今年以來，金融部門出臺多項政策措施，促進金融資源更多流向實體經濟，全力對沖疫情影響。日前，國務院總理李克強主持召開國務院常務會議，部署引導金融機構進一步向企業合理讓利，助力穩住經濟基本盤；要求加快降費政策落地見效，為市場主體減負。從具體的工作部署來看，金融對實體經濟的支持力度進一步加大。

    而在6月18日開幕的第十二屆陸家嘴論壇上，央行、銀保監會、證監會、外匯局相關負責人也紛紛就金融服務實體經濟相關話題作出回應。接下來金融支持實體經濟將有哪些大動作值得期待，跟著證事聽君一起來看看吧。

    專家預計今年第四次降準即將“上路”

    央行行長易綱在第十二屆陸家嘴論壇上表示，2018年以來，央行10次降準，釋放流動性8萬多億元，平均法定存款準備金率從15%降至目前的9%左右。

    據證事聽君梳理，2018年4次降準釋放資金3.65萬億元，2019年3次降準釋放資金2.7萬億元，2020年初至5月份3次降準釋放資金1.75萬億元。

    央行此前表示，通過降準政策的實施，滿足了銀行體系特殊時點的流動性需求，加大了對中小微企業的支持力度，降低了社會融資成本，推進了市場化法治化“債轉股”，鼓勵了廣大農村金融機構服務當地、服務實體，有力地支持了疫情防控和企業復工復產，發揮了支持實體經濟的積極作用。

    有專家預測，新一輪的降準或許即將到來。

    6月17日，國務院總理李克強主持召開國務院常務會議，部署引導金融機構進一步向企業合理讓利，助力穩住經濟基本盤；要求加快降費政策落地見效，為市場主體減負。會議明確提出，綜合運用降準、再貸款等工具，保持市場流動性合理充裕，加大力度解決融資難，緩解企業資金壓力，全年人民幣貸款新增和社會融資新增規模均超過上年。

    東方金誠首席宏觀分析師王青：按照近一段時期的規律，未來1至2周內降準落地的可能性很大。未來在不到一個半月的時間內（7月底之前），1萬億元特別國債將發行完畢?？梢钥吹?，5月份1萬億新增地方專項債發行，對市場流動性帶來了較為明顯的收緊效應。如果不采取適當對沖措施，未來特別國債大規模發行也可能對市場產生一定擾動。

    在6月末至7月初，央行大概率將采取全面降準0.5個百分點的方式（釋放長期流動性約8000億元至9000億元），滿足銀行體系因特別國債發行帶來的流動性需求。這樣也有助于控制特別國債發行成本。

    中商智庫首席研究員李建軍：降準力度或許在0.5個百分點左右，這需要考量疫情的發展、復工復產和消費需求的情況。降準是一個力度比較大的貨幣政策工具，對貸款增長具有較高的乘數效應。因此，一方面要促進實體經濟的增長；另一方面，在保障市場流動性的合理寬裕的同時又不能過量，以免導致不必要的資金空轉和通脹壓力。

    專家建議專項債用作項目資本金比例可提至25%

    6月18日，在第十二屆陸家嘴論壇上，銀保監會主席郭樹清表示，在支持投資方面，應適當提高地方專項債券用作項目資本金比例，加大配套銀行資金支持，盡快形成更多的實物工作量。

    早在2019年6月，中共中央辦公廳、國務院印發《關于做好地方政府專項債發行及項目配套融資工作的通知》，允許將專項債券作為符合條件的重大項目資本金。去年9月4日召開的國務院常務會議明確，以省為單位，專項債資金用于項目資本金的規模占該省份專項債規模的比例可為20%左右。

    今年《政府工作報告》中提到“今年擬安排地方政府專項債券3.75萬億元，比去年增加1.6萬億元，提高專項債券可用作項目資本金的比例”。財政部日前表示，經全國人民代表大會批準，2020年地方政府專項債務新增規模3.75萬億元。

    據興業證券不完全統計，今年前5個月，涉及專項債作為項目資本金的項目多達431個，約1600多億元的專項債作為項目資本金，占前5個月發行全部新增專項債規模的7.5%。

    中國財政科學研究院金融研究中心副研究員龍小燕：今年地方專項債資金用于項目資本金的規模占各省專項債規模的比例可從20%提高至25%。專項債用作項目資本金，意在通過發揮專項債帶動作用，完善項目資本金制度發揮引導作用，降低基礎設施短板領域投資門檻，鼓勵金融機構利用市場化融資優勢，依法合規推進專項債券支持的重大項目建設，帶動有效投資，支持補短板、擴內需。

    建議進一步鼓勵政策性銀行、商業銀行對專項債項目融資的支持力度，抓好銀行貸款、專項債及作為資本金的專項債的償還工作；并進一步拓寬地方債金融產品，包括建立地方債期貨以促進金融機構對沖地方債投資風險，建立相關短期融資基金產品投資地方債以緩解地方債期限長的壓力等。

