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業績與規模比翼齊飛 連鎖藥房巨頭邁入“萬店階段”

2022-11-04 06:25  來源:上海證券報

    “益豐藥房全國門店數突破1萬家。”11月初,上海證券報記者在湖南長沙走訪中發現,益豐藥房一家門店張貼出了相關宣傳海報。“今年10月份,我們正式邁入‘萬店階段’。”益豐藥房相關人士向記者確認稱。

    而今年6月,國內另一家連鎖藥房龍頭企業——老百姓旗下門店已率先突破萬店。

    眼下,中國連鎖藥房產業正進入新的跨越式發展期:龍頭企業先后進入“萬店階段”,一邊加速拓展門店,布局下沉市場;一邊利用規模效應不斷提升產業鏈議價能力,加速提升精細化管理與門店經營效率,最終實現業績與規模“比翼齊飛”。

    有研究報告顯示,2016年至2020年,我國十強藥店銷售額全國市場占比由14.4%上升至27%,頭部集中趨勢明顯。但是,美國2017年前兩大連鎖藥店的市占率達78%,日本前十大藥店的市占率達62.7%。相比之下,我國的藥店集中度依然有巨大提升空間。

    “我國藥品零售市場體量巨大,預計最終將由8至10家全國連鎖藥房龍頭企業分享大部分收益,行業集中度會逐步提升。”老百姓董事長謝子龍表示。

    巨頭先后跨越萬店

    “門店數破1萬家是一個階段性的成績,連鎖藥房行業‘坡長雪厚’,空間依然很大。”益豐藥房相關人士認為。

    益豐藥房三季報顯示,2022年前三季度公司新增門店2116家,其中,新開門店817家,并購門店478家,新增加盟店821家,關閉門店144家。至報告期末,公司門店總數為9781家(含加盟店1753家)。

    益豐藥房表示,在行業政策持續規范和醫藥分開的大背景下,藥品零售行業規模持續擴容,整體運行情況不斷向好。今年以來,公司繼續堅持“新開+并購+加盟”和區域聚焦的拓展模式,門店網絡不斷完善,門店數量持續較快增長。

    值得注意的是,萬店是中點而非終點。作為連鎖藥房龍頭企業代表,益豐藥房未來不會減緩門店拓展的步伐。

    今年8月,益豐藥房披露《公開發行可轉換公司債券預案》,募資總額不超過25.47億元,扣除發行費用后,擬分別用于湖北及河北物流中心建設項目、益豐數字化平臺升級項目、新建連鎖藥店項目等。

    其中,新建連鎖藥店項目總投資金額為20.15億元,建設期3年。該項目擬在湖南、上海、江蘇等地合計新建連鎖門店3900家。

    益豐藥房董事長高毅在2021年年度股東大會上直言,連鎖藥房賽道的核心競爭力在于高效、高質量地規模化擴張,因為消費者更傾向于選擇5分鐘步行距離就能取藥的地方,藥店布局越密集,消費者越便利。

    今年6月26日,老百姓第1萬家門店——老百姓大藥房湖南桃江縣太平路店開業。“從0到5000家門店,老百姓用了18年;從5000家門店到10000家門店,老百姓只用了3年。”老百姓總裁王黎如此表示。

    三季報顯示,截至2022年9月末,老百姓擁有門店10327家,其中直營門店7362家、加盟門店2965家,1至9月新增門店2214家。謝子龍表示,2022年老百姓“自營+并購+加盟”拓展規劃大約2700家門店。

    數據顯示,2022年三季度末,一心堂直營門店數量為9164家,其中云南省以外門店達到3944家,占比43.04%,公司逐步加強省外門店規模的建設。此外,三季度末,大參林共擁有門店9578家(含加盟店1727家)。

