，中國平安、中國電建、中國建筑和中國中免也獲得北上資金青睞，分別有5.03億元、1.85億元、1.50億元和1.08億元的凈買入額。

    11月21日，證監會主席易會滿在2022金融街論壇年會上指出，要“把握好不同類型上市公司的估值邏輯，探索建立具有中國特色的估值體系”，同時強調，國有上市公司要“練好內功”，提高核心競爭力，讓市場更好地認識企業內在價值。由此引發市場對央企及中字頭概念的關注。

    華輝創富投資總經理袁華明接受《證券日報》記者采訪時表示，中字頭概念中多數都是央企，過去幾年漲幅相對落后，估值處于歷史區間的偏低水平，安全邊際突出。穩增長和資本市場“打造中國特色估值體系”的政策方向有利于這些企業的經營改善和估值提升。

    東方證券研報表示，央企上市公司受到“低估值+主題催化+高分紅+盈利能力強”的多重驅動，具備長期投資價值。

    據同花順數據統計，截至11月25日，A股上市的央企已經達到456家，占全部A股的9.11%，A股總市值也已經達到8.24萬億元，占全部A股的10.44%。估值層面來看，325家公司市盈率低于A股市場平均市盈率。

    排排網旗下融智投資基金經理夏風光告訴《證券日報》記者，總體來看，中字頭概念股票估值比較低，因為中上游行業占比較高，總體估值水平顯著低于中位數；即使按照行業來看，同行業當中的估值也低于民營企業。

    從申萬一級行業看，上述456家央企涉及31個行業，國防軍工、機械設備、交通運輸、公共事業、電力設備等5行業合計占比33.77%。

    中信證券研報指出，央企在我國經濟地位舉足輕重，主要分布在涉及國計民生的關鍵行業中，其既是當前市場化改革重點對象，也是未來我國一系列改革的排頭兵。

    夏風光表示，央企主要具有先發優勢、資源優勢等；但公司治理和運營效率上有進一步改革的空間，改革有利于激發優勢，進而達到更高的估值水平。

    今年是國企改革三年行動收官之年，在國企改革和創新驅動發展的背景下，央企特別是創新型央企有望迎來價值重估的機遇。

    據記者統計，央企上市公司的研發占營業收入的比例在過去幾年呈現出攀升趨勢。具體來說，2017年到2021年間，央企的研發投入總額占營業收入的比例從4%提升到4.58%。自2015年以來，多數年份內央企的研發支出增速均在全部A股的兩倍及以上，形成快速的后來居上態勢。

    從分紅角度看，A股上市公司近5年的平均股息率均在1.7%左右，上述央企的平均股息率從2017年的1.61%提升至2021年的2.03%。其中，2021年，有125家央企股息率超過A股上市公司平均水平。

    業績的穩定增長、盈利能力較強等或是支撐央企高分紅的原因。456家央企中，有135家公司過去5年間的營業總收入復合增長率超A股平均值，中國鐵物、中糧資本、中國海防等16家公司近5年營業總收入年復合增長率超過50%。單就今年前三季度而言，上述456家公司共實現營業收入23.24萬億元，歸屬于母公司所有者的凈利潤有2.30萬億元，分別占A股上市公司合計數的44.45%和51.06%。

    投資者后期如何布局？東方證券認為，央企四大投資方向值得重視，分別為國家安全、穩增長、經濟轉型和高端制造。

    袁華明表示，央企概念股體量大，機構資金增配空間也大，所以有可能出現多輪上行行情。地產、基建、通信等行業是穩增長政策發力方向，值得關注；銀行、保險等板塊經營企穩，加上估值低、股價調整充分，反彈動能或較強。

    招商證券強調，今年四季度就是關注央企表現的良好時期。長期看，經歷了本輪全面深化國企改革，上市央企盈利能力明顯提升、杠桿率明顯下降、激勵機制更為健全、科技創新能力不斷增強，長期投資價值凸顯。短期看，央企逆周期屬性明顯、估值性價比高、高股息優勢顯著，在四季度風格切換場景概率提升背景下短期配置意義同樣較高。

    表：本周漲幅超10%央企上市公司一覽

    制表：劉慧

（編輯 袁元 策劃 張穎）