    北京國家會計學院教授崔志娟：專項債用作重大項目資本金，可以為地方政府騰出預算資金，騰出的資金可用作其他項目資本金，更好地發揮政府資金的撬動作用，提升公共服務的供給能力和供給水平；同時，可改善項目自身的資金結構，便于通過債貸組合進行市場化融資，特別是對專項收入預期較好的項目；此外，也可促進公共基礎設施項目的創新，要擴大專項債用作資本金的使用，需要按照“資金跟著項目、項目落實規劃”的思路，通過創新資金投向和放管服，發揮技術和制度創新效果，創新項目可持續的經營性現金流。

    下半年不良貸款核銷力度將加強

    作為防范化解金融風險工作的重要組成部分，商業銀行不良貸款的規模和處置一直受到監管層的高度重視。

    央行行長易綱在第十二屆陸家嘴論壇上表示，央行通過加大銀行不良貸款核銷處置力度，解決金融支持實體經濟的可持續性問題。在疫情沖擊下，銀行不良貸款會有所增加。因此，加大不良資產處置力度，是增強銀行支持實體經濟可持續性的重要措施，也是金融部門承擔實體經濟成本的一個重要方面，是對實體經濟的貢獻。

    銀保監會有關部門負責人5月26日表示，2020年一季度，商業銀行處置不良貸款4055億元，同比多處置726億元。其中，核銷不良貸款1921億元；處置收現1855億元；綜合運用以物抵債、資產證券化、債轉股等方式，合計處置不良279億元。

    華泰證券研報預計下半年不良貸款核銷力度將加強，主要基于三個因素：一是疫情影響具有滯后效應，不良暴露逐漸加快；二是監管引導銀行業對于不良貸款“應核盡核”，6月2日舉行金融支持穩企業保就業新聞發布會再次強調銀行要“加大不良資產的核銷和處置能力”；三是銀行撥備覆蓋率較高，處置空間大，2020年一季度末商業銀行撥備覆蓋率達183%。

    值得關注的是，有消息稱，近期監管部門已向相關機構下發《關于開展不良貸款轉讓試點工作的通知（征求意見稿）》（下稱《通知》）和《銀行不良貸款轉讓試點實施方案》（下稱《方案》）。

    證事聽君向銀行人士求證得知，這兩份文件目前還處于在征求意見的修改階段，正式版本還未下發。

    從目前的文件內容來看，《通知》顯示，試點參與不良貸款轉讓的銀行有18家，包括6大國有銀行和12家股份制銀行。試點參與不良資產收購的機構包括4家金融資產管理公司、符合條件的地方資產管理公司和5家金融資產投資公司。提出將進行單戶對公不良貸款和批量個人不良貸款轉讓試點。同時，《方案》強調嚴禁在轉讓合同之外簽訂抽屜協議或回購條款等，杜絕虛假出表、虛假轉讓、逃廢債務等行為，不得違規向債務關聯人進行利益輸送、轉移資產。

    蘇寧金融研究院高級研究員陶金：銀行業作為國民經濟中的關鍵一環，其有序安全的運行對保持經濟的穩定復蘇尤為關鍵。加大銀行不良貸款處置，能為銀行部門減輕風險負擔，騰挪出更多的資本，更加聚焦于服務實體經濟。根據這兩份文件內容，銀行通過轉讓等方式處置不良資產，將具有可持續性和風險可控性。

    金融開放加碼有望培育更大投資生態機會

    6月18日，人民銀行副行長、外匯局局長潘功勝在第十二屆陸家嘴論壇上表示，我國金融市場采取漸進式、管道式的開放模式，目前的開放渠道主要有三類：

    第一類是境內外市場互聯互通，如“滬深港通”“債券通”“滬倫通”等，國際投資者通過離岸市場投資境內市場。第二類是境外投資者直接入市，如QFII、RQFII，以及境外投資者直接進入銀行間債券市場（CIBM）等。第三類是境外金融機構在我國設立商業存在，直接在境內開展投融資業務。

    “第一類互聯互通渠道，目前在開放格局中發揮著重要作用。股票市場方面，‘滬深港通’渠道下，境外投資者持有股票的市值占境外投資者持有總市值的60%。”潘功勝介紹。

    潘功勝的發言釋放了哪些積極信號？結合中國金融市場開放步伐，已開通的“滬港通”“深港通”及“滬倫通”取得了哪些成效？

    德邦基金海外與組合投資部業務董事朱帆：目前來看，境外投資者對中國市場的關注度加速上升，持續開放的紅利政策促使外資今年以來源源不斷地流入中國資本市場。截至2020年3月，境外機構和個人持有的中國股票資產市值達到1.9萬億元。從4月份數據來看，陸股通累計凈流入額達到1.03萬億元，持股市值達到1.45萬億元，海外投資者已經成為A股市場的重要參與者之一。

    對于國內國外的投資機構來說，金融開放的加碼將有望培育更大的投資生態機會，更先進的投資理念、更豐富的投資工具、更多樣的投資形態都有望在國內持續深耕。對于現階段資本市場而言，無論是A股還是港股近期都表現較好，這不但證明市場情緒、行業基本面邊際有所好轉，也是對資本市場改革開放提速預期的深刻體現。

    蘇寧金融研究院高級研究員陶金：“滬港通”自開啟以來，股票名單不斷擴展，交易規模不斷增加。“深港通”在機制設計上保持與‘滬港通’基本框架、模式不變，發展情況也較為穩定。“滬倫通”的開通對人民幣國際化而言具有重要意義。