監(jiān)管重拳出擊債市 劍指債券代持加高杠桿

    近年來，隨著我國債券市場不斷發(fā)展，一些不規(guī)范的交易行為也隨之浮出水面。在此背景下，中國人民銀行、銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)于1月5日聯(lián)合下發(fā)《關(guān)于規(guī)范債券市場參與者債券交易業(yè)務(wù)的通知》，（以下簡稱“302號(hào)文”），對機(jī)構(gòu)參與債券市場的規(guī)范性、債券代持業(yè)務(wù)、債券杠桿率水平、監(jiān)管分工、過渡期安排等內(nèi)容進(jìn)行了明確。

    “302號(hào)文是繼資管新規(guī)征求意見稿出臺(tái)后，又一份‘一行三會(huì)’聯(lián)合發(fā)布的監(jiān)管文件。”在海通證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家姜超看來，該文件出臺(tái)有兩大背景：一是2016年12月份國海證券“蘿卜章”事件的發(fā)生，凸顯了債券代持業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)性和金融機(jī)構(gòu)內(nèi)控建設(shè)的薄弱性，對此監(jiān)管層一直有意要進(jìn)行規(guī)范。二是全國金融工作會(huì)議和中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議均重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)要防范金融風(fēng)險(xiǎn)。債券杠桿是金融杠桿的重要組成部分，所以此次新規(guī)的發(fā)布，也是金融去杠桿政策的延續(xù)……[詳細(xì)]

控杠桿防風(fēng)險(xiǎn) 監(jiān)管層聯(lián)合規(guī)范債券交易業(yè)務(wù)

    “《通知》的影響集中在回購限制、‘代持業(yè)務(wù)’等幾個(gè)方面。”鵬揚(yáng)基金固定收益總監(jiān)王華對本報(bào)記者表示。

    根據(jù)各類債券市場參與者的特征，《通知》分別確定了各自的資金融入融出規(guī)模的限額。根據(jù)《通知》第九條，債券市場參與者應(yīng)按照審慎展業(yè)原則，嚴(yán)格遵守中國人民銀行和各金融監(jiān)管部門制定的流動(dòng)性、杠桿率等風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管指標(biāo)要求，并合理控制債券交易杠桿比率。

    出現(xiàn)以下情形，參與者應(yīng)及時(shí)向相關(guān)金融監(jiān)管部門報(bào)告。如存款類金融機(jī)構(gòu)自營債券正回購資金余額或逆回購資金余額超過其上季度末凈資產(chǎn)80%的。其他金融機(jī)構(gòu)，包括但不限于信托公司、金融資產(chǎn)管理公司、證券公司、基金公司、期貨公司等，債券正回購資金余額或逆回購資金……[詳細(xì)]

多因素致債市再現(xiàn)大跌

    盤整數(shù)日后，債券市場再現(xiàn)大跌。10日，國債期貨跳空低開，全線大幅收跌，現(xiàn)貨市場收益率上行明顯，10年期國開債活躍券成交到5%，突破前期高點(diǎn)。市場人士指出，此次下跌再次確認(rèn)，債市運(yùn)行趨勢未改，增量利空仍容易造成收益率進(jìn)一步上行。

    1月10日，債券市場再現(xiàn)弱勢“本色”，早盤現(xiàn)券收益率即大幅上行，10年期國開債活躍券170215首筆成交在4.94%，隨后一路上行至4.97%，經(jīng)過一陣盤整，午后進(jìn)一步上行至4.99%，臨近尾盤成交到5%，全天大幅上行6.5BP，并創(chuàng)下該券上市以來的成交利率新高。10年期國債活躍券170025早盤首筆就成交在3.95%，隨后有所回落，尾盤成交在3.93%，仍較上一日上行約4BP。 業(yè)內(nèi)認(rèn)為，債市收益率再現(xiàn)快速上行，或受到三方面因素影響：一是近期海外債市表現(xiàn)不佳，美債收益率連續(xù)上行……[詳細(xì)]

監(jiān)管趨嚴(yán) 債市延續(xù)調(diào)整

    聞?dòng)崱耙恍腥龝?huì)”聯(lián)手規(guī)范債券交易，1月4日，債券市場開盤大跌，全天收益率上行明顯。當(dāng)日銀行間市場上，早盤現(xiàn)券收益率大幅上行，隨后盤面一度回復(fù)平穩(wěn)，但尾盤收益率重新走高。10年期國開債活躍券170215早間從4.92%一路上行至4.945%，此后回到4.93%一線盤整，午后收益率沖上4.95%，尾盤略回落至4.94%，較上一日收盤價(jià)4.88%上行多達(dá)6BP。10年期國債收益率波動(dòng)加大，活躍券170025尾盤成交在3.93%，上行2BP，早盤一度成交在3.94%，刷新過去三周成交利率高位……[詳細(xì)]

