本報記者 施露

    上海免稅牌照爭奪戰進入關鍵期。

    “上海免稅牌照一共兩塊，參與競爭的本地百貨企業不少，很多本地國企進入了申請環節，目前為止應該有一些已經出局了，因為免稅商品經營資質審批流程比較嚴格。”一位知悉上海免稅牌照的知情人士對《證券日報》記者透露。

    自百聯股份宣布免稅牌照正在申請后，《證券日報》記者從多個渠道獲悉，上海市政府多方篩選后，向上遞交免稅品經營資質申請，其中包含綠地控股。《證券日報》記者就此致電綠地控股總裁辦，對方并未否認，只稱一切以公告為準。

    事實上，免稅牌照早在二級市場打開了想象空間，自王府井宣布獲免稅牌照以來，股價漲幅超過100%。而擁有唯一一張全國免稅牌照的中國中免，已經成為公募基金抱團的熱門大牛股之一。

    多家本地國企集中“搶籌”稀缺上海免稅牌照

    一張稀缺的免稅牌照帶來的商業利益，不只是二級市場上的漲停板。爭奪免稅牌照，正成為數十家有百貨商業業態國企的準動作。

    在上海，除了百聯股份，徐家匯、新世界等也成為免稅牌照爭奪的重要參與方，鄂武商也在公開平臺回復稱正在申請免稅牌照。

    對于免稅牌照申請傳聞，新世界董秘王文華并未否認。“如果有確切消息，我們會第一時間公告的。”王文華對《證券日報》記者稱。

    與鄂武商經營業態相似的百聯股份，其業務范圍涵蓋更廣，包含綜合百貨、購物中心、奧特萊斯、大型綜合超市、超級市場等。

    7月6日，百聯公告控股股東百聯集團已向政府相關部門提出免稅品經營資質的申請。盡管百聯在公告中指出免稅牌照能否獲批存在不確定性，但二級市場立即給出正面反饋。自7月6日起，百聯連續5日漲停。

    相比百聯，綠地則是依靠其在商貿產業上的綜合實力，得到競爭免稅牌照申請的入場券。

    以房地產和大基建為主業的綠地，在大金融、大消費等領域早有布局。進口貿易，是綠地“大消費”戰略里的重要組成部分。

    2019年年末，綠地全球商品貿易港集團（簡稱綠地貿易港）組建成立，其前身為成立于2005年的上海綠地商業集團有限公司。綠地貿易港旨在于開拓國際貿易、終端零售、商業運營、商貿物流領域，圍繞進口全產業鏈布局，打造成為中國商貿流通龍頭企業。首個綠地貿易港項目位于上海虹橋，被政府認定為進博會常年交易服務平臺。

    該項目內還有上海首個保稅展示展銷場所，合作伙伴包括日本最大免稅店企業日本Laox株式會社、全球知名鉆石商以色列羅德曼珠寶公司、全球榴蓮供應商馬來西亞林篷岸種植集團等。

    除已有的上海綠地貿易港項目，綠地正在向天津、成都、武漢、西安、濟南、哈爾濱等國內重要區域落地貿易港。

    不過，綠地控股內部一位知情人士對《證券日報》記者透露，綠地目前正在推動布局海南貿易港，不出意外的話，大概率是能獲取海南免稅牌照的。

    免稅成長邊界打開 二級市場估值引遐想

    國海證券在研報中稱，按照2019年中國人境外消費奢侈品總額計算，市內免稅空間可接近6000億元，再疊加考慮年復合增速5%-7%，市內免稅銷售空間會進一步增長。

    “若海南島免稅銷售額在國內占比達到50%，則根據前述海南島免稅市場空間1000億元倒推國內免稅銷售額市場空間可達到2000億元，若離境市內免稅店政策快速落地，則預計國內免稅銷售額市場空間會更大，廣闊的市場空間為免稅經營參與者打開充分的增長空間。”國海證券在研報中分析。

    事實上，國內免稅采用國企專營牌照管理，主要有口岸免稅店、市內免稅店、離島免稅店、外交人員免稅店等。不同免稅牌照對應不同的經營權限和范圍。

    在王府井之前，國內擁有免稅牌照的企業只有7家，分別為中免集團、日上免稅行、深免集團、珠免集團、海免集團、中出服和中僑免，上述7家企業市場格局穩定。

    其中，中免具有免稅全牌照，可以經營機場、口岸免稅店、離島免稅店，市內免稅店等。2019年，中免在國內市場占有率高達85%，地位穩固，有壟斷之勢。

    今年6月王府井獲得的免稅牌照，是自上世紀80年代初以來，繼海南離島免稅政策之后，第一次正式批準新的免稅牌照，這是免稅資質審批迎來重大突破。不同的是，王府井主營百貨零售，與歷史資質企業的主營業務完全不同，國家對免稅資質審批條件和方向可能轉向出境市內免稅店，打開免稅競爭藍海。

    另外，近幾年我國免稅政策也在走向寬松。出入境口岸、離島、市內等各類免稅店的經營政策在大幅放寬。今年7月1日，海南離島免稅新政開始落地執行，被市場解讀為免稅行業的壟斷局面有望在海南率先打破。

    火爆的免稅牌照背后，除了市場資金瘋狂追捧，每一張免稅牌照能產生的收益隨著資質不同，差別也較大。

    “像中國中免，它的牌照是全國性的，一張牌照能帶來的凈利潤幾乎是幾十億元，按照市盈率去推算估值，二級市場想象空間很大。事實上，論收益貢獻而言，一線城市的免稅牌照帶來的經濟效應遠超過其他城市，所以一線城市的免稅牌照價值稀缺性明顯。”上海易昌投資管理有限公司研究副總監王永遠對《證券日報》記者評價道。

    “如果綠地控股能順利拿到免稅牌照，且是上海區域的，按照全國免稅牌照帶來收益除以一定的比例，能帶來的凈利潤也是可觀的，在估值上就不能單純按照房地產行業的平均市盈率去計算了，未來的想象空間是極大的。”杭州恒畀資產管理有限公司基金經理徐明對《證券日報》記者分析道。

    “照目前的進程來看，在免稅牌照申請上，綠地控股應該是比百聯更有優勢，上海幾家競爭的國企中，有一些已經確定出局。”上述知情人士對《證券日報》記者稱。

    不過，值得注意的是，免稅品的經營屬于國家授權特定機構專營的業務，獲得免稅品經營資質須經財政部、國稅總局、海關總署等部門的審核批準，已經不是上海市政府層面就能決定拍板的決策。

（編輯 上官夢露）