本報(bào)記者 姚堯

    “國(guó)內(nèi)銅的供需基本面并不好看！市場(chǎng)十分罕見(jiàn)地出現(xiàn)了旺季壘庫(kù)存現(xiàn)象，國(guó)內(nèi)銅社會(huì)庫(kù)存量接近5年來(lái)同期最高水平。”銀河期貨有色金屬研究員王穎穎對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者說(shuō)。然而與基本面背道而馳的是，年初以來(lái)銅價(jià)持續(xù)上漲，直至近2個(gè)交易日出現(xiàn)明顯的回落。截至5月25日15：00收盤(pán)，2個(gè)交易日內(nèi)，滬銅主力合約2017已累計(jì)下跌0.72%。

    5月23日上午，國(guó)家發(fā)展改革委、工業(yè)和信息化部、國(guó)資委、市場(chǎng)監(jiān)管總局、證監(jiān)會(huì)等五個(gè)部門(mén)召開(kāi)會(huì)議，聯(lián)合約談了鐵礦石、鋼材、銅、鋁等行業(yè)具有較強(qiáng)市場(chǎng)影響力的重點(diǎn)企業(yè)。要求重點(diǎn)企業(yè)帶頭維護(hù)大宗商品市場(chǎng)價(jià)格秩序，不得相互串通操縱市場(chǎng)價(jià)格、捏造散播漲價(jià)信息，不得囤積居奇、哄抬價(jià)格。

    “銅價(jià)回調(diào)與五部委約談企業(yè)不無(wú)關(guān)系。”王穎穎說(shuō)。

    滬銅價(jià)格與國(guó)際銅價(jià)往往具有聯(lián)動(dòng)性，對(duì)于近期國(guó)際銅價(jià)走勢(shì)，南華期貨金屬分析師薛娜對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者分析稱，“與滬銅行情有所不同，LME銅在技術(shù)層面正處在支撐位徘徊。”“從走勢(shì)上看，LME銅在9750美元/噸至10000美元/噸區(qū)間內(nèi)已徘徊逾1周時(shí)間，這是銅價(jià)自突破9200美元/噸之后形成的第一個(gè)支撐位，也是這一波價(jià)格下跌遇到的第一個(gè)強(qiáng)支撐位。”薛娜說(shuō)。對(duì)于近半年LME銅價(jià)格的上漲，薛娜分析認(rèn)為，“國(guó)外投資機(jī)構(gòu)起了推波助瀾的作用，LME銅多頭投資者中有較大比例是以基金為首的投資機(jī)構(gòu)。”

    銅價(jià)過(guò)快上漲對(duì)大多數(shù)中下游銅加工企業(yè)和終端制造商形成了負(fù)面影響。據(jù)薛娜介紹，“電線電纜企業(yè)生產(chǎn)的主要原材料是銅，他們生產(chǎn)的銅線纜、漆包線等產(chǎn)品則供應(yīng)家電生產(chǎn)商、電力企業(yè)等做成終端產(chǎn)品銷(xiāo)售。當(dāng)銅價(jià)上漲時(shí)，電線電纜企業(yè)的成本急劇增加，部分企業(yè)已無(wú)利潤(rùn)空間，于是不得不選擇拖延交付時(shí)間甚至不惜違約以避免更大的虧損。在這樣的情況下，企業(yè)只能通過(guò)期貨套期保值來(lái)規(guī)避原材料上漲風(fēng)險(xiǎn)。”

    薛娜表示，“為了促進(jìn)上下游行業(yè)協(xié)調(diào)發(fā)展，維護(hù)行業(yè)良好生態(tài)，五部委約談企業(yè)對(duì)穩(wěn)定銅價(jià)具有非常重要的作用，后期隨著監(jiān)管部門(mén)的介入、執(zhí)法手段的嚴(yán)格，上游企業(yè)的議價(jià)能力會(huì)得到有效限制，下游企業(yè)則不必再面臨高昂的資金成本壓力。”

    目前，從全球金屬銅的供需角度分析，薛娜給出的基本研判是目前供給端銅礦供給稍顯緊張，需求端開(kāi)工率不及預(yù)期。先看供給端，她說(shuō)：“受新冠疫情影響，銅礦大國(guó)智利4月份宣布封鎖邊境，為期1個(gè)月，致使4月份智利銅礦產(chǎn)量同比降低約12%，預(yù)計(jì)5月份智利銅礦產(chǎn)量依舊低迷。”再看需求端，薛娜說(shuō)：“受高銅價(jià)影響，銅加工企業(yè)的實(shí)際需求降低，銅線纜及銅桿企業(yè)開(kāi)工率均不及預(yù)期，不過(guò)隨著價(jià)格的回調(diào)，銅加工企業(yè)有望在近期恢復(fù)開(kāi)工。”

    對(duì)于銅期貨市場(chǎng)的后市，薛娜表示，“目前，銅價(jià)已經(jīng)至支撐位，料將在此有所波動(dòng)。銅價(jià)在短期或?qū)㈦y以沖擊此前高位，滬銅可能會(huì)在7.1萬(wàn)元/噸—7.5萬(wàn)元/噸之間形成震蕩空間；從供需關(guān)系看，銅礦供給或?qū)⒃谙掳肽曛鸩交謴?fù)，近期因高銅價(jià)積壓的訂單也會(huì)隨著銅價(jià)降至7萬(wàn)元/噸逐步緩和；此外，美國(guó)下半年縮減購(gòu)債規(guī)模的可能性有所增加。綜上所述，銅價(jià)將在短期內(nèi)寬幅震蕩。銅產(chǎn)業(yè)鏈中下游企業(yè)可以進(jìn)行一定量套期保值對(duì)沖銅價(jià)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。”王穎穎則認(rèn)為：“6月份和7月份是關(guān)鍵時(shí)間窗口，上漲或已接近尾聲。”

（編輯 喬川川 策劃 張穎）