上市25載，主業(yè)連連虧損的*ST上普（600680）選擇以股東大會(huì)的方式，與3.6萬股民說再見。這是A股市場(chǎng)上第二家主動(dòng)退市的公司。

    4月9日，一場(chǎng)牽動(dòng)*ST上普數(shù)萬股民心弦的股東大會(huì)在上海舉行。*ST上普此前稱，為避免退市整理期股價(jià)波動(dòng)給中小股東造成影響，公司擬以股東大會(huì)方式主動(dòng)撤回A股和B股股票在上交所的交易，并在取得上交所終止上市批準(zhǔn)后轉(zhuǎn)而申請(qǐng)?jiān)谌珖?guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)轉(zhuǎn)讓。

    此次股東大會(huì)的焦點(diǎn)就是審議關(guān)于以股東大會(huì)方式主動(dòng)終止公司股票上市事項(xiàng)的議案。9日晚間公告顯示，參加表決的股東持股數(shù)為2.18億股，其中2.15億股同意，占比高達(dá)98.71%。

    退市當(dāng)前，中小投資者將何去何從？*ST上普第一大股東中國(guó)普天信息產(chǎn)業(yè)股份有限公司能否幫助公司走出困境？公司退市后會(huì)如何發(fā)展？證券時(shí)報(bào)·e公司記者實(shí)地探訪了*ST上普辦公地和股東大會(huì)現(xiàn)場(chǎng)。在股東大會(huì)上，中小股東也將這些疑惑拋向了公司管理層。

    揮別過往：

    公司將搬進(jìn)新辦公樓

    上海漕河涇開發(fā)區(qū)桂林路519號(hào)，毗鄰地鐵9號(hào)線，上海普天信息產(chǎn)業(yè)園便坐落于此，*ST上普的辦公樓也位于園區(qū)內(nèi)。

    證券時(shí)報(bào)·e公司記者了解到，多家電子信息企業(yè)在園區(qū)內(nèi)辦公。根據(jù)*ST上普官網(wǎng)，該產(chǎn)業(yè)園是由中國(guó)普天信息產(chǎn)業(yè)股份有限公司、上海普天郵通科技股份有限公司、上海中譽(yù)企業(yè)發(fā)展有限公司共同投資組建的信息科技園區(qū)，目標(biāo)是致力于打造一個(gè)信息產(chǎn)業(yè)集聚的精品科技產(chǎn)業(yè)園。產(chǎn)業(yè)園總投資25億元，園區(qū)規(guī)劃占地面積150畝，總建筑面積30萬平方米。

    產(chǎn)業(yè)園里一座A3辦公樓是*ST上普駐守多年的營(yíng)地。記者走進(jìn)公司，一樓大廳無人值守，一旁的空地里堆放著柜子、沙發(fā)、地鐵安檢設(shè)備等雜物，沙發(fā)上落了一層灰。作為國(guó)內(nèi)最早的通信設(shè)備制造企業(yè)之一，軌道交通也曾是*ST上普的產(chǎn)業(yè)。從透明玻璃門看過去，另外一邊的房間里同樣也堆放著箱子和雜物。

    “公司大部分人還在這棟樓里辦公，但很快就會(huì)搬到園區(qū)的另一座新樓里去。”一位*ST上普工作人員告訴證券時(shí)報(bào)·e公司記者。至于搬離的原因，該工作人員只稱是公司的安排。“我們?cè)谶@呆了幾十年，整個(gè)園區(qū)就我們這棟樓最舊，總得換個(gè)新的。”工作人員表示，最快今年上半年公司就會(huì)搬進(jìn)新辦公樓。

    隨后，記者來到工作人員口中所稱的*ST上普新辦公地點(diǎn)A5樓。走進(jìn)大樓首先映入眼簾的是普天軌道交通技術(shù)（上海）有限公司研發(fā)中心。一位辦公人員稱，軌道交通研發(fā)中心和*ST上普無關(guān)，目前也沒有其他公司人員在此辦公。公開資料顯示，普天軌道交通技術(shù)公司正是*ST上普于2017年為了保殼而剝離的子公司。

    正值中午，園區(qū)內(nèi)穿梭著外出吃飯的員工，幾名*ST上普員工從A3樓走出來。問及公司目前情況如何，有員工搖頭表示，“不提了，公司外債一大堆，現(xiàn)在要退市了”。還有員工稱，在這里干了十幾年，“現(xiàn)在工資只有最低保障了”。

