本報(bào)記者 昌校宇

    市場(chǎng)期待已久的新三板轉(zhuǎn)板上市細(xì)則來(lái)了！

    根據(jù)中國(guó)證監(jiān)會(huì)統(tǒng)籌部署，11月27日起，上海證券交易所、深圳證券交易所分別就《全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌公司向上海證券交易所科創(chuàng)板轉(zhuǎn)板上市辦法（征求意見(jiàn)稿）》《深圳證券交易所關(guān)于全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌公司向創(chuàng)業(yè)板轉(zhuǎn)板上市辦法）（征求意見(jiàn)稿）》（以下合稱(chēng)《轉(zhuǎn)板上市辦法》）公開(kāi)征求意見(jiàn)，意見(jiàn)反饋截止時(shí)間為12月11日。

    《轉(zhuǎn)板上市辦法》明確了精選層掛牌公司向科創(chuàng)板或創(chuàng)業(yè)板轉(zhuǎn)板上市條件、股份限售要求、上市審核安排及上市保薦履職等重要內(nèi)容。

    部分企業(yè)指標(biāo)

    已達(dá)轉(zhuǎn)板上市條件

    關(guān)于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板提出的轉(zhuǎn)板門(mén)檻的異同點(diǎn)，華財(cái)新三板研究院副院長(zhǎng)、首席行業(yè)分析師謝彩在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)分析道，不同點(diǎn)主要在于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板兩者本身對(duì)于首次公開(kāi)發(fā)行上市條件的不同以及兩者定位的不同。轉(zhuǎn)板上市企業(yè)不管是轉(zhuǎn)板至科創(chuàng)板還是創(chuàng)業(yè)板，均需要滿(mǎn)足對(duì)應(yīng)板塊的IPO條件，而兩者的財(cái)務(wù)、市值條件本身具有差異。轉(zhuǎn)板上市企業(yè)需要滿(mǎn)足對(duì)應(yīng)板塊的定位，尤其對(duì)于科創(chuàng)板來(lái)說(shuō)，企業(yè)需要滿(mǎn)足上交所發(fā)布的《科創(chuàng)屬性評(píng)價(jià)指引》，對(duì)是否符合科創(chuàng)板定位進(jìn)行自我評(píng)估，提交專(zhuān)項(xiàng)說(shuō)明。

    謝彩進(jìn)一步介紹，相同點(diǎn)有三大方面：一是對(duì)于符合條件的新三板企業(yè)申請(qǐng)轉(zhuǎn)板至科創(chuàng)板或創(chuàng)業(yè)板時(shí)，均需要滿(mǎn)足轉(zhuǎn)板上市板塊的首次公開(kāi)發(fā)行上市條件和轉(zhuǎn)板上市辦法的合規(guī)性要求。同時(shí)，根據(jù)轉(zhuǎn)板上市制度銜接需要，對(duì)IPO部分指標(biāo)進(jìn)行對(duì)應(yīng)的轉(zhuǎn)換，如將“首次公開(kāi)發(fā)行比例”調(diào)整為“公眾股東持股比例”。二是轉(zhuǎn)板上市企業(yè)的范圍均為在精選層掛牌滿(mǎn)一年的企業(yè)，且一年內(nèi)不存在調(diào)出精選層的情形。三是科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板對(duì)于新三板轉(zhuǎn)板上市企業(yè)在股本總額、股東人數(shù)、公眾持股比例、成交量、市值界定等方面具有一致性。

    兩者均要求轉(zhuǎn)板上市企業(yè)股本總額不低于3000萬(wàn)元；股東人數(shù)不少于1000人；社會(huì)公眾持有的公司股份達(dá)到公司股份總數(shù)的25%以上；公司股本總額超過(guò)4億元的，社會(huì)公眾持股的比例達(dá)到10%以上；董事會(huì)審議通過(guò)轉(zhuǎn)板上市相關(guān)事宜決議公告日前60個(gè)交易日（不包括股票停牌日）的股票累計(jì)成交量不低于1000萬(wàn)股；轉(zhuǎn)板公司所選的上市標(biāo)準(zhǔn)涉及市值指標(biāo)的，以提交轉(zhuǎn)板上市申請(qǐng)日前20個(gè)、60個(gè)和120個(gè)交易日（不包括股票停牌日）收盤(pán)市值算術(shù)平均值的孰低值為準(zhǔn)。

