本報記者 王思文

    個人養老金制度終于由藍圖走向實施！

    4月21日，國務院辦公廳發布《關于推動個人養老金發展的意見》（下稱《意見》）表示，個人養老金實行個人賬戶制度，由個人自愿參加，參加人每年繳納個人養老金的上限為12000元。投資范圍包括符合規定的銀行理財、儲蓄存款、商業養老保險、公募基金等運作安全、成熟穩定、標的規范、側重長期保值的滿足不同投資者偏好的金融產品，參加人可根據自身風險收益偏好自主選擇。

    從這次的文件看，政策層面上公募基金已經被確定為個人養老金可投資的金融產品之一。

    隨后，《證券日報》記者火速連線易方達基金、廣發基金、華夏基金等十余家基金公司，就公募基金行業未來將如何參與到個人養老金的發展當中，有哪些基金可能納入養老金融產品，公募在組織架構、團隊、投研等方面做了哪些準備，個人養老金將給市場帶來多少增量資金等問題做了詳細回應。

    養老金融產品如何分類，公募基金與其他機構有哪些不同？

    華夏基金在接受記者采訪時表示，“養老金融產品可以分為兩類，保障型和投資型。從目前實踐情況來看，商業養老保險更突出風險保障功能，銀行理財也以穩健保值為主。而公募基金則突出長期投資增值。因此，對于個人來說，如果臨近退休或者承受風險等級較低，可以選擇保險或者理財，而對于年輕人來說，可以選擇突出投資功能的公募基金。”

    “相比其他資管機構，公募基金在養老金投資上的特點和優勢大致有三點：首先養老金作為長期資金，權益投資是其實現投資收益的核心來源，而公募基金公司恰恰在權益投資方面具有顯著優勢；其次，在社保基金、基本養老金和年金業務中，公募基金參與時間最早，參與機構最多，是我國養老金投資管理的主力軍；再次，未來的養老金投資管理中，精細化、多元化資產配置的重要性會越來越凸顯，基金公司可以加強權益類基金的管理能力或者重點發展主動管理的債券類基金，以及ETF和指數基金，為其他養老金資產管理提供底層配置工具。”華夏基金對記者稱。

    公募領域有哪些產品可能納入范圍？

    萬家聚優穩健養老擬任基金經理徐朝貞對《證券日報》記者表示：“目前來看，公募基金領域納入范圍的產品是養老目標基金，即目標日期基金和目標風險基金兩類。”

    2018年首批公募養老目標基金獲準發行，易方達基金、華夏基金等14家基金公司為首批養老目標基金產品管理人。養老目標基金以追求養老資產的長期穩健增值為目的，鼓勵投資者長期持有，這類新基金產品均以FOF的形式運作。

    Wind資訊數據顯示，經過3年多的發展，截至2022年3月31日，上述提到的養老型FOF共166只，管理規模達1132.50億元。

    普通投資者如何挑選養老基金產品？

    廣發基金資產配置部總經理楊喆對《證券日報》記者表示，“養老目標基金在設計之初就充分考慮了不同投資者的養老投資需求，是適合普通投資者進行養老金投資的選擇，它更強調成熟穩健的投資策略，對基金經理和底層公募基金的選擇也有更嚴格的要求和規范。”

    “目標風險養老基金包括‘穩健’‘平衡’‘積極’三個不同的風險等級，管理人按照產品既定的風險目標進行產品管理，該類型養老基金的收益風險特征比較明確，對于有明確風險偏好的投資者，可以選擇目標風險養老基金。目標日期養老基金是基于投資者退休日期設計的基金，隨著退休日的臨近而逐步降低風險類資產的配置比例，幫助投資者在年輕時多承擔風險，隨著年齡增長逐漸降低風險。對于投資者來說，這個選擇也比較省心，只需根據自身退休日期，選擇對應的目標日期基金即可。”

    以下為部分養老目標基金產品成立至今收益情況：

    中加基金組合與養老投資部負責人郭智對記者表示：“《意見》發布后，符合個人養老金投資范圍的產品均會獲得較快發展，養老FOF產品同樣相比于過去3年將會獲得較快發展。”

    “長期來看，權益類基金、固收+等類型的基金能夠滿足養老金長期性、收益性需求，有望在未來推動納入個人養老金投資范圍。”徐朝貞說。

    “不過目前個人養老金可以投資的產品目錄還有待各相關監管部門確定。”郭智認為，《意見》發布后，銀保監會、證監會將制定細則，以確定哪些金融產品可以作為個人養老金投資的標的。公募基金的類型、風險收益特征要求等還有待確定。從目前證監會發展養老FOF的監管思路來看，鼓勵養老金長期投資、且選擇風險收益特征穩定的產品。