    大會(huì)現(xiàn)場(chǎng)：

    中小股東的兩難選擇

    按照安排，4月9日下午1點(diǎn)，*ST上普2019年第一次臨時(shí)股東大會(huì)在距離公司三站地鐵的酒店舉行。*ST上普方面將登記點(diǎn)設(shè)置在酒店大堂，中午12點(diǎn)左右，已陸續(xù)有中小投資者前來登記。

    證券時(shí)報(bào)·e公司記者注意到，這次股東大會(huì)對(duì)股東身份的審核非常嚴(yán)格，有數(shù)名忘帶股東賬戶卡的中小股東被拒之門外。“我之前來都沒這么嚴(yán)的，只看下身份證就行了。”一位小股東稱。還有從廣東、河南等地坐火車趕來參會(huì)的小股東稱，自己連夜坐車，還沒來得及吃午飯，就是為了“最后看一下公司到底會(huì)怎么樣”。

    “我持有這家公司股票15年了，現(xiàn)在還沒想好要不要接受現(xiàn)金選擇權(quán)。”一名頭發(fā)花白的小股東對(duì)記者稱。股東大會(huì)開始前，中小股東圍坐一團(tuán)討論起投票的問題。有小股東認(rèn)為，有現(xiàn)金選擇權(quán)至少能給公司留點(diǎn)“家當(dāng)”，不至于到退市整理期連續(xù)跌停。還有股東則對(duì)現(xiàn)金回購(gòu)的價(jià)格不滿意。

    記者在現(xiàn)場(chǎng)看到，*ST上普董事長(zhǎng)徐千、總經(jīng)理王治義、董秘李中耀、監(jiān)事張冬莉均出席了此次股東大會(huì)。“參加了上海普天這么多次股東大會(huì)，還是頭一回看到這么多高管一起出現(xiàn)。”有小股東表示。

    退市后公司還有希望恢復(fù)上市嗎？現(xiàn)金選擇權(quán)提供的價(jià)格太低了怎么辦？還沒等總經(jīng)理王治義宣讀完股東大會(huì)材料，中小投資者已經(jīng)按捺不住踴躍提問。

    “我們還是往這方面去努力吧，還是想爭(zhēng)取上市。”管理層回應(yīng)，下一步大股東會(huì)繼續(xù)幫助*ST上普，提供資金的支持，包括新產(chǎn)業(yè)的導(dǎo)入等各方面。

    回應(yīng)熱點(diǎn)：

    以長(zhǎng)油、二重為榜樣

    在股東大會(huì)現(xiàn)場(chǎng)，大部分股東還是表示了對(duì)公司“以退為進(jìn)”的理解。有股東站起來發(fā)言稱，“我今天就是特意來投贊成票的”，甚至有股東高喊要與公司“同生死，共進(jìn)退”。

    對(duì)于這些投資者慷慨激昂的表態(tài)，*ST上普管理層連聲表示感謝。“大家也都知道像長(zhǎng)油、二重這些退市企業(yè)，他們也是我們的學(xué)習(xí)榜樣。”*ST上普高管表示。

    根據(jù)普天股份作為公司的控股股東于3月20日出具的承諾函，承諾若公司股東大會(huì)審議通過以股東大會(huì)決議方式主動(dòng)終止公司A股和B股股票上市的事宜，普天股份為異議股東在內(nèi)的其他全體股東提供現(xiàn)金選擇權(quán)。

    現(xiàn)金選擇權(quán)的價(jià)格為：A股：6.74元/股；B股：0.416美元/股。*ST上普停牌前股價(jià)為7.69元/股。若股東大會(huì)不能通過上述主動(dòng)退市事項(xiàng)，則股東大會(huì)的異議股東及其他股東將不能獲得現(xiàn)金選擇權(quán)，公司A股和B股股票將進(jìn)入強(qiáng)制退市程序。

    經(jīng)估算，扣除普天股份持有的*ST上普1.92億股A股股份，在現(xiàn)金選擇權(quán)申報(bào)時(shí)間內(nèi)，普天股份實(shí)際需為*ST上普不超過6535.21萬股A股股份和1.25億股B股股份提供現(xiàn)金選擇權(quán)。截至2018年9月30日，*ST上普尚有36481戶股東，戶均持股10477股。

