本報記者 張敏 本報見習記者 賀王娟

    6月21日，陽光諾和正式在科創板掛牌上市，這是繼美迪西、成都先導、皓元醫藥之后第4家在科創板上市的CRO（醫藥研發服務外包）公司。陽光諾和計劃本次公開發行2000萬股人民幣普通股，初始發行定價為26.89元/股。當日，陽光諾和股價報收于120.09元/股，大漲346.6%。

    陽光諾和成立于2009年，是國內較早對外提供藥物研發服務的CRO公司之一。公司上市首日如此高漲幅背后，再次印證了國內CRO行業高景氣度。

    “2015年以后，得益于巨大的市場需求和行業政策紅利，CRO行業迎來了高速發展期。”醫藥戰略營銷專家史立臣在接受《證券日報》記者采訪時表示，當下CRO行業的訂單主要集中在排名前50的醫藥企業巨頭手中，這也導致行業整體盈利性不行，只有小部分頭部企業盈利。“目前CRO企業自身的研發能力很強，但需要拓展商業模式創新，引導、激發制藥企業的研發需求。”

    CRO行業長坡厚雪

    陽光諾和近三年營收復合增長率達60%

    中泰證券發布的研報介紹，隨著全球創新藥研發投入持續加大、產能轉移大勢所趨，國內CRO/CDMO行業需求旺盛，是長坡厚雪的優質賽道，長期景氣可期。

    公開資料顯示，陽光諾和旗下共擁有3家全資子公司陽光德美、諾和德美、弘生醫藥，以及2家控股子公司諾和晟泰、諾和必拓，其業務涵蓋仿制藥開發、一致性評價及創新藥開發等方面的綜合研發服務，并以定制化服務為主，主要包括藥學研究、臨床試驗和生物分析三大塊。公司招股書披露，陽光諾和2018年至2020年營業收入分別是1.35億元、2.3億元、3.5億元，年復合增長率達60.53%，扣非歸母凈利潤為0.2億元、0.46億元、0.72億元，年復合增長率高達50%以上。同期，公司主營業務毛利率整體呈上升趨勢，分別為42.38%、45.89%和49.59%，高于同業中線水平。

    陽光諾和收入來源主要集中仿制藥領域，報告期內，陽光諾和仿制藥開發業務的收入占比為70%左右，仿制藥一致性評價的收入占比為20%左右，創新藥開發的收入占比為8%左右。

    陽光諾和介紹，目前公司擁有約10000平方米的藥物研發實驗室，約600人的技術團隊，自2015年以來，陽光諾和參與研發的項目，已累計取得147項仿制藥臨床批件或臨床備案號；1項創新藥進入Ⅲ期臨床試驗，且為“國家重大科技專項-重大新藥創制專項”，另有1項創新藥進入Ⅱ期臨床試驗；已取得95項仿制藥藥品注冊受理號，已有6項仿制藥首家取得藥品注冊批件或首家通過一致性評價。

    行業景氣度高

    賽道上演強者恒強

    隨著藥物研發環境改善、藥物評審加速、醫藥行業研發資金投入持續增長，國內醫藥企業對醫藥研發需求的逐步釋放，以及一致性評價帶來的增量研發需求，國內CRO市場持續快速發展，同時市場競爭激烈，CRO企業在國內不僅要面臨國內企業的競爭還得面臨跨國CRO公司醫藥研發的競爭。

    “新藥研發周期長、風險高，很多醫藥研發外包項目采取的是里程碑式付款，導致CRO企業資金投資大；此外，行業盈利模式、研發方向、價格等因素導致行業競爭加劇。”史立臣向記者表示，當下很多藥企的研發需求尚未被激發，CRO企業一定程度上需要去引導這些藥企去規劃產品、進行研發立項。

    值得一提的是，CRO行業為技術密集型行業，主要影響產能因素包括具備醫藥研發行業相關知識并擁有藥物研發經驗的技術人才、與研發試驗相匹配的經營場所及先進精密儀器設備等。隨著市場需求的持續增長，CRO企業加速利用資本市場跑馬圈地，此前行業龍頭企業藥明康德、泰格醫藥、康龍化成已經實現A股+H股兩地上市融資。借助資本的力量，行業勢必上演強者恒強趨勢。

    據招股書披露，陽光諾和本次募資共4.8億元，將用于引進先進的儀器設備和專業的研發軟件，提升公司試驗設施條件和突破藥物研發關鍵技術打造功能更為齊全且更為先進的藥物發現、藥學研究和申報平臺，將資金全部投入特殊制劑研發平臺、藥物創新研發平臺、臨床試驗服務、創新藥物PK/PD研究平臺四大研發項目。

    對于未來的發展戰略，陽光諾和公司表示，將牢牢把握醫藥研發服務行業的發展機遇，加強公司在藥物研發領域的專業服務能力，通過提供高全方位的服務，鞏固公司在行業內的優勢地位并進一步提高公司國內市場份額。

（編輯 崔漫 白寶玉）