曾經(jīng)的創(chuàng)業(yè)板“大牛股”——誠邁科技（300598.SZ）——終止定增后，又交出了一份不盡如人意的半年報。

    近日，誠邁科技半年報顯示，2021年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入6.03億元，同比增長61.26%；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司普通股股東的凈利潤-1022.11萬元。

    不久前，因市場環(huán)境生變以及投資人認(rèn)購不及預(yù)期，誠邁科技在已經(jīng)取得證監(jiān)會批文的情況下，終止了18億元的再融資。

    9月3日，21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者曾多次致電誠邁科技對外聯(lián)絡(luò)電話，試圖了解再融資終止的相關(guān)信息，但均無人接聽。

    滬上一名私募機(jī)構(gòu)投資人對記者指出，誠邁科技再融資“失利”或源于價格太高，“前期頂著華為概念股的名頭，股價漲太多了，但是業(yè)績一般，很不穩(wěn)定”。

    在業(yè)內(nèi)人士看來，誠邁科技的定增告吹，一方面與公司本身股價高企、業(yè)績不佳有關(guān)，另一方面也體現(xiàn)了再融資新政下項(xiàng)目供過于求，上市公司定增難度增加的現(xiàn)象。

    誠邁科技定增告吹

    8月25日晚間，在距離獲得證監(jiān)會同意注冊的批復(fù)時隔半年后，誠邁科技發(fā)布公告稱決定終止定增事項(xiàng)。

    誠邁科技表示，鑒于資本市場環(huán)境變化、南京新冠疫情突發(fā)帶來的影響，結(jié)合公司實(shí)際情況等綜合因素，投資者認(rèn)購意向不及預(yù)期，本次發(fā)行認(rèn)購金額對應(yīng)的發(fā)行股數(shù)不足本次擬發(fā)行股票數(shù)量的70%，根據(jù)《證券法》第三十三條，經(jīng)公司與相關(guān)各方充分溝通及審慎論證后，決定終止本次向特定對象發(fā)行股票事項(xiàng)。

    具體而言，誠邁科技認(rèn)為，南京祿口機(jī)場發(fā)生新冠肺炎疫情的不可抗力因素使公司和中介機(jī)構(gòu)與投資者的溝通交流和認(rèn)購事項(xiàng)受到較大影響，同時資本市場相關(guān)行業(yè)及公司股票走勢也發(fā)生較大變化，最終導(dǎo)致這一決定。

    公開資料顯示，誠邁科技2006年9月成立于江蘇南京，是一家專注于智能互聯(lián)及智能操作系統(tǒng)軟件研發(fā)的信息技術(shù)服務(wù)企業(yè)，主要業(yè)務(wù)模式為向其他軟件企業(yè)提供外包服務(wù)。公司主要客戶包括華為、英特爾等龍頭公司，2017年1月成功登陸創(chuàng)業(yè)板上市。

    2020年5月7日，股價不斷暴漲的誠邁科技公布了《非公開發(fā)行A股股票預(yù)案》，開啟了此次坎坷的定增之路。

    文件顯示，誠邁科技此次定增擬募集資金18.07億元，用于建設(shè)“基于國產(chǎn)操作系統(tǒng)的應(yīng)用軟件開發(fā)套件及遷移服務(wù)項(xiàng)目”（后簡稱“國產(chǎn)操作系統(tǒng)項(xiàng)目”）、“面向智能網(wǎng)聯(lián)汽車操作系統(tǒng)的軟件平臺開發(fā)項(xiàng)目”等四個項(xiàng)目。

    值得注意的是，彼時誠邁科技正因“華為概念股”的標(biāo)簽而股價暴漲，而軟件外包服務(wù)本身技術(shù)壁壘并不高，其擬投資約9.91億元用于研發(fā)的“國產(chǎn)操作系統(tǒng)項(xiàng)目”一度因與公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)存在較大差別而備受質(zhì)疑。

    深交所分別于2020年5月8日和9月28日兩次發(fā)出問詢函，質(zhì)疑誠邁科技募資目的不純，要求其進(jìn)一步披露募投項(xiàng)目的詳細(xì)情況，并提問建設(shè)該募投項(xiàng)目的必要性和項(xiàng)目成功實(shí)施的可行性。

    在經(jīng)歷方案修訂和多次風(fēng)險提示后，誠邁科技于2021年2月4日取得了證監(jiān)會出具的同意注冊的批復(fù)，但又分別于6月22日和7月8日先后召開的董事會和臨時股東大會上，兩次延長公司向特定對象發(fā)行股票股東大會決議有效期的議案。

    盡管如此，這一持續(xù)了一年多的定增事項(xiàng)，最終還是由于投資者認(rèn)購意向不及預(yù)期而終止。

    爆炒半年泡沫終破裂

    投資者不買賬的原因，除了前述疫情影響，與公司二級市場股價過高和業(yè)績表現(xiàn)持續(xù)下滑不無關(guān)系。

    2019年9月至2020年3月，誠邁科技曾因被冠上“華為概念股”名號而股價飆升，最高時達(dá)到271.53元/股（前復(fù)權(quán)，后復(fù)權(quán)價為353元/股），一度成為創(chuàng)業(yè)板僅次于卓勝微的第二高價股。短短半年時間內(nèi)股價翻了整整10倍，“超級大牛股”震撼了整個A股市場。

    但事實(shí)上，誠邁科技不屬于OpenHarmony（開放鴻蒙）的發(fā)起單位之一，本身也并沒有直接參與華為鴻蒙系統(tǒng)的建設(shè)和核心技術(shù)研發(fā)，其股價暴漲更像是一場對概念的炒作。

