炙手可熱的題材背后，從不缺乏借機炒作的資本玩家。

    今年以來，新能源無疑是A股市場最火熱的題材之一——龍頭公司頻頻拿下百億級超大訂單，產業鏈上下游均迎來投資高峰期，二級市場更是“沾”新能源就漲，短時間內股價翻倍屢見不鮮。

    極富“誘惑”的產業，自然成為“跨界者”的首選。據上海證券報記者觀察，已有不少公司宣布將涉足新能源產業，披露出來的投資額更是堪稱大手筆，只是它們的主業卻與新能源沒有太多關系。

    在業內人士看來，光伏、新能源汽車等屬于技術密集型、資金密集型產業，不少公司都在該領域深耕十數年才有所成就。沒有太多產業積累的公司跨界投資，顯然是在做一件極具挑戰的事情。更何況，新能源項目動輒投資幾十億甚至上百億元，這對跨界者的資金實力也是很大的考驗。

    明知山有虎，為何向山行？答案或許就在題材本身。記者注意到，盡管只披露了投資計劃，但這些公司的股價大多聞聲大漲，至于項目能否順利落地并貢獻業績，只能留給時間來檢驗了。

    熾熱轉型：跨界新能源頻頻亮相

    新能源題材有多熱？跨界入局者是個很好的觀察視角。

    記者統計，年初至今，已有20余家公司宣布跨界新能源產業，其中大部分收到了監管函件，要求公司對相關事項予以說明。梳理這些公司，轉型的路徑類型各有不同，比較常見的是技術的進步導致產業鏈的自然延伸。

    惠云鈦業6月20日公告表示，與云浮市云安區人民政府、廣東廣業云硫礦業有限公司簽訂了《項目投資框架協議》，擬合作建設新能源材料產業園項目，其中公司牽頭投資約62億元，重點投資磷酸鐵、磷酸鐵鋰項目及配套投資上下游產業的項目。

    “鈦白粉的副產品之一便是硫酸亞鐵，是磷酸鐵、磷酸鐵鋰的鐵源。”一位鋰電行業研究員對記者表示，“這也成為鈦白粉公司跨界進入鋰電產業的主要原因。”

    早在惠云鈦業之前，國內大型的鈦白粉生產企業已經在全面布局鋰電領域。今年3月，金浦鈦業宣布斥資100億元進軍鋰電產業；2021年8月，國內最大鈦白粉企業龍佰集團宣布耗資47億元，投建年產20萬噸電池材料級磷酸鐵等項目；2021年2月，中核鈦白公告稱，擬投資121億元，建設年產50萬噸磷酸鐵鋰項目。

    如果說產業鏈公司“小跨一步”是情理之中，那么有些公司的跨界步伐之大確實超出意料。

    此前做羊絨紡織的中銀絨業6月13日公告稱，公司全資子公司四川鑫銳恒鋰能科技有限責任公司收到德陽市生態環境局批復，同意其投建年產8萬噸鋰電池正極材料磷酸鐵鋰項目。2021年上半年，中銀絨業已經發力新能源，5000萬元連續收購了兩家鋰電企業。

    僅從股價表現來看，上述跨界的效果可謂立竿見影。中銀絨業搭上了新能源之后可謂是春風得意，公司股價從去年初最低的1.01元，一路飆漲至最高的4.17元，其中不乏連板漲停。

    征途漫漫：從計劃到落地仍有差距

    新能源產業廣闊的前景并無爭議，但跨界而來的玩家能否“后發制人”，并在激烈的產業競逐中取得勝利，仍有相當大的不確定性。畢竟，想要在已經巨頭林立的新能源產業分一杯羹，技術、資金、人才等要素缺一不可。

    按照規劃，惠云鈦業轉型項目將帶來豐厚的利潤。項目將分期建設：第一階段10萬噸/年新能源材料磷酸鐵，達產后預計凈利潤為2.57億元，40萬噸/年活性氧化鈣，達產后預計凈利潤為0.24億元；第二階段10萬噸/年新能源材料磷酸鐵，達產后預計凈利潤為2.57億元，10萬噸/年磷酸鐵鋰，達產后預計凈利潤為10億元。

