上市公司高質(zhì)量發(fā)展路上，股權(quán)激勵(lì)已成為一道不可或缺的“風(fēng)景線”。1月6日，上海榮正投資咨詢股份有限公司（簡(jiǎn)稱“榮正咨詢”）發(fā)布《2021年度A股上市公司激勵(lì)實(shí)踐統(tǒng)計(jì)與分析報(bào)告》，用大數(shù)據(jù)描繪出一幅2021年度A股上市公司股權(quán)激勵(lì)的生動(dòng)圖像。

    股權(quán)激勵(lì)總量增逾八成

    《報(bào)告》顯示，2021年，A股808家上市公司共計(jì)公告826個(gè)股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，較2020年度的452例增長(zhǎng)82.74%。其中，第一期激勵(lì)計(jì)劃436個(gè)，較2020年度的242例增長(zhǎng)80.17%，占比為52.78%（2020年度占比為46.46%）；多期激勵(lì)計(jì)劃390個(gè)，較2020年度的210例增長(zhǎng)85.71%。

    榮正咨詢董事長(zhǎng)鄭培敏告訴記者，注冊(cè)制助推了市場(chǎng)股權(quán)激勵(lì)的熱度，2021年A股股權(quán)激勵(lì)公告數(shù)量大幅增加，遠(yuǎn)超預(yù)期。越來(lái)越多技術(shù)型、研發(fā)型和服務(wù)型上市企業(yè)采用更靈活的股權(quán)激勵(lì)機(jī)制，進(jìn)一步釋放員工活力。同時(shí)，由于卓有成效的疫情防控，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的修復(fù)與發(fā)展也提升了上市公司開(kāi)展股權(quán)激勵(lì)的意愿。

    進(jìn)一步剖析，地域方面，廣東省上市公司2021年公告股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃數(shù)量最多，達(dá)172個(gè)，占比20.82%。定價(jià)方面，84.26%的激勵(lì)計(jì)劃遵循政策最低原則定價(jià)，15.74%的公司進(jìn)行了自主定價(jià)。股份來(lái)源方面，713個(gè)計(jì)劃采用定向增發(fā)的模式，占比達(dá)到86.32%；69個(gè)計(jì)劃采用回購(gòu)公司股票的模式，占比達(dá)到8.35%；44個(gè)計(jì)劃采用回購(gòu)公司股票與定向增發(fā)相結(jié)合的模式，占比達(dá)到5.33%。時(shí)間模式方面，60.41%的上市公司選擇“1+3”的時(shí)間模式（1年為等待期/限售期，3年為行權(quán)/解除限售期）。

    就企業(yè)類型而言，民營(yíng)上市公司股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃729個(gè)，占比88.26%；國(guó)有控股上市公司97個(gè)，占比11.74%。值得一提的是，在國(guó)企混改持續(xù)深化背景下，國(guó)有企業(yè)股權(quán)激勵(lì)正駛?cè)肟燔?chē)道。2021年下半年以來(lái)，國(guó)有控股上市公司股權(quán)激勵(lì)明顯提速，僅第四季度推出激勵(lì)計(jì)劃的公司數(shù)量就占到全年的62.89%。

    鄭培敏認(rèn)為，股權(quán)激勵(lì)機(jī)制能有效促進(jìn)企業(yè)中長(zhǎng)期持續(xù)發(fā)展、激發(fā)企業(yè)活力，是符合國(guó)有企業(yè)深化改革要求的市場(chǎng)化工具。不過(guò)，國(guó)企和央企股權(quán)激勵(lì)的推出也必將是一個(gè)審慎且長(zhǎng)期的過(guò)程。可以預(yù)見(jiàn)，隨著國(guó)企和央企上市公司股權(quán)激勵(lì)有效性、靈活性得到進(jìn)一步提升，激勵(lì)的空間進(jìn)一步加大，未來(lái)股權(quán)激勵(lì)將以實(shí)現(xiàn)激勵(lì)與績(jī)效的長(zhǎng)期掛鉤為方向，以激發(fā)管理層的積極性與創(chuàng)造力為目標(biāo)，進(jìn)一步提高央企控股上市公司治理能力，為公司注入發(fā)展動(dòng)力，推動(dòng)國(guó)有企業(yè)整體資本績(jī)效的進(jìn)一步改善。

    創(chuàng)業(yè)板與科創(chuàng)板“最激勵(lì)”