    2019年9月，誠邁科技出售了其子公司武漢誠邁100%的股權(quán)，并以這部分股權(quán)評估出資，設(shè)立并參股了一家新公司統(tǒng)信軟件，持有其45%的股權(quán)。

    統(tǒng)信軟件的另一持股方武漢深之度主營國產(chǎn)操作系統(tǒng)軟件的研發(fā)，是華為鯤鵬平臺首發(fā)操作系統(tǒng)軟件產(chǎn)品的服務(wù)商之一，僅這一層關(guān)聯(lián)就讓誠邁科技沾上了“國產(chǎn)手機(jī)操作系統(tǒng)”的光，成為資本眼中金光閃閃的“鴻蒙概念股”。

    隨后，多家賣方機(jī)構(gòu)分析師積極唱多，紛紛給予其“買入”“強(qiáng)烈推薦”等評級，一路推動誠邁科技的股價上行。

    然而，與高股價相生相伴的是，公司眾多原始股東卻在股價高位減持套現(xiàn)，從2020年2月到12月底，包括控股方南京德博投資在內(nèi)的五大股東陸續(xù)減持了65次，合計減持了586萬股，套現(xiàn)總金額達(dá)17.22億元。

    “高大上”的概念外殼下，誠邁科技的業(yè)績卻一直不振，甚至面臨凈利潤下滑、主營業(yè)務(wù)毛利率下降、現(xiàn)金流不足等諸多問題。

    財報顯示，上市以來“軟件技術(shù)服務(wù)”這一業(yè)務(wù)占誠邁科技的營收比例一直在70%以上，但隨著人力成本上升等因素，近年來公司的綜合毛利率持續(xù)下降，自2017年的31.2%降至2020年的23.31%。

    除此之外，公司服務(wù)客戶的回款速度越來越慢，應(yīng)收賬款占比逐年升高，2020年底披露應(yīng)收賬款賬面余額為4.61億元，占資產(chǎn)總額的比例超40%。這對誠邁科技的“造血能力”產(chǎn)生了嚴(yán)重影響，2018年和2019年，其經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額連續(xù)兩年為負(fù)，分別凈流出5827萬元和1970萬元。

    由于缺乏實(shí)際業(yè)績支撐，誠邁科技的“泡沫”也終將破滅。高點(diǎn)之后，誠邁科技股價一路下跌。截至2021年9月3日收盤，誠邁科技每股股價為60.15元（前復(fù)權(quán)），年內(nèi)已跌去約27%；當(dāng)前總市值為95.25億元，較去年巔峰時期已縮水過半。

    盡管跌幅巨大，但是在部分投資人看來，當(dāng)前股價相較誠邁科技的業(yè)績?nèi)源嬖诟吖赖目臻g。

    “按照公司現(xiàn)在的市盈率，還有120多倍，復(fù)權(quán)之后股價60多塊，我理想的（價位）是40元以下。”華南一名散戶投資者受訪指出。

    多家上市公司定增終止

    值得一提的是，除了公司個體因素，誠邁科技定增終止也受到了資本市場環(huán)境變化的影響。今年以來，定增市場整體表現(xiàn)不佳，多個上市公司定增融資計劃告吹，近三成公司未能足額募集資金。

    據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，以披露日為統(tǒng)計口徑，今年以來，截至9月5日，A股已有158家上市公司相繼宣告定增終止計劃，包括天齊鋰業(yè)、南玻A、智度股份等個股，而去年同期A股終止定增的上市公司數(shù)量為84家。經(jīng)計算，今年以來終止定增的上市公司數(shù)量較去年同期同比增長超過五成。

    而在這158家有定增終止經(jīng)歷的公司中，不少的定增方案已經(jīng)拿到批文，除了上文提到的誠邁科技外，宏達(dá)新材、英聯(lián)股份等個股也是如此。

    此外，即使成功發(fā)行，今年以來個股募得資金的情況也不理想。根據(jù)wind數(shù)據(jù)顯示，截至9月5日，A股市場完成定增或新增股份即將上市的上市公司合計294家，合計募資4124.71億元，但逼近三成的企業(yè)實(shí)際募資額不及預(yù)期。

    其中，中電興發(fā)僅募集到3.31億元，相較20億元的擬募資額縮水83.45%，南華期貨、浙商證券等四家企業(yè)的定增募資額縮水率也超過60%。

    這一趨勢，與再融資新政后定增市場供過于求、二級市場股價走弱等因素密切相關(guān)。

    去年2月14日發(fā)布的再融資新規(guī)放開了諸多限制，定增門檻的降低讓企業(yè)發(fā)行成功率快速提升，項(xiàng)目供給大幅增加。這一方面激活了定增市場，擴(kuò)大了市場規(guī)模；但另一方面，在市場資金有限的條件下，也導(dǎo)致了供過于求、定增發(fā)行競爭激烈、難度增加的情況。

    隨著監(jiān)管層加快推進(jìn)再融資市場化改革，大多數(shù)投資者選擇市場化程度更高的詢價定增模式，這也導(dǎo)致今年再融資市場發(fā)行價格較市價的折扣率并不高，甚至有2家企業(yè)出現(xiàn)了發(fā)行價格與發(fā)行當(dāng)日收盤價倒掛的情況。折價率收窄進(jìn)一步影響了投資人參與定增項(xiàng)目的積極性，加之二級市場股價走弱的整體趨勢，市場化發(fā)行的難度陡增。

    “市場資金是有限的，不是推出預(yù)案就能發(fā)得出去的，發(fā)行端的競爭會很激烈，投資者要挑選公司，從而以市場壓力來分化公司。”滬上一名資深投行觀察人士受訪指出。