    “根據(jù)東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)得出，部分新三板精選層企業(yè)財(cái)務(wù)、市值指標(biāo)已達(dá)到轉(zhuǎn)板上市條件。”謝彩分析道，截至11月29日，在精選層掛牌交易的36家企業(yè)中，有18家企業(yè)達(dá)到科創(chuàng)板上市財(cái)務(wù)、市值指標(biāo)條件，占比50%。具體來(lái)看，精選層上市條件以市值為核心，市值條件從10億元到40億元不等；而36家精選層企業(yè)市值超過(guò)10億元的企業(yè)有19家，19家企業(yè)中有18家企業(yè)已滿(mǎn)足科創(chuàng)板IPO上市條件一。

    謝彩進(jìn)一步介紹，36家在精選層掛牌交易的企業(yè)中，有33家企業(yè)達(dá)到創(chuàng)業(yè)板上市財(cái)務(wù)、市值指標(biāo)條件，占比92%。其中，有32家企業(yè)滿(mǎn)足創(chuàng)業(yè)板IPO上市條件一，另外不滿(mǎn)足條件一的4家企業(yè)中，有1家滿(mǎn)足創(chuàng)業(yè)板IPO上市條件二。僅有3家企業(yè)暫未能達(dá)到創(chuàng)業(yè)板財(cái)務(wù)、市值指標(biāo)條件。

    轉(zhuǎn)板上市條件與IPO條件有何不同？謝彩表示，從財(cái)務(wù)、市值等指標(biāo)條件方面看，轉(zhuǎn)板條件和IPO條件并沒(méi)有大的不同。因?yàn)檗D(zhuǎn)板上市本身不涉及公開(kāi)發(fā)行，僅是上市地點(diǎn)和板塊的變化，因此部分涉及公開(kāi)發(fā)行的相關(guān)指標(biāo)需要進(jìn)行轉(zhuǎn)換和替代。

    “《轉(zhuǎn)板上市辦法》對(duì)轉(zhuǎn)板企業(yè)要求的最大看點(diǎn)之一在股東人數(shù)上。”新三板子沐研究工作室創(chuàng)始人劉子沐在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)補(bǔ)充道，從基礎(chǔ)層到創(chuàng)新層的要求是50位合格投資者，從創(chuàng)新層到精選層的要求是200位股東，而轉(zhuǎn)板上市的股東人數(shù)要求則上升到了1000人。

    暢通多層次資本市場(chǎng)

    加強(qiáng)各板塊聯(lián)系

    談及轉(zhuǎn)板制度的開(kāi)啟對(duì)暢通多層次資本市場(chǎng)、各板塊之間聯(lián)系的重要性，謝彩表示，轉(zhuǎn)板制度的開(kāi)啟，有利于我國(guó)多層次資本市場(chǎng)形成互聯(lián)互通的有機(jī)整體，為我國(guó)企業(yè)建立一條暢通的資本市場(chǎng)成長(zhǎng)通路。有利于滿(mǎn)足不斷成長(zhǎng)發(fā)展的各階段企業(yè)不同規(guī)模的融資需求，有助于擴(kuò)大我國(guó)直接融資比重，發(fā)揮資本市場(chǎng)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持作用，尤其是發(fā)揮資本市場(chǎng)對(duì)研發(fā)投入高、研發(fā)周期長(zhǎng)的科創(chuàng)類(lèi)企業(yè)的支持作用，滿(mǎn)足其長(zhǎng)期資金需求，從而有助于改善我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)結(jié)構(gòu)，促進(jìn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)向高質(zhì)量增長(zhǎng)轉(zhuǎn)變。

    “此外，轉(zhuǎn)板制度的開(kāi)啟，讓新三板充分發(fā)揮其內(nèi)聯(lián)外通的內(nèi)部多層次、外部多板塊的‘連接器’作用。”謝彩進(jìn)一步介紹，新三板市場(chǎng)內(nèi)部基礎(chǔ)層—創(chuàng)新層—精選層多層次市場(chǎng)板塊，讓新三板企業(yè)“能進(jìn)能出”；未來(lái)，新三板市場(chǎng)還將與四板市場(chǎng)連接，實(shí)現(xiàn)上聯(lián)滬深交易所，下接區(qū)域股權(quán)交易市場(chǎng)。

    “轉(zhuǎn)板制度的開(kāi)啟對(duì)暢通多層次資本市場(chǎng)而言有兩方面的重要性，一是賦予企業(yè)更多選擇權(quán)，二是充分保障投資者合法權(quán)益。”劉子沐分析道，企業(yè)進(jìn)入科創(chuàng)板或創(chuàng)業(yè)板的通道更多了；二級(jí)市場(chǎng)投資者也有充分的時(shí)間判斷如何交易，降低了投資者的風(fēng)險(xiǎn)。