證券時報記者 吳家明

    去年12月美聯儲已經做出了加息25個基點的決定，但市場還是希望通過研究會議紀要，來揣測美聯儲對稅改和通脹低迷的具體看法，進而推測加息路徑。只是，當市場已開始接受美聯儲在2018年加息三次的預期，美聯儲官員似乎并沒有完全相信他們自己的預測。

    當地時間3日，美聯儲發布的去年12月貨幣政策會議紀要顯示，美聯儲官員討論了可能必須加快或減慢加息的理由。絕大多數美聯儲官員支持以漸進的方式加息，認為這種方式有助于平衡經濟和通脹風險。

    上次貨幣政策例會后公布的經濟預測中值顯示，美聯儲預計2018年將加息三次，但一些美聯儲官員認為，這種加息節奏可能無法幫助通脹率穩步回升至2%。同時，由于目前利率水平可能已經接近長期中性利率水平，美聯儲可能不需要保持這么快的加息節奏。也有一些官員認為可能需要加快加息節奏，因為美聯儲已經開始收緊貨幣政策，但市場金融條件并沒有隨之大幅收緊，而且持續的低利率可能會在未來引發金融穩定風險。

    美聯儲主席耶倫表示，大部分美聯儲官員在預期經濟時都考慮到了財政刺激的前景。由于在上次貨幣政策例會時美國國會尚未通過稅改法案。美聯儲官員認為，減稅對居民消費和企業投資會有刺激作用，但具體影響仍存在不確定性。野村證券北美經濟團隊認為，許多美聯儲官員預計減稅將會在今年適度提振經濟增長，美聯儲2018年首次加息將在3月。芝加哥商業交易所的“美聯儲觀察工具”顯示，美國聯邦基金期貨交易市場預計今年3月美聯儲會議加息的概率為65%。

    紀要發布后，風險資產表現各異，美股漲幅擴大并齊創收盤新高，標普500和納斯達克指數接連打破整數關口，但美元漲幅也繼續擴大，美債收益率曲線更加趨平。

    花旗銀行預計，今年發達國家的平均利率會達到2008年以來的最高水平，上升0.4個百分點至1%。其中，美聯儲及加拿大央行今年會加息3次，英國、澳大利亞、新西蘭、瑞典和挪威央行加息1次。

    除了加息路徑不確定，2018年市場將迎來一個“全新”的美聯儲。現任美聯儲理事鮑威爾將于今年2月接替耶倫成為下一屆美聯儲主席。