打開“平安好醫(yī)生”APP，首先映入眼簾便是眾多醫(yī)生的頭像。這個以線上醫(yī)療咨詢起家的年輕公司，1月30日向港交所提交上市申請，打響了中國平安子公司分拆上市的頭炮。

    平安好醫(yī)生的上市申請書中用一句話描述了公司的使命：“打造全球最大的醫(yī)療健康生態(tài)系統(tǒng)”。本次籌資將有一部分用于海外拓展。一家成立不到四年尚在虧損期的互聯(lián)網(wǎng)公司，運作模式到底是怎樣的？未來將面臨哪些風險和挑戰(zhàn)？上市申請書里可找到一些答案。

    占據(jù)國內(nèi)

    線上醫(yī)療服務入口

    平安好醫(yī)生的上市主體平安健康醫(yī)療科技是2014年11月12日在開曼群島注冊成立的控股公司，主要通過平安健康互聯(lián)網(wǎng)股份有限公司（簡稱“平安健康互聯(lián)網(wǎng)”）及其附屬公司以合約安排的方式在中國經(jīng)營業(yè)務。

    平安健康醫(yī)療科技在上市申請正文第一句寫道，“我們的使命是打造全球最大的醫(yī)療健康生態(tài)系統(tǒng)。”雖然目前用戶還主要在國內(nèi)，但平安好醫(yī)生還有全球化的更大野心。

    平安好醫(yī)生將通過人工智能助理及自有醫(yī)療團隊為用戶提供便捷和成本更優(yōu)的保健服務，并通過醫(yī)療健康服務商網(wǎng)絡提供多種線下服務。同時也與保險公司合作，為投保人提供增值服務。

    簡而言之，擬上市公司將以“平安好醫(yī)生”APP作為線上流量入口，通過專科問診、預約掛號、健康互動、健康商城等多種線上服務吸引個人及企業(yè)客戶，建立線上醫(yī)療健康服務鏈，同時通過打通醫(yī)院、藥房、理療中心、健身、保險等多個環(huán)節(jié)，實現(xiàn)O2O一站式服務全流程健康醫(yī)療服務模式。

    上市申請書披露的最新數(shù)據(jù)顯示，截至2017年末，平安好醫(yī)生已經(jīng)建立了由888名醫(yī)療人員組成的人工智能輔助自有醫(yī)療團隊，覆蓋約3100家醫(yī)院和約1100家健康檢查中心、500家牙科診所及7500家藥店。

    龐大的線上線下醫(yī)療服務網(wǎng)絡快速吸引了大量個人和企業(yè)客戶。2015年、2016年以及2017年，平安好醫(yī)生注冊用戶分別為0.3億、1.32億以及1.93億；平均月活躍用戶分別為560萬、2180萬和3290萬；平臺分別提供日均約4萬次、18萬次和37萬次的在線咨詢。

    以2016年的平均月活躍用戶和日均在線咨詢量計，平安好醫(yī)生已是全國最大規(guī)模的互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療平臺。

    仍在虧損期

    平安好醫(yī)生是繼眾安在線之后又一家還在虧損期就申請上市的互聯(lián)網(wǎng)公司。目前公司的盈利來源主要有四個方面：一是家庭醫(yī)生服務，通過在線咨詢和增值服務產(chǎn)生收益；二是消費型醫(yī)療服務，提供個人或企業(yè)消費型醫(yī)療服務組合；三是健康商城，通過直銷模式銷售醫(yī)療及健康產(chǎn)品產(chǎn)生收益，也通過第三方賣家賺取傭金；四是為健康相關(guān)產(chǎn)品及公司提供廣告業(yè)務并從中獲取收益。

    不過，成立三年多來，龐大的客戶流量和初建的盈利模式尚未令平安好醫(yī)生進入收獲期。2015年，平安好醫(yī)生的總收益為2.79億，截至2017年9月30日已增至10.16億。不過，2015年、2016年及2017年前三季度，該公司分別虧損3.24億、7.58億和4.97億。截至2017年9月30日，該公司累計虧損17.17億。

    在上市申請書中，平安好醫(yī)生用長達46頁的內(nèi)容揭示了公司未來風險，包括因為品牌或聲譽受損導致用戶不再使用該平臺、要適應不斷變化的監(jiān)管規(guī)定、未來可能會承受醫(yī)療責任的索賠、對平安集團在業(yè)務上的依賴等。

    據(jù)介紹，此次籌集的資金將有40%用于業(yè)務擴展，包括增加產(chǎn)品種類和覆蓋面、留住銷售和醫(yī)療人才等；30%用于投資收購境內(nèi)公司以及為海外拓展提供資金；20%用于發(fā)展信息基礎設施及人工智能技術(shù)；10%用于公司運營。

    全球大型咨詢公司弗若斯特沙利文認為，2015年中國人均醫(yī)療開支為481.6美元，遠低于G7國家的平均數(shù)4850.1美元，顯示進一步增長潛力巨大。

    據(jù)介紹，平安好醫(yī)生正在完善全國性網(wǎng)絡，連接用戶與醫(yī)療健康平臺以及第三方醫(yī)療健康服務提供商，例如醫(yī)院、體檢中心、藥房及理療中心。同時向用戶提供醫(yī)療、保健服務和產(chǎn)品以及個性化保健內(nèi)容及計劃，推動形成一個完善的健康醫(yī)療服務生態(tài)系統(tǒng)。

    平安科技版圖重要角色

    平安旗下以健康、醫(yī)療、科技等為特色的子公司并不少見，在平安金融科技的大版圖下，除了平安好醫(yī)生，還有平安壹錢包、金融壹賬通、平安萬家醫(yī)療、平安醫(yī)療健康管理、前海征信、汽車之家等平臺。

    這些子公司各有定位和發(fā)展方向。例如，平安好醫(yī)生是致力于打造中國最大的一站式醫(yī)療健康生態(tài)系統(tǒng)；金融壹賬通則致力于搭建金融機構(gòu)服務生態(tài)圈；平安醫(yī)療健康管理公司的業(yè)務覆蓋全國70%城市和8億人口，為20多個省、250多個城市提供控費服務、精算服務、醫(yī)保賬戶服務等醫(yī)保、商保管理服務。

    野村中國保險與非銀行類金融機構(gòu)研究主管唐圣波認為，此次分拆上市對平安股價是利好，但是市場往往會提前反映。此前在保險股整體上漲中，平安股價表現(xiàn)優(yōu)于同業(yè)，其中很重要的因素便是科技概念利好提前釋放。

    唐圣波認為，平安旗下科技公司為平安核心業(yè)務帶來多大推動力，將是平安市值能否持續(xù)上升的關(guān)鍵因素之一。他認為，目前科技股在全球資本市場上仍表現(xiàn)強勢，預計科技板塊將持續(xù)是市場焦點。此外，平安科技子公司分拆上市也將進一步增加公司透明度。