    公募基金如何向普通投資者良性宣傳個人養老金投資體系？

    “基金公司要進一步完善投資者教育體系，在投前、投中、投后為客戶提供持續的專業陪伴，引導客戶選擇適合的養老金投資品并堅持長期投資。”楊喆表示，投資是一輩子的事，尤其是養老資金的投資，通過專業的陪伴服務，幫助投資者理性應對短期市場波動，從而有機會分享資本市場長期增長紅利，穩步積累個人養老金財富。

    “養老投資不僅僅是投資，更是引導投資者培養投資養老習慣的過程。”華夏基金對記者表示，華夏基金用一切可能觸達投資者的方式開展養老宣傳與投教，傳遞盡早進行養老規劃的理念，未來也將持續投入大量資源，持續深入推薦養老投資教育工作。

    “要想鼓勵參與人積極參與，還需要設定有吸引力的稅收優惠政策。”郭智表示，目前稅收優惠的具體細則還有待明確。《意見》規定了稅收優惠政策可以“鼓勵符合條件的人員參加個人養老金制度”，也規定了目前參加人每年繳納上限是12000元，但是稅收優惠的具體細則還有待落地。

    鵬華基金向《證券日報》記者提到，“個人養老金實行個人賬戶制度，個人養老金賬戶具有唯一性，個人賬戶是參加個人養老金制度和享受稅收優惠的基礎。個人養老金在制度設計上充分考慮稅收抵扣的便利性，將個人養老金賬戶作為個人選擇產品和享受稅收優惠的基礎。據悉目前已經有多家銀行完成了與人社部信息平臺的對接。”

    “預計《意見》出臺后，財政部和國稅總局將會出臺相應的配套政策，參照企業年金和稅延型養老保險的稅收模式，有可能采取EET稅制，即：繳費和投資收益免稅，領取時收稅。”鵬華基金表示。

    公募在組織架構、團隊、投研等方面做了哪些準備？

    由于個人養老金的低風險偏好屬性，這客觀上對公募基金的資產配置能力和產品創新能力提出了更高的要求。

    今日多家公募基金公司對記者表示，“此前一直積極布局產品，為迎接個人養老金制度落地，此后將積極打造契合養老金持有人風險收益需求、投資風格清晰穩定的各類養老金產品。”

    廣發基金向記者透露，為重視養老目標基金產品的投研工作，從海內外引進了資產配置人才，負責養老目標基金產品的投資管理。

    華夏基金表示，華夏基金建立適合養老金管理的制度框架，幫助基金經理樹立長期投資理念，投資團隊上配備資深投資經理從事養老目標基金管理，同時借鑒國際先進的資產配置理念，開發基于對宏觀（M）、估值（V）與政策（P）的跟蹤、定位和判斷所構建起的MVP資產配置模型。

    易方達基金表示，未來將持續提升投資管理水平，打造契合養老金持有人風險收益需求、投資風格清晰穩定的各類養老金產品。

    考慮到目前我國民眾金融理財知識相對欠缺，博時基金對記者表示，將大力發展金融科技助力個人養老金業務，充分發揮公募基金的專業優勢，通過核心投研能力輸出，構建完整的養老金投資與產品管理體系。在產品全生命周期中，系統全方位監控投資與運作風險，持續優化資產配置。

    將給市場帶來多少增量資金？

    從資本市場層面，個人養老金著眼于長期規劃，與資本市場長期投資、價值投資的理念不謀而合，能夠加快居民儲蓄向投資轉化，為資本市場提供了長期資金來源，支持實體經濟的發展。

    匯添富資產配置中心資深產品專家李宏綱對《證券日報》記者表示，“2020年末，中國城鎮人口為90119萬人，人均可支配收入為32189元。據此前中國養老金融50人論壇調研，73%的調查對象愿將收入的11%-30%用于養老財富儲備，根據相關的調查數據，我們預計今后養老金融領域每年新增規模都將達到一個相對可觀的數字。”

    “統計數據顯示，2018年個稅改革后我國個稅繳納人數約6512萬人，極端情況下假設所有人均頂格參與個人養老金制度，則每年可以為市場帶來7814.4億元增量資金。若參與個稅繳納的人中有30%參與個人養老金制度，也會為市場帶來每年約2344億元的增量資金。”楊喆對記者稱。

    九泰日添金貨幣基金經理劉翰飛對《證券日報》記者稱，“預計中國個人養老金市場潛力將是萬億元級別以上，有望成為中國公募基金行業新的‘壓艙石’，有利于中國資本市場發展行穩致遠。”

（編輯 上官夢露）