    對(duì)此，*ST上普高管解釋，中小股東可以選擇以現(xiàn)金的方式把股份轉(zhuǎn)移到大股東，也就是大股東花錢。現(xiàn)場(chǎng)有小股東表示，提供現(xiàn)金選擇的價(jià)格太低“今天我們來肯定投贊成票，但關(guān)鍵是小股東虧損比較大，建議能不能再提高點(diǎn)價(jià)格？”

    這一呼吁得到了在場(chǎng)大部分中小股東的贊成。不過公司管理層明確表示，“目前的價(jià)格，從交易的規(guī)則上來講，沒有第二次機(jī)會(huì)，只能按照目前的6.74元的價(jià)格來進(jìn)行。”

    公司方面進(jìn)一步表示，現(xiàn)金選擇權(quán)是大股東提供的，如果中小股東覺得不合適，也會(huì)尊重各位股東的選擇。“你可以選擇不賣出，你如果覺得可以炒未來，也可以留著這些股票。”公司高管如此回應(yīng)。

    未來在哪兒？

    投資者期盼鳳凰涅槃

    另一個(gè)備受投資者關(guān)注的問題就是公司未來究竟如何發(fā)展。有投資者提問，公司因?yàn)樘撛隼麧?rùn)受到證監(jiān)會(huì)處罰，按照規(guī)定是否三年內(nèi)無法進(jìn)行重大資產(chǎn)重組，公司如何完成今后的資本運(yùn)作。

    對(duì)此，公司管理層表示，大股東將對(duì)*ST上普進(jìn)行下一步的產(chǎn)業(yè)方面的導(dǎo)入，但是整個(gè)方向還需要按照規(guī)定進(jìn)行信息披露，投資者可留意公司公告。而對(duì)于處罰，管理層表示，不會(huì)影響重組，目前監(jiān)管部門也沒有涉及到這方面不能重組的說法。

    那么，公司退市后大概多長(zhǎng)時(shí)間會(huì)進(jìn)入老三板，*ST上普高管表示，“這個(gè)要取決于交易所何時(shí)下達(dá)退市通知書，按照規(guī)則，在退市通知書之后的45天左右我們就進(jìn)入到了老三板”。

    公開資料顯示，*ST上普是國(guó)資委所屬中國(guó)普天集團(tuán)旗下的上市公司之一，前身是創(chuàng)立于1951年的華東郵電器材廠。1981年更名為郵電部上海通信設(shè)備廠。1993年7月進(jìn)行股份制改制，同年10月在上交所掛牌交易。公司主營(yíng)范圍包括，設(shè)計(jì)生產(chǎn)各類通信設(shè)備、元器件、電子信息設(shè)備、商用銷售終端、AFC自動(dòng)售檢票系統(tǒng)及設(shè)備、稅控收款機(jī)產(chǎn)品、智能識(shí)別系統(tǒng)（含二代身份證閱讀器）等。

    證券時(shí)報(bào)·e公司記者梳理公司的財(cái)報(bào)發(fā)現(xiàn)，自2004年以來，*ST上普已經(jīng)連續(xù)14年扣非凈利潤(rùn)出現(xiàn)虧損。近14年來，*ST上普營(yíng)業(yè)收入保持在6億至18億元之間，凈利潤(rùn)自2007年以后開始出現(xiàn)虧損。此后，公司凈利潤(rùn)變得很有“規(guī)律”：一年為負(fù)數(shù)，一年為正數(shù)，凈利潤(rùn)為正時(shí)數(shù)字在1000萬上下，凈利潤(rùn)為負(fù)時(shí)數(shù)字則在1億元左右。

    這一規(guī)律在2014年被打破。根據(jù)財(cái)報(bào)，2014年公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)912萬元。不過，這一數(shù)據(jù)已被證監(jiān)會(huì)證實(shí)為造假。今年3月20日，*ST上普收到證監(jiān)會(huì)下達(dá)的行政處罰決定書，經(jīng)查明，為彌補(bǔ)2014年度利潤(rùn)缺口、完成利潤(rùn)指標(biāo)，*ST上普偽造了3筆三方貿(mào)易共導(dǎo)致2014年度虛增營(yíng)業(yè)收入4261.75萬元，虛增利潤(rùn)總額998.4萬元，占公司2014年度合并財(cái)務(wù)報(bào)表利潤(rùn)總額1354.96萬元的73.68%。

    除了在2015~2017年連續(xù)三年虧損，*ST上普A股、B股股票已于2018年5月29日起暫停上市，且預(yù)計(jì)2018年年度經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?yōu)樘潛p。