    注冊(cè)制下的股權(quán)激勵(lì)更加市場(chǎng)化，更具靈活性、積極性。

    記者注意到，2021年，科創(chuàng)板上市公司公告了149個(gè)股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，創(chuàng)業(yè)板上市公司公告了244個(gè)股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，超過(guò)其他板塊。截至2021年底，創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板股權(quán)激勵(lì)廣度分別為60.00%和48.54%，創(chuàng)業(yè)板股權(quán)激勵(lì)覆蓋率為各板塊之首。

    鄭培敏表示，科創(chuàng)板企業(yè)作為人才密集型企業(yè)，對(duì)于股權(quán)激勵(lì)的需求遠(yuǎn)勝其他板塊。“在2019年7月22日后上市的各板塊企業(yè)中，滬市主板、深市主板、創(chuàng)業(yè)板公告股權(quán)激勵(lì)方案的公司占新上市公司總數(shù)的比例分別為18.70%、21.93%、20.56%，均與科創(chuàng)板的48.54%有較大差距，可見(jiàn)科創(chuàng)板企業(yè)對(duì)人才隊(duì)伍建設(shè)的重視。”

    鄭培敏告訴記者，科創(chuàng)板雖開(kāi)板只有2年多的時(shí)間，但其股權(quán)激勵(lì)廣度已超過(guò)滬市主板過(guò)去16年的激勵(lì)廣度，接近深市主板的廣度。可以預(yù)見(jiàn)，在不遠(yuǎn)的未來(lái)，科創(chuàng)板股權(quán)激勵(lì)廣度也將迅速超過(guò)深市主板，向創(chuàng)業(yè)板的股權(quán)激勵(lì)廣度看齊。

    多期股權(quán)激勵(lì)常態(tài)化

    多期股權(quán)激勵(lì)在2021年發(fā)展勢(shì)頭迅猛。鄭培敏表示，多期常態(tài)化是2021年股權(quán)激勵(lì)市場(chǎng)一大亮點(diǎn)。

    數(shù)據(jù)顯示，2020年多期股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃210個(gè)，2021年多期股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃增至390個(gè)。據(jù)2010年至2021年的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，多期股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃公告期數(shù)的年均增長(zhǎng)率超過(guò)50%；多期股權(quán)激勵(lì)數(shù)量趨近年公告數(shù)量的50%。

    鄭培敏表示，這一變化一定程度上說(shuō)明股權(quán)激勵(lì)已然進(jìn)入常態(tài)化時(shí)代，成為上市公司改善公司治理、提高治理能力的有效手段。

    從激勵(lì)工具選擇來(lái)看，第二類限制性股票漸成主流選擇。科創(chuàng)板自開(kāi)板以來(lái)公告了219個(gè)股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，全部使用了第二類限制性股票或與其他工具的復(fù)合作為激勵(lì)工具。創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制改革以來(lái)，有224個(gè)股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃使用了第二類限制性股票或與其他工具的復(fù)合作為激勵(lì)工具。

    第二類限制性股票激勵(lì)吸引力何在？據(jù)記者了解，第一類限制性股票要求被激勵(lì)對(duì)象在被授予時(shí)即支付出資款，后續(xù)接受考核。第二類限制性股票不要求被激勵(lì)對(duì)象在被授予時(shí)即支付出資款，而是符合歸屬條件后再出資，相當(dāng)于給了被激勵(lì)對(duì)象更多的考察時(shí)間。若被激勵(lì)對(duì)象認(rèn)為目標(biāo)公司股價(jià)或價(jià)值不如預(yù)期，即便達(dá)到歸屬標(biāo)準(zhǔn)，亦可選擇不予出資，放棄行權(quán)。

    從激勵(lì)對(duì)象覆蓋面來(lái)看，科創(chuàng)板再次跑贏其他板塊。數(shù)據(jù)顯示，在科創(chuàng)板股權(quán)激勵(lì)的具體實(shí)踐中，科創(chuàng)板已公告股權(quán)激勵(lì)方案激勵(lì)對(duì)象占公司總?cè)藬?shù)比例的平均值為22.49%，遠(yuǎn)超2021年A股全市場(chǎng)水平。其中，7家公司的激勵(lì)對(duì)象人數(shù)達(dá)到公司總?cè)藬?shù)的90%以上，幾乎覆蓋全員，可見(jiàn)科創(chuàng)板公司對(duì)人才隊(duì)伍建設(shè)的重視。

    “科創(chuàng)公司在上市初期即實(shí)行薪酬加股權(quán)激勵(lì)的薪酬模式，更有利于穩(wěn)定和吸引高端人才、促進(jìn)公司核心人才隊(duì)伍的建設(shè)和穩(wěn)定，從而有助于公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。”鄭培敏表示。