    由此可見,一心堂、大參林也將很快步入“萬店階段”。

    行業集中度拾級而上

    《關于“十四五”時期促進藥品流通行業高質量發展的指導意見》提出,到2025年,培育5至10家超500億元的專業化藥店,藥品零售百強企業年銷售額占藥品零售市場總額65%以上;藥品零售連鎖率接近70%。

    目前,益豐藥房、老百姓、大參林等連鎖藥房龍頭企業的年營收尚未達到200億元,距離上述目標仍有不小差距。

    “連鎖藥房行業是朝陽產業,有著廣闊成長空間,遠未見天花板。”謝子龍認為,我國連鎖藥房行業仍處于“青年期”,“長遠來看,行業集中度達到美國、日本的水平,是完全可能的。”

    在接受記者采訪的多位連鎖藥房行業人士看來,屆時,除全國性的龍頭藥房外,各地會有一些小藥房來填補市場,而中小規模的地方連鎖藥房企業則將面臨較大的壓力。

    中信證券研報認為,未來全國存量醫保門店面臨規范化洗牌,單純依靠地域和固有醫保資源的中小連鎖經營壓力加大,行業集中度有望加速提升,有能力和資格對接門診統籌的門店將持續向頭部企業集中。

    “最近幾年,伴隨帶量采購的推行,連鎖藥房龍頭企業的供應鏈、數字化、規模優勢愈加明顯,很多區域連鎖藥房企業明顯更愿意投奔龍頭企業。”一位連鎖藥房行業人士表示。

    值得注意的是,伴隨集中度的提高,連鎖藥房龍頭企業的業績增速也在提高。數據顯示,大參林、老百姓、益豐藥房三大龍頭今年第三季度單季凈利增速均回升至20%以上。

    2022年前三季度,老百姓主營業務業績增速實現逐季上升趨勢,公司扣除非經常性損益后的凈利潤增幅分別為12.75%、18.77%、29.34%。

    紛紛瞄準下沉市場

    邁入“萬店階段”后,藥房龍頭們下一步擴張策略是怎樣的?

    記者采訪獲悉,目前,老百姓、一心堂等連鎖藥房龍頭企業紛紛將下沉市場列為拓展重心。

    中康CMH-零售藥店監測數據顯示,2020年三線至六線城市以及縣域市場的藥品零售規模分別達到3093億元和1550億元,四年復合增長率分別為5.1%和7.1%,大幅領先一、二線城市2.4%的四年復合增長率。

    華創證券研報認為,下沉市場是藥房“新藍海”。下沉市場消費者時間相對充裕、生活節奏更慢、線上配送效率不如一、二線城市,故下沉市場受“線上”擾動較小。在經營效率方面,下沉市場坪效低,但租效高,經營效率與一、二線城市接近。

    2021年末,老百姓地級市及以下市場門店數占比達67%。以老百姓第1萬家門店所在地桃江為例,當地便是典型的下沉市場,老百姓合計擁有32家門店,其中,20家門店位于桃江縣城,12家門店位于桃江縣下轄各鄉鎮。

    在桃江,一個60余平方米的門店,一年租金不到5萬元。據介紹,該地區個別門店日營業額的目標在3000元上下,也就是說月度、年度目標營業額分別約為9萬元、100萬元。

    “盡管下沉市場的客流量與營業額弱于一、二線城市市場,但房租與人力成本更低,受電商影響較小,毛利與凈利水平反而更高。”一家連鎖藥房頭部企業相關人士稱。

    “步入‘萬店階段’,意味著我們具有更強的規模優勢、技術投入優勢、與上游藥企的議價優勢。老百姓第1萬家門店落子縣城,是偶然也是必然。這說明我們有意愿、有實力、有能力加速拓展下沉市場,快速提升規模優勢。”謝子龍表示。

    老百姓并非孤例。一心堂方面也表示,持續推動立體化下沉式發展。今年9月末,一心堂在鄉鎮級門店的占比接近總門店數的20%,縣級門店占總門店數的比例超過25%。

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