    相比之下，惠云鈦業2021年歸母凈利潤為1.97億元，此次轉型新能源對于公司宛如再造。

    只是，良好的前景需要惠云鈦業自己去爭取。在技術上，惠云鈦業表示，由于公司目前暫未擁有全流程的磷酸鐵、磷酸鐵鋰生產技術經驗，本次投資項目技術風險較大。在資金上，該項目惠云鈦業需投資63億元，即使第一階段擬投資的項目金額也達到8.3億元。而2022年一季報顯示，惠云鈦業期末現金余額僅3.34億元。

    巨大的投資金額是不少跨界公司要面對的問題。

    4月14日，ST新海在賬面只有1億多元資金的情況下，宣布參與208億元的光伏項目，其中公司負責的是1GW光伏電池+1GW光伏組件制造項目，總投資為8億元。即使如此，這樣的投資對ST新海也是挑戰巨大的。

    為了轉型，不少跨界公司表示要通過外部融資的方式籌集資金，但債權融資往往對項目成功率的要求更高。截至2021年末，ST新海的短期借款金額為2.93億元，一年內到期的非流動負債為1669萬元，而貨幣資金僅有1.25億元，不足以覆蓋上述短期負債。在此基礎上還要繼續增加杠桿，勢必進一步影響公司的現金狀況。

    相比之下，正邦科技的轉型似乎較為理想。公司公告顯示，雖然與國家電力投資集團有限公司浙江分公司的合作項目需投資400億元，但項目前期主要將由國家電投進行投資建設，公司將通過租賃屋頂的方式收取租金。在此合作模式下，公司將提供符合條件的房屋建筑及土地，無資金流出，且可通過此項目收到租賃資金，加速現金回流。

    資本把戲：激進跨界誰在漁利

    對于一些資本玩家而言，推動上市公司轉型新能源盯著的并不僅僅是未來，通過迅速而縝密的資本運作，眼前就能獲得巨大的利益。至于急速的轉型是否會給上市公司留下“后遺癥”？只有時間能給出答案。

    最典型的例子就是鞍重股份。作為一家以工程機械制造為主業的公司，此前公司的業績并不起眼，2019年凈利潤為1095萬元，2020年降至505萬元，2021年更是虧損近1億元。股價也表現平平，一直徘徊在6元上下。

    2021年3月，鞍重股份宣布，擬通過非公開發行方式向控股股東上海翎翌科技有限公司（已更名為“上海領億新材料有限公司”，實控人為黃達）發行6933.96萬股股票，發行價格為4.94元/股，募集資金約為3.4億元，主要用于補充公司流動資金。截至目前，上述定增還在推進中。

    在定增計劃推出不久，鞍重股份就開始推進向新能源轉型。2021年11月出資設立以碳酸鋰為主要業務的江西領能鋰業有限公司，并于2022年3月啟動一期年產1萬噸電池級碳酸鋰生產線建設；2021年12月花費2.31億元收購以鋰云母選礦為主要業務的江西金輝再生資源股份有限公司（下稱“金輝再生”）70%股權，并于2022年4月收購鋰云母選礦的宜春千禾新材料有限公司70%股權；2022年4月收購主要礦產品為鋰輝石的平江縣鴻源礦業有限公司15%股權，進一步深化碳酸鋰產業鏈上游布局。

    如此密集的收購不免會給公司帶來巨大的壓力。就以金輝再生為例，約定2022年至2024年共計要實現1.6億元凈利潤，而金輝再生2021年凈利潤僅為1093萬元，想要達標需要業績爆發增長。而收購金輝再生共形成了1.81億元的商譽，這成為公司未來必須面對的問題。

    然而，通過一系列的轉型動作，公司的股價已節節攀高，從2021年初的最低5.6元，最高時一度漲到38.91元，目前的股價依然徘徊在20元上下。6月21日，鞍重股份更新了定增預案，定增價格沒有變動，依然是4.94元/股。以此價格計算，定增一旦實施，黃達賬面浮盈將超過10億元。

    “新能源轉型的過程必定是一個長期而艱巨的過程，急功近利并不可取。只貪圖眼前的利益，進行盲目的擴張，必將埋下無窮的隱患。”一位資深市場人士對記者表示。