說起寬松，最不遺余力的可以說就是日本央行。本周，日本央行將舉行貨幣政策會(huì)議，日本央行行長黑田東彥在23日表示，為了實(shí)現(xiàn)2%的通脹率目標(biāo)，寬松政策仍須繼續(xù)執(zhí)行一段時(shí)間。

    黑田東彥于本月開啟第二個(gè)行長任期，他強(qiáng)調(diào)日本的貨幣政策必須維持寬松，直到通脹達(dá)到2%的目標(biāo)，維持超寬松貨幣政策是必需的。不過，黑田東彥曾表示，日本央行已經(jīng)在對(duì)未來退出刺激政策時(shí)將如何影響其資產(chǎn)負(fù)債表進(jìn)行廣泛討論，考慮在2019年4月開始的新財(cái)年中收緊政策。

    目前，日本央行退出超寬松貨幣政策的最大障礙就是通脹遲遲不及預(yù)期。按照黑田東彥的說法，日本經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)非常好，物價(jià)穩(wěn)步攀升，但剔除生鮮食品的通脹指標(biāo)依然徘徊在1%，遠(yuǎn)不及央行設(shè)定的目標(biāo)。如果進(jìn)一步剔除能源，核心通脹指標(biāo)甚至只有0.5%左右。

    此外，日本央行公布的3月企業(yè)短期經(jīng)濟(jì)觀測(cè)調(diào)查（短觀）結(jié)果顯示，大型制造企業(yè)的景氣判斷指數(shù)（DI）為24，較去年12月調(diào)查時(shí)下降兩個(gè)點(diǎn)，為2016年3月以來首次出現(xiàn)惡化。除原材料價(jià)格上漲外，企業(yè)對(duì)美國特朗普政府的保護(hù)主義貿(mào)易政策的擔(dān)憂也有所增強(qiáng)。

    國際貨幣基金組織認(rèn)為，日本央行應(yīng)繼續(xù)致力于其前所未有的貨幣刺激政策，以達(dá)成其目前看來依然遙遙無期的物價(jià)目標(biāo)。日本央行此前公布的會(huì)議紀(jì)要顯示，雖然大多數(shù)委員都認(rèn)為日本央行必須堅(jiān)持實(shí)施有力的寬松政策，但一些委員表示，日本央行必須考慮到該政策的潛在副作用，例如多年來接近零水平的利率正減少金融機(jī)構(gòu)的利潤。

    值得一提的是，截至去年底日本央行通過購債項(xiàng)目持有大約45%的日本流通國債和75%的ETF，這扭曲了交易動(dòng)態(tài)，將使得日本央行最終的退出更加困難。投資機(jī)構(gòu)Blackwell指出，通過ETF形式影響市場(chǎng)的做法存在內(nèi)在風(fēng)險(xiǎn)，一旦日本央行對(duì)ETF采取平倉操作，ETF的價(jià)格會(huì)迅速下跌。資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)FranklinTempleton日本分部首席執(zhí)行官TatsuyaOguchi表示，日本央行必定會(huì)在未來某一刻停止購買ETF，但或許要等到東京奧運(yùn)會(huì)舉辦。未來兩至三年，日本央行都不會(huì)改變政策。