主持人孫華：國(guó)家發(fā)改委、工業(yè)和信息化部、財(cái)政部等11個(gè)部門(mén)聯(lián)合印發(fā)了《關(guān)于進(jìn)一步做好“僵尸企業(yè)”及去產(chǎn)能企業(yè)債務(wù)處置工作的通知》，對(duì)“僵尸企業(yè)”債務(wù)處置要限期完成。從時(shí)限來(lái)看，原則上應(yīng)在2020年底前完成全部處置工作。由此可以看出，國(guó)資國(guó)企領(lǐng)域針對(duì)“僵尸企業(yè)”的資產(chǎn)整合動(dòng)作將加快。

    ■本報(bào)記者 蘇詩(shī)鈺

    為深入推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，積極穩(wěn)妥處置“僵尸企業(yè)”和去產(chǎn)能企業(yè)債務(wù)，加快“僵尸企業(yè)”出清，有效防范化解企業(yè)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，助推經(jīng)濟(jì)提質(zhì)增效，國(guó)家發(fā)改委、工業(yè)和信息化部、財(cái)政部等11個(gè)部門(mén)聯(lián)合印發(fā)了《關(guān)于進(jìn)一步做好“僵尸企業(yè)”及去產(chǎn)能企業(yè)債務(wù)處置工作的通知》（以下簡(jiǎn)稱《通知》）。

    該《通知》在形成處置方案并實(shí)施中提出，仍有部分營(yíng)業(yè)價(jià)值的“僵尸企業(yè)”、資產(chǎn)負(fù)債率高于合理水平且償付到期債務(wù)有困難的去產(chǎn)能企業(yè)，鼓勵(lì)通過(guò)金融債權(quán)人委員會(huì)機(jī)制與債權(quán)人自主協(xié)商開(kāi)展資產(chǎn)、債務(wù)和業(yè)務(wù)重組，支持引入戰(zhàn)略投資者推動(dòng)兼并重組。各相關(guān)利益方應(yīng)在“僵尸企業(yè)”名單確定后六個(gè)月內(nèi)協(xié)商一致形成重組方案。

    中國(guó)國(guó)際經(jīng)濟(jì)交流中心經(jīng)濟(jì)研究部副研究員劉向東近日在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，這種自主協(xié)商方式是尊重市場(chǎng)規(guī)律的，不是行政拉郎配，因此具有交易價(jià)值的“僵尸企業(yè)”可能率先成為并購(gòu)重組的重點(diǎn)，特別是那些具有實(shí)際資產(chǎn)的企業(yè)將成為并購(gòu)重組的重點(diǎn)。

    東方金誠(chéng)首席債券分析師蘇莉昨日在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，差異化處置“僵尸企業(yè)”的債務(wù)，有利于國(guó)有資源的整合和優(yōu)化。產(chǎn)能出清行業(yè)里的“僵尸企業(yè)”雖都面臨經(jīng)營(yíng)及償付壓力，但嚴(yán)重程度各不相同。因此篩選其中仍具有經(jīng)營(yíng)價(jià)值的企業(yè)，通過(guò)兼并重組等方式，可有效整合資源，煥發(fā)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活力。其次，差異化處置“僵尸企業(yè)”的債務(wù)，有利于保障債權(quán)人的利益。破產(chǎn)清算或重組償付率低、耗時(shí)長(zhǎng)，而兼并重組后企業(yè)有望恢復(fù)甚至提升償付能力，最終有利于保障債權(quán)人權(quán)益。最后，差異化處置“僵尸企業(yè)”的債務(wù)，有利于地區(qū)就業(yè)及社會(huì)穩(wěn)定。過(guò)剩產(chǎn)能行業(yè)一般在區(qū)域就業(yè)及社會(huì)穩(wěn)定方面扮演較為重要的作用。一刀切式破產(chǎn)清算或重組，對(duì)當(dāng)?shù)鼐蜆I(yè)和社會(huì)穩(wěn)定會(huì)帶來(lái)負(fù)面影響。如果通過(guò)兼并重組方式恢復(fù)企業(yè)經(jīng)營(yíng)能力，則也利于地區(qū)就業(yè)及社會(huì)穩(wěn)定。

    劉向東表示，此次允許金融債權(quán)人委員會(huì)機(jī)制和債權(quán)人自主協(xié)商開(kāi)展資產(chǎn)和債務(wù)業(yè)務(wù)重組，意味著就是尊重雙方自住意愿，有序?qū)崿F(xiàn)市場(chǎng)化法治化債轉(zhuǎn)股，因此對(duì)進(jìn)一步推進(jìn)資源優(yōu)化配置具有重要意義。引入戰(zhàn)略投資者推動(dòng)兼并重組可以發(fā)揮定海神針的作用，戰(zhàn)略投資者可以為兼并重組的企業(yè)提供背書(shū)，增加企業(yè)再融資的信用。

    蘇莉表示，戰(zhàn)略投資者一般與企業(yè)有較為緊密的業(yè)務(wù)往來(lái)，對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理能力及存在的問(wèn)題較為熟悉，有助于兼并重組的順暢進(jìn)行。其次，戰(zhàn)略投資者一般在行業(yè)內(nèi)資源整合能力較強(qiáng)，有助于企業(yè)營(yíng)業(yè)價(jià)值的挖掘和提升。最后，戰(zhàn)略投資者有動(dòng)力也有能力參與企業(yè)治理及管理，有助于完善企業(yè)治理架構(gòu)及提升管理能力。總之，戰(zhàn)略投資者的引入，對(duì)企業(yè)兼并重組的順利完成及后續(xù)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理能力提升都有很大的裨益。