2月19日，畢馬威中國發布的2019年第一季度《中國經濟觀察》報告顯示，2018年，受國內外環境出現重大變化的影響，中國經濟下行壓力增大，GDP同比增長6.6%，較2017年回落0.2個百分點，但高于6.5%左右的增長目標，經濟仍運行在合理區間，總體保持平穩。

    去年中國第四季度GDP同比增長6.4%，增速較三季度小幅回落0.1個百分點。從產業角度分析，服務業增速繼續領先其他部門，同比增長7.6%，對GDP增長貢獻率由58.8%提升至60.1%，對經濟增長貢獻再上新臺階。第二產業增長勢頭趨緩，同比增速較2017年下降0.25個百分點至6%，是拖累2018年GDP增速放緩的主要原因。

    需求方面，消費繼續成為穩定經濟增長的中流砥柱，2018年全年對經濟增長的貢獻率達76.2%，較2017年上漲了7.4個百分點；但外需對經濟增長的貢獻轉負，2018年全年貢獻率為-8.6%。產出方面，2018年工業產出增長勢頭持續放緩，規模以上工業增加值同比增速為6.2%，較2017年回落0.4個百分點。制造業采購經理人指數連續兩個月在榮枯線以下，預示著近期制造業增速依舊承壓。

    畢馬威中國首席經濟學家康勇指出：“2018年中國經濟的下行壓力主要來自兩個方面的原因，一是去杠桿疊加需求的周期性回落；二是中美貿易摩擦對市場預期的影響。針對內外部經濟環境出現的顯著變化，中國在2018年下半年開始加強逆周期調節，通過定向寬松的貨幣政策和更加積極的財政政策，保證經濟平穩增長。”

    報告指出，財政政策方面，政府正通過減稅降費、增加財政支出等方式加大對總需求的扶持力度。新個稅法的實施有利于提高居民可支配收入，釋放消費能力；同時，針對企業的減稅降費措施也將有利于提升企業盈利能力。2018年底，全國人大提前授權國務院下達1.39萬億元的新增地方債限額，主要用于支持基礎設施建設補短板。貨幣政策方面，2018年至今，央行已實施了5次降準，銀行間市場的流動性相對充裕。2018年10月以來，中國人民銀行通過設立民營企業債券融資支持工具、創設定向中期借貸便利（TMLF），以及調整定向降準的考核標準等手段，加強對民營經濟和小微企業的融資支持。

    展望2019年，報告指出，中國經濟依然面臨較大下行壓力。首先，過去幾年受房地產價格快速攀升拉動，居民部門負債率增加迅速，進一步拉動居民消費依然面臨一定壓力。其次，工業企業盈利狀況轉弱可能使企業的投資行為更加謹慎，制造業投資增速能否繼續增長有待觀察；同時，隨著房地產銷售增速的放慢，房地產投資增速也將趨緩；雖然基建投資有望持續低位回暖，但預期反彈有限，全社會固定資產投資整體增速將繼續放緩。最后，出口潛力已被企業在去年的“搶出口”行為部分透支，疊加正在放緩的世界經濟，出口增速也將大概率下滑。隨著進一步改革紅利的釋放，宏觀政策逆向調節力度加大，預計2019年下半年經濟運行將趨好轉，經濟增速開始保持穩定，全年將呈現“前低后穩”的增長態勢。

    此外，從全球來看，2018年世界經濟總體延續了復蘇勢頭，但動能減弱且不同經濟體出現分化。世界經濟在復蘇過程中面臨多方面的風險。貿易保護主義、單邊主義抬頭，全球資本市場相繼出現動蕩，全球經濟出現了較大的不確定性。展望2019年，全球經濟增速將放慢，中國面臨的外部環境依然嚴峻。

    在政策分析部分，本期報告對近期出臺的以下幾項主要政策法規進行了梳理和解讀，包括：多項政策出臺以緩解民營企業融資難的問題；《中央企業合規管理指引》頒布，加快提升央企依法合規經營管理水平，保障企業持續健康發展；商業銀行理財子公司管理辦法的出臺，推動銀行綜合化和專業化的經營；汽車產業投資政策促進新能源車的發展等。

    本期報告的專題研究部分聚焦中國跨境電子商務。近年來跨境電子商務隨著互聯網基礎設施的完善和全球性物流網絡的構建交易規模日益擴大。特別是隨著我國消費的不斷升級，跨境電商進口發展尤為迅速。2018年11月頒布的跨境電商零售進口新政，明確“對跨境電商零售進口商品按個人自用進境物品監管，不執行有關商品首次進口許可批件、注冊或備案要求”，為跨境零售進口業務的發展提供了穩定的政策環境。畢馬威中國貿易與關務主管合伙人周重山表示：“跨境電商行業滿足了消費者日益增長的多元化需求，此次跨境電商零售進口新政出臺影響深遠，跨境電商行業有望迎來新的發展機遇。同時，新政對守法合規要求更加明確和嚴格，跨境電商企業、跨境電商平臺、境內服務商、消費者等各方在享受利好和優惠的同時，也要更加關注自身的合規性建設，重視應盡的責任和義務。”