今年以來，在債券市場(chǎng)加速開放的背景下，熊貓債發(fā)行規(guī)模放量、發(fā)行主體擴(kuò)圍，境外機(jī)構(gòu)的境內(nèi)發(fā)債需求得到了有效滿足。Wind數(shù)據(jù)顯示，今年1月至8月初，全市場(chǎng)共發(fā)行合計(jì)45只熊貓債，發(fā)行規(guī)模合計(jì)679億元，較去年同期增長(zhǎng)35%。

    熊貓債即指境外機(jī)構(gòu)在我國(guó)境內(nèi)發(fā)行的人民幣債券。“今年以來，熊貓債發(fā)行市場(chǎng)放量，主要是受到存量紅籌企業(yè)滾動(dòng)融資需求所驅(qū)動(dòng)，發(fā)行人背景以中資企業(yè)為主的局面進(jìn)一步凸顯。”中誠(chéng)信國(guó)際國(guó)際業(yè)務(wù)部認(rèn)為，金融機(jī)構(gòu)成為熊貓債發(fā)行規(guī)模占比最大的發(fā)行主體類型，此外，不同類型發(fā)債主體的發(fā)行期限和發(fā)債規(guī)模均有所延展。

    從上半年表現(xiàn)看，熊貓債發(fā)行市場(chǎng)亮點(diǎn)紛呈。寶馬集團(tuán)成功完成中期票據(jù)、短期融資券發(fā)行，成為首個(gè)公開發(fā)行熊貓債的歐洲企業(yè)。亞洲開發(fā)銀行在銀行間市場(chǎng)發(fā)行20億元熊貓債，這是其時(shí)隔12年后再次回歸熊貓債市場(chǎng)，見證了銀行間市場(chǎng)的加速開放。

    事實(shí)上，為便利境外機(jī)構(gòu)債券發(fā)行，一系列政策措施近年來相繼推出。2018年，央行、財(cái)政部聯(lián)合發(fā)布《全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)境外機(jī)構(gòu)債券發(fā)行管理暫行辦法》，明確了境外機(jī)構(gòu)在銀行間市場(chǎng)發(fā)債的條件、申請(qǐng)注冊(cè)程序，完善了相關(guān)制度安排。

    去年9月，交易商協(xié)會(huì)又發(fā)布《境外非金融企業(yè)債務(wù)融資工具分層分類管理細(xì)則》，優(yōu)化非金融企業(yè)熊貓債注冊(cè)發(fā)行管理工作。近期召開的央行下半年工作會(huì)議也提出，推進(jìn)外債登記管理改革，完善境外機(jī)構(gòu)境內(nèi)發(fā)行債券管理政策。

    “建立境外企業(yè)發(fā)債‘雙層’管理結(jié)構(gòu)，優(yōu)化配套機(jī)制后，境外成熟層企業(yè)可以享受多品種統(tǒng)一注冊(cè)、主承銷商團(tuán)機(jī)制、縮短注冊(cè)預(yù)評(píng)時(shí)間等便利，熊貓債主承家數(shù)設(shè)置更加靈活，境外基礎(chǔ)層企業(yè)注冊(cè)發(fā)行流程也相較此前更加便利。”一位接近交易商協(xié)會(huì)人士介紹說。

    今年以來，共有4家發(fā)行主體在交易所市場(chǎng)公開發(fā)行共計(jì)135億元熊貓債，同比增長(zhǎng)超2倍，占熊貓債新發(fā)行規(guī)模的近20%。

    從政策層面上看，后續(xù)交易所市場(chǎng)也將加快開放步伐。今年1月，中共中央辦公廳、國(guó)務(wù)院辦公廳印發(fā)的《建設(shè)高標(biāo)準(zhǔn)市場(chǎng)體系行動(dòng)方案》提出，明確中國(guó)債券市場(chǎng)對(duì)外開放的整體性制度框架，研究制定交易所債券市場(chǎng)境外機(jī)構(gòu)債券發(fā)行管理辦法。

    遠(yuǎn)東資信研究認(rèn)為，在銀行間債市對(duì)外開放程度提升的背景下，交易所債市對(duì)外開放進(jìn)程或?qū)⑦M(jìn)一步加速。未來交易所債市熊貓債發(fā)行管理辦法的落地，將規(guī)范交易所債市熊貓債的發(fā)行規(guī)則，推動(dòng)熊貓債制度建設(shè)，從而利好交易所債市熊貓債的發(fā)行。