監(jiān)管從嚴(yán)推升發(fā)債成本 債券“失約”發(fā)行量創(chuàng)新高

    企業(yè)放棄或推遲發(fā)行債券的數(shù)量一定程度上已成為債市“牛熊”的一面鏡子。今年在強(qiáng)監(jiān)管下，債市情緒一直沒有松懈，持續(xù)調(diào)整間還不乏有幾段驚心動(dòng)魄的大跌，企業(yè)債券發(fā)行成本被推高，推遲發(fā)行量也同步上升。據(jù)Wind最新統(tǒng)計(jì)，2017年我國債券市場發(fā)行取消或失敗的債券共有786只，規(guī)模達(dá)6296.2億元，期數(shù)和規(guī)模均遠(yuǎn)超去年全年，再次刷新近年來我國債券取消發(fā)行的紀(jì)錄。業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)……[詳細(xì)]

債市強(qiáng)監(jiān)管下股債蹺蹺板或再現(xiàn)

    近日，中國人民銀行、銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于規(guī)范債券市場參與者債券交易業(yè)務(wù)的通知》（下文簡稱“302號(hào)文”），從不得出借債券賬戶、打擊通過債券代持加杠桿、合理控制債券交易杠桿比率等方面，對債券市場作出了新的明確規(guī)定。對此，《證券日報(bào)》記者專訪了中信證券固定收益首席分析師明明……[詳細(xì)]

債券基金遭遇跨年寒冬 發(fā)行遇冷規(guī)模縮水

    在經(jīng)歷長期低迷困局后，債市對開年系列監(jiān)管文件“洗禮”帶來的利空影響形成免疫，首周債市情緒得到了進(jìn)一步修復(fù)，然而從債券型基金發(fā)行情況來看，債市走熊帶來的陰霾似乎并沒有消散，債券型基金扎堆延期募集，即使擁有私募大佬坐陣的光環(huán)庇護(hù)，債券型基金產(chǎn)品仍難逃延募的命運(yùn)，在此行情演繹下，今年債市熊途能否越過寒冬值得探究。

    去年四季度，債市走出一輪單邊急跌行情，各期限收益率大幅上行，市場迎來深度調(diào)整。跨年之后，長債在一行三會(huì)聯(lián)合發(fā)布302號(hào)文的沖擊下繼續(xù)承壓，10年期國債、國開債收益率分別上行4.0bp和9.9bp，收益率曲線快速陡峭化，三年以上期限中票需求不佳，收益率仍趨于上行，債券市場震蕩趨勢仍存，面向大眾的普通公募債基也陷入銷售冰點(diǎn)。 據(jù)北京商報(bào)記者不完全統(tǒng)計(jì)，去年四季度以來……[詳細(xì)]

債券交易新規(guī)：控杠桿 代持納入監(jiān)管 券商壓力大

    “代持的行為在國海事件之后，整體來說已經(jīng)規(guī)范很多了，所以針對代持的規(guī)定，應(yīng)該不會(huì)產(chǎn)生太大的影響。”北京某保險(xiǎn)資管人士對21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者分析稱，除了提高代持成本外，302號(hào)文還通過對內(nèi)控、系統(tǒng)、合規(guī)制度提出規(guī)范，并對前中后臺(tái)人員進(jìn)行隔離，“也是堵代持的口子”。

    1月4日晚間，央行在官網(wǎng)上公布了《關(guān)于規(guī)范債券市場參與者債券交易業(yè)務(wù)的通知（銀發(fā)［2017］302號(hào)）》（下稱“302號(hào)文”）的文件。至此，之前被多番揣測的債券新規(guī)最終清晰落定。

    “我覺得主要是加強(qiáng)內(nèi)部控制與風(fēng)險(xiǎn)管理，杜絕利益輸送，還有控制杠桿。”在論及302號(hào)文關(guān)鍵要點(diǎn)時(shí)，中信證券固收首席分析師明明對21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示。

    “保險(xiǎn)和大的銀行受到的影響會(huì)比較小，這輪主要影響的是券商，他們的杠桿用得比較高。還有一些給非銀出錢比較多的城商行，可能會(huì)引發(fā)信用債拋壓。”1月4日，北京一位保險(xiǎn)……[詳細(xì)]