本報(bào)記者 李靜

    4月28日，伯希和戶外運(yùn)動(dòng)集團(tuán)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱：伯希和）向港交所遞交招股書，擬香港主板IPO上市，中金公司和中信證券為其聯(lián)席保薦人。

    招股書顯示，伯希和募集資金將用于加強(qiáng)研發(fā)能力及產(chǎn)品設(shè)計(jì)及創(chuàng)新流程，強(qiáng)化品牌定位和提高品牌知名度，完善多渠道銷售網(wǎng)絡(luò)，以及提升數(shù)字化能力和補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金。

    伯希和創(chuàng)立于2012年，專注于提供高性能的戶外服飾及裝備。憑借獨(dú)特的品牌定位、產(chǎn)品創(chuàng)新以及DTC多渠道模式和豐富的分銷網(wǎng)絡(luò)，公司業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)了快速增長(zhǎng)。招股書顯示，2022年至2024年，伯希和的收入分別為3.79億元、9.08億元和17.66億元，經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)分別為2760萬元、1.56億元和3.04億元，凈利潤(rùn)復(fù)合年增長(zhǎng)率（CAGR）達(dá)到232%。

    伴隨著業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)，伯希和也在不斷加大研發(fā)投入。招股書顯示，2022年至2024年，公司研發(fā)支出從1360萬元增長(zhǎng)至3150萬元。

    福建華策品牌定位咨詢創(chuàng)始人詹軍豪接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示：“伯希和在研發(fā)投入上的持續(xù)增長(zhǎng)，顯示出其對(duì)技術(shù)創(chuàng)新的重視。這種投入不僅有助于提升產(chǎn)品的核心競(jìng)爭(zhēng)力，還能在日益激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中保持領(lǐng)先地位。”

    在產(chǎn)品布局方面，伯希和以沖鋒衣作為市場(chǎng)布局的突破口，成功將其打造為品牌標(biāo)識(shí)的基石。2022年至2024年，公司累計(jì)銷售約380萬件沖鋒衣，銷量CAGR達(dá)144.0%。

    此外，伯希和還將沖鋒衣品類積累的核心技術(shù)壁壘及商業(yè)化模型成功復(fù)用于多品類產(chǎn)品研發(fā)，產(chǎn)品矩陣持續(xù)擴(kuò)容。截至2024年12月31日，公司擁有572個(gè)服裝及鞋類產(chǎn)品SPU，圍繞THE LIMIT巔峰、PERFORMANCE專業(yè)性能、MOUNTAIN山系和CLASSIC經(jīng)典四大系列，形成全場(chǎng)景多元化的產(chǎn)品系統(tǒng)，滿足不同戶外場(chǎng)景需求。

    上海良棲品牌管理有限公司創(chuàng)始人程偉雄對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，當(dāng)下戶外運(yùn)動(dòng)風(fēng)潮涌動(dòng)，越來越多的人熱衷于徒步、登山、露營(yíng)、騎行等戶外活動(dòng)，而沖鋒衣作為戶外運(yùn)動(dòng)的專業(yè)功能性服裝，能夠?yàn)閰⑴c者提供必要的防護(hù)。但伯希和能否一直持續(xù)高速成長(zhǎng)，還要看伯希和在線上線下全域布局能力。

    據(jù)了解，在銷售渠道方面，伯希和建立了以DTC（直面消費(fèi)者）為核心的多渠道銷售及分銷網(wǎng)絡(luò)。線上DTC渠道通過雙軌策略，利用主流電商平臺(tái)和內(nèi)容平臺(tái)的影響力，實(shí)現(xiàn)強(qiáng)勁增長(zhǎng)。2022年至2024年，公司線上DTC銷售收入從3.31億元增長(zhǎng)至13.51億元，CAGR達(dá)102%。

    作為線上渠道的補(bǔ)充，伯希和穩(wěn)步拓展線下DTC銷售網(wǎng)絡(luò)，截至2024年12月31日，已在中國(guó)內(nèi)地建立百余家門店，線下DTC渠道銷售收入從2022年的730萬元增長(zhǎng)至2024年的1.69億元。

    詹軍豪稱：“伯希和通過線上線下的協(xié)同發(fā)展，構(gòu)建了強(qiáng)大的銷售網(wǎng)絡(luò)。這種多渠道布局不僅提升了品牌的市場(chǎng)覆蓋率，還增強(qiáng)了消費(fèi)者的購(gòu)物體驗(yàn)，進(jìn)一步鞏固了其市場(chǎng)地位。”

    受益于此，伯希和持續(xù)獲得投資機(jī)構(gòu)看好。根據(jù)招股書披露，繼2024年8月份獲啟明創(chuàng)投、創(chuàng)新工場(chǎng)、金沙江創(chuàng)投等知名機(jī)構(gòu)的投資后，2025年3月份，騰訊投資以3億元認(rèn)購(gòu)其10.7%的股份，成為伯希和的第四大股東。

    根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，中國(guó)高性能戶外服飾市場(chǎng)是功能性服飾市場(chǎng)中增長(zhǎng)最快的細(xì)分市場(chǎng)之一，市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)到2029年將達(dá)到2158億元。

    對(duì)此，有市場(chǎng)分析人士認(rèn)為，伯希和有望憑借創(chuàng)新產(chǎn)品、差異化品牌定位以及卓越運(yùn)營(yíng)，實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期增長(zhǎng)，并在潛力巨大的高性能戶外服飾行業(yè)中鞏固領(lǐng)導(dǎo)地位。

（編輯 喬川川）