本報記者 肖艷青

    5月27日晚間，牧原股份披露了其對深交所2023年年報問詢函的回復(fù)，就問詢函中關(guān)注的現(xiàn)金流、貨幣資金、償債能力、生產(chǎn)成本等問題進(jìn)行了詳細(xì)說明。

    償債能力有望得到較大提升

    根據(jù)問詢函，深交所要求牧原股份說明償還一年內(nèi)到期債務(wù)是否存在不確定性，量化分析公司償債能力，公司是否存在流動性風(fēng)險等。

    根據(jù)牧原股份2023年年報，截至2023年12月31日，公司有息負(fù)債合計761.37億元，其中一年內(nèi)到期的有息負(fù)債金額544.51億元。針對償還一年內(nèi)到期有息負(fù)債問題，牧原股份在回復(fù)函中表示，公司制定了嚴(yán)密的定期資金規(guī)劃，具有多重償債資金來源。

    在牧原股份看來，截至去年年底，公司未使用銀行授信額度270.59億元，已獲得債券批文合計80億元，具有較強的融資能力，并保持著較低的融資成本；公司控股股東能夠在必要時為公司提供資金支持。同時，牧原股份存貨價值419.31億元，生產(chǎn)性生物資產(chǎn)為93.15億元，資產(chǎn)變現(xiàn)能力較強。

    此外，牧原股份設(shè)有專業(yè)的資金籌劃團(tuán)隊，能夠合理安排資金收支及有息負(fù)債償還工作，防范流動性風(fēng)險。

    在現(xiàn)金流方面，據(jù)悉，2023年，牧原股份采取穩(wěn)健經(jīng)營策略，加大現(xiàn)金流管理及成本管控力度，全年經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額為98.93億元。

    在貨幣資金方面，截至2023年12月31日，牧原股份貨幣資金194.29億元，其中銀行存款136.79億元，公司表示，貨幣資金儲備符合當(dāng)前的現(xiàn)金流管理政策，資金余額處于合理水平。

    據(jù)悉，牧原股份生豬銷售業(yè)務(wù)采用“錢貨兩清”的銷售結(jié)算模式，2023年月均經(jīng)營活動現(xiàn)金流入金額近100億元。公司認(rèn)為，隨著生豬市場行情好轉(zhuǎn)及成本的下降，公司盈利能力及現(xiàn)金流情況將迎來較大改善。

    牧原股份表示，整體來看，公司的資金儲備和管理能力、現(xiàn)金流創(chuàng)造能力和融資能力能夠覆蓋公司長短期償債需求，公司整體流動性風(fēng)險可控。未來，在公司收入規(guī)模增長以及負(fù)債結(jié)構(gòu)調(diào)整力度加大的情況下，短期償債能力有望得到較大提升。

    成本優(yōu)勢明顯

    深交所要求牧原股份結(jié)合行業(yè)發(fā)展以及生豬養(yǎng)殖成本變動情況等因素說明生豬價格走勢對公司經(jīng)營業(yè)績的影響。

    據(jù)悉，2023年牧原股份生豬養(yǎng)殖平均完全成本約15元/kg，相比2022年下降0.7元/kg。5月22日牧原年度股東大會上，首席財務(wù)官高曈表示，公司今年全年平均生豬養(yǎng)殖完全成本目標(biāo)為14元/kg，力爭年底能降到13元/kg，有望實現(xiàn)公司自非瘟以來最低的生豬養(yǎng)殖完全成本。

    牧原股份表示，每一輪豬周期都有自身特性，作為市場經(jīng)營主體，公司將持續(xù)通過管理和創(chuàng)新獲得成本領(lǐng)先優(yōu)勢，未來的盈利水平將進(jìn)一步建立在成本領(lǐng)先所帶來的超額利潤上。

    清暉智庫創(chuàng)始人宋清輝對《證券日報》記者表示：“牧原股份持續(xù)降低生產(chǎn)成本意義重大，一方面有利于降本增效，增厚公司利潤水平，另外一方面則有助于實現(xiàn)企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。”

    根據(jù)牧原股份披露的月度銷售數(shù)據(jù)，今年1月份至2月份的生豬銷售均價為13.84元/公斤，3月份及4月份的生豬銷售均價分別為14.24元/公斤和14.8元/公斤。

    布瑞克農(nóng)業(yè)大數(shù)據(jù)高級分析師徐洪志在接受《證券日報》記者采訪時表示：“近期豬價全面突破8元/斤，利多因素和市場情緒已經(jīng)得到了比較充分的釋放，預(yù)計未來一段時間豬價會轉(zhuǎn)向高位震蕩，不排除出現(xiàn)較大幅度回撤。”

    長江證券研報分析認(rèn)為，短期來看，本輪豬周期右側(cè)拐點或已出現(xiàn)，根據(jù)2023年能繁母豬去化節(jié)奏推斷，豬價后期中樞有望持續(xù)抬升。當(dāng)下牧原股份頭均市值、市凈率均處于歷史低位，盈利水平或?qū)⑹芤嬗诤笃陴B(yǎng)殖景氣度回升。

（編輯 才山丹）