公募基金大發(fā)展，探索新的資產(chǎn)配置路徑是基金公司一個重要的創(chuàng)新方向。據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露，近期，有基金公司上報了一類新型混合基金，可將不高于10%的資產(chǎn)投資其它公募基金。

    普通混合型基金

    或可投公募基金

    目前，在公募基金細分品種中，只有基金中基金（FOF）可以投資公募基金，其它類型的產(chǎn)品僅做為股債等基礎(chǔ)資產(chǎn)配置。不過，在不久的將來，普通公募基金有望拓寬投資范圍，投資于公募基金產(chǎn)品。

    “聽說有基金公司上報了一類新的混合基金，可以投資其它公募基金，投資比例不高于10%。”一位基金公司產(chǎn)品人士告訴記者。

    “此前只有FOF可以投資公募基金，這類創(chuàng)新混合基金打開了新的投資路徑。”一位中型基金公司產(chǎn)品人士表示。

    事實上，可投基金的混合型基金并未突破現(xiàn)有制度框架。《公開募集證券投資基金運作管理辦法》第三十二條明確規(guī)定，基金管理人運用基金財產(chǎn)進行證券投資，不得有下列情形，其中有一條是“一只基金持有其它基金，市值超過基金資產(chǎn)凈值的百分之十，F(xiàn)OF除外”。也就是說，此次創(chuàng)新在現(xiàn)有法規(guī)允許范圍之內(nèi)，具備一定的布局價值。

    記者了解到，普通混合型基金底層資產(chǎn)投資公募基金，如何保證估值效率是業(yè)內(nèi)關(guān)注的一個重點。

    深圳一位基金公司人士表示，為了實現(xiàn)T+0估值，那10%資產(chǎn)大概率會優(yōu)先投向自家旗下基金。“若是投資其它基金公司的產(chǎn)品，則需要等到當晚其它公司凈值數(shù)據(jù)都出來后才能對基金進行估值，估值效率會受到影響。”

    為“固收+”基金

    提供新的配置方式

    對于這類新產(chǎn)品，不少基金公司人士看重其在“固收+”策略上的應(yīng)用。

    上述中型基金公司人士表示，這類新產(chǎn)品的意義在于，為構(gòu)建“固收+”產(chǎn)品提供了新的方式。一些債券投資能力強的基金公司可以自己進行債券投資，10%倉位通過投資權(quán)益基金進行資產(chǎn)配置。在他看來，隨著銀行理財產(chǎn)品凈值化轉(zhuǎn)型的推進，財富管理領(lǐng)域?qū)τ?ldquo;固收+”產(chǎn)品的配置需求大幅提升。而當基金行業(yè)的“固收+”產(chǎn)品規(guī)模增長到一定程度時，一些基金經(jīng)理未必有能力管理大規(guī)模的股票資產(chǎn)。此時，將部分資產(chǎn)投資于權(quán)益基金，可以降低“固收+”產(chǎn)品的管理壓力，打破管理能力對于規(guī)模的制約。

    北京一位基金公司人士表示，一些規(guī)模較大的FOF在配置債券基金時會面臨較大壓力。“首先，現(xiàn)在優(yōu)秀的二級債基并不多，選擇有限；其次，債券基金常常出現(xiàn)限購的情況，F(xiàn)OF時常會遇到‘買不進去’的難題。而日常的申贖，債券基金的費用也不小。若是直接投資債券與投資債券基金收益相差不大的話，‘固收+’產(chǎn)品也可以不采用FOF模式，而是通過構(gòu)建債券加權(quán)益基金的組合來實現(xiàn)。”他進一步表示，目前“固收+”產(chǎn)品中，能同時做好股債配置的優(yōu)秀基金經(jīng)理不多。基金公司多會采用股債雙基金經(jīng)理共同管理“固收+”基金，未來這類10%可投基金的混合基金出現(xiàn)后，即便固收基金經(jīng)理對權(quán)益投資不是特別擅長，也可以通過配置績優(yōu)權(quán)益基金，構(gòu)建“固收+”組合。現(xiàn)在很多“固收+”基金設(shè)置了持有鎖定期，在相對較長的持有期之內(nèi)，績優(yōu)權(quán)益基金還是有望能夠給投資組合帶來超額收益。

    深圳一位基金公司人士表示，目前很多“固收+”基金是由基金公司的固收團隊負責管理，若是股債雙基金經(jīng)理共同管理，就涉及到跨部門合作。未來新的混合基金面市后，固收基金經(jīng)理就可以單獨管理“固收+”基金。

    還有業(yè)內(nèi)人士提到，目前主動投資基金經(jīng)理每人最多只能管10只基金，這類新的產(chǎn)品若是能順利推出，也可以減少單個基金經(jīng)理管理的基金數(shù)量。