雙循環新格局下，資本市場該如何完善升級？12月20日，“深圳先行示范區首屆金融峰會暨中國財富管理50人論壇2020年會”舉行，中國銀保監會副主席曹宇、深交所理事長王建軍就上述主題先后發表主題演講。

    良性循環生態初步形成

    曹宇介紹，長期以來，銀行業、保險業堅持依法參與資本市場建設，已成為機構投資者的重要組成部分，為市場提供了穩健、專業的資金來源。

    其中，銀行理財積極通過直接或間接方式投資資本市場，截至2020年10月末，理財資金投資股票、債券近17萬億元，市場規模占比長期保持穩定。保險資金將上市公司作為重要的投資標的，直接或間接投資各類股票、債券約10萬億元。信托公司通過自有資金和信托產品投資股票、債券約2.2萬億元。銀行業、保險業機構還發揮自身功能優勢，為資本市場在交易結算、資金存管、證券承銷、財產估值、顧問咨詢、投資者適當性管理等方面，提供了不可或缺的基礎服務，維護了市場的安全穩健運行。

    深交所理事長王建軍致辭時表示，三十年來，伴隨著我國經濟社會發展和改革開放進程，資本市場的包容性不斷增強，基礎制度的科學性、完備性穩步提升，市場機構的服務能力和競爭力明顯增強，雙向開放的深度廣度日益擴大，市場法治供給持續完善，集中統一的監管體系不斷健全，“建制度、不干預、零容忍”“四個敬畏、一個合力”的理念深入人心，良性循環的資本市場生態初步形成。

    王建軍認為，回顧資本市場三十年歷程的發展，我們既要看到市場規模體量這樣的硬性業績，也要看到資本市場的發展對我國經濟社會發展軟性的貢獻，特別是理念、觀念和制度上的貢獻。一是資本市場的發展促進了社會主義市場經濟體制的建立和完善；二是推動建立現代企業制度；三是促進建立完善的現代金融體系；四是有力支持了創新驅動和經濟結構調整；五是推廣普及了現代市場經濟知識和理念。

    全面提升市場功能

    隨著經濟結構向高新產業轉型升級，市場主體在資本偏好、期限要求、風險表現、試錯容忍度等方面的金融需求，日益多元，更需要加快構建風險收益靈活匹配、市場層次豐富多元、資源要素高效流動的金融供給體系。

    曹宇表示，銀保監會積極支持銀行業、保險業持續參與資本市場建設，其中若干問題需要注意。

    首先，有效管控、隔離風險是資本市場建設的重要前提。發展好直接融資，發揮好資本市場功能，必須堅持分業經營的體制不動搖。要始終筑牢直接融資與間接融資體系之間的“防火墻”，既要充分發揮各自優勢，協同配合，共同發展，又要嚴控風險交叉傳染，避免形成更大的市場震蕩。金融創新必須在審慎監管的前提下進行，將是否有利于支持實體經濟、是否有利于防范金融風險、是否有利于保護投資者合法權益作為衡量標準。規范資本市場的創新行為，維護市場有序、透明、高效運行。

    其次，維護投資者合法權益是資本市場可持續發展的核心基礎。需要重點關注以下方面：一是維護市場制度的公平性。二是維護市場規則的穩定性。三是維護市場紀律的嚴肅性。

    最后，促進投資者結構優化是資本市場建設的關鍵一環。資本市場活躍著各類專業投資者，才能形成投資策略多樣、風險偏好分層、資金來源均衡的良性運行狀態，才能充分發揮資本市場篩選優質企業、準確定價資產、科學分散風險的功能優勢。這需要我們更加重視投資者結構問題，均衡發展機構投資者隊伍。

    王建軍表示，三十年實踐證明，資本市場是改革開放的重大成果，在我國經濟改革發展中具有重大戰略意義，已經成為社會主義現代化市場經濟體系的重要組成部分。黨的十八大以來，以習近平同志為核心的黨中央高度重視資本市場，要求“打造一個規范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場”。圍繞這一目標，近年來資本市場全面深化改革加速推進，設立科創板并試點注冊制、創業板改革并試點注冊制、新三板改革、提高上市公司質量、加強基礎制度建設等一批重大改革舉措相繼實施，資本市場功能持續提升，服務、驅動、引領實體經濟的能力在逐步增強。黨的十九屆五中全會提出，要構建以國內大循環為主體、國內國際雙循環相互促進的新發展格局，強調堅持創新在我國現代化建設全局中的核心地位。新形勢、新階段、新格局對資本市場發展提出了新的要求，也提供了新的機遇，我國資本市場發展前景廣闊，需要我們資本市場相關各方為之共同奮斗。

    王建軍稱，深交所將大力改革創新，全面提升市場功能，充分發揮資本市場樞紐作用，以先行示范的魄力、先行示范的標準、先行示范的擔當，奮力建設優質創新資本中心和世界一流交易所，為構建新發展格局、支持高質量發展作出積極貢獻。