■本報記者 朱寶琛

    3月8日，富士康工業互聯網股份有限公司首發申請獲得通過。從上報招股說明書到獲得通過，富士康股份僅用了36天。業界認為，這將成為臺資控股企業A股上市的標桿。

    值得關注的是，富士康工業在A股市場的IPO，也帶火了“獨角獸”以及相關的概念公司，成為市場一個熱點話題。對此，接受記者采訪的業內人士表示，不管是對“獨角獸”還是相關概念公司，投資者都應該冷靜、理性地看待，在投資者過程中要保持謹慎。

    發審委提五大方面14個問題

    作為本周惟一一家接受發審委審核的首發企業，富士康股份“單騎闖關”不僅彰顯A股對新經濟的歡迎態度，招股書亦顯示公司欲通過IPO募資從“代工廠”轉向工業互聯網和智能制造領域。

    根據招股說明書，富士康股份擬在上交所上市，發行數量為1772577.02萬股，募集資金將主要用于工業互聯網平臺構建、云計算及高效能運算平臺、高效運算數據中心等八個部分，總投資約為291億元。

    《證券日報》記者注意到，昨日召開的發審會，發審委對富士康股份提了五大方面共計14個問題，涉及關聯交易、募投項目必要性等。

    比如，發審委提出，報告期內，發行人與關聯方存在采購及銷售商品、接受與提供服務、物業及設備租賃、后勤服務等關聯交易；鴻海精密控制的兩家巴西公司及富智康與發行人存在同類型業務。對此，發審委要求發行人代表說明關聯交易的原因及必要性、關聯交易的決策程序及定價機制，如何保證關聯交易定價公允，規范并減少關聯交易的措施；鴻海精密控制的兩家巴西公司及富智康所從事業務是否與發行人存在競爭關系，有關措施是否切實可行，發行人利益是否得到充分有效保護。

    根據招股說明書，富士康股份本次募集資金部分用于建設開放、共享的工業互聯網系統平臺。對此，發審委要求公司說明本次募投項目建設的必要性及所需資金的合理性；募投項目建設的可行性、面臨的風險及擬采取的措施；如何成為全球領先的工業互聯網智能制造和科技服務綜合解決方案服務商。

    報告期內，公司財務指標呈現低毛利率、高凈資產收益率、資產負債率較高的特點。對此，發審委要求公司結合三項費用、資產周轉率等說明低毛利率、高凈資產收益率的形成原因，以及對發行人盈利能力的影響；結合資產負債結構，說明現金流能否確保發行人的正常生產經營。

    推動資本市場擁抱新經濟

    富士康股份此次IPO申請獲得通過，也令業界對資本市場支持新技術新產業新業態新模式企業產生無限遐想。業內人士表示，加大資本市場對這一類型企業的支持力度，是監管層當前需要迫切解決的戰略性問題。要順利把這些企業迎進A股，需要從多個層面探索制度改革。

    “我們只負責把路修好，愿不愿意開車是市場的事。我們的任務就是修路。”全國政協委員、中國證監會副主席姜洋日前表示，至于修路的時間表，要看修什么樣的路。“修土路快得很，修高速公路就很慢，我們就按照政府工作報告抓緊修路。”

    全國政協委員、中國證監會前主席肖鋼亦表示，A股新股發行制度改革，服務“獨角獸”企業上市，是新股發行核準制度的創新。

    事實上，監管層擬對“獨角獸”企業IPO開“綠色通道”早有先兆，比如，今年年初，證監會主席助理張慎峰在調研中關村時指出“要把好企業留在國內、讓好企業盡快上市”；1月底召開的證監會系統2018年工作會議提出，改革發行上市制度，努力增加制度的包容性和適應性，加大對新技術新產業新業態新模式的支持力度。

    這一系列動作，都被市場人士解讀為監管層開始以實際行動推動資本市場擁抱新經濟。

    “上市公司當中體現高質量、創新型的企業相對來講是比較少的，而傳統產業企業比較多，也就是說我們現在上市公司的結構和創新在整個經濟中的地位是不相稱的。現在有關部門在采取措施，使新的‘獨角獸’企業盡快進入到上市企業當中，給老百姓更多的優質資產和財富增值的更多選擇。”全國政協委員，中央財經領導小組辦公室副主任楊偉民3月8日介紹。

    “資本市場應當為新經濟企業的發展提供大力支持，凡是符合現行法律法規的都應該開綠燈。”全國人大代表、中國證券業協會執行副會長歐陽昌瓊表示，對于與現行法律法規的上市融資要求有直接抵觸又確實支持的新經濟企業，應當考慮對不相適應的地方作出修改完善。

    中信證券前瞻研究團隊首席分析師許英博認為，伴隨全球科技競爭加劇，優秀科技公司成為全球交易所競爭的稀缺資源。如果A股確實能夠開通IPO快速通道，則有望吸引國內生物科技、TMT+等領域優質創新企業，為國內創新型科技企業上市提供更多便利，增強國內資本市場競爭力。

    與此同時，有券商人士表示，富士康股份的IPO快速推進，意味著“獨角獸”企業IPO快速通道正式通車，但“快”并不意味著“松”，IPO發行嚴審依然會是常態。

    冷靜看待“獨角獸”

    最近一段時間，隨著監管層扶持“獨角獸”上市的表態，使得這一話題成為市場的熱點。對此，業界認為，在“獨角獸”熱潮的當下，市場各方都需要一些冷靜思考、冷靜看待這一問題。

    比如，如何甄別“獨角獸”，如何區別企業是真創新和假創新。

    對于這一問題，全國人大代表、深交所總經理王建軍認為最終還是要市場來平衡。他舉例說，中國老話，“三歲看大”，但三歲如何能確定一個人未來的發展呢？企業也是如此，所以就要通過市場甄選。比如，前期VC/PE的進場數量就是市場化指標之一，是市場機制在發揮作用。

    值得關注的是，市場上如今還出現了一沾“獸”就漲停的現象。對此，券商人士提醒，對于相關概念股的炒作，投資者還是應保持謹慎，畢竟直接參股的公司很少，受益程度有限。

    “進入2018年，A股市場的關注點從原先的價值白馬轉向了科技‘獨角獸’，各互聯網巨頭紛紛表態在合適的情況下回歸A股，‘獨角獸’所代表的‘四新’企業在A股市場上開始受到追捧，這體現出投資者對成長性行業的認可。”大同證券首席投資顧問鄭虹在接受《證券日報》記者采訪時表示。

    但她也提醒，需要注意的是，市場數據顯示去年中國全體“獨角獸”企業上榜共120家，在平均估值線上的只有21家。由于所處的是創新型行業，行業更新變化較快，“獨角獸”企業往往需要借力風口。對于自身實力過硬的“四新”企業來說，風口就是機遇；但對于部分小獨角獸企業來說，可能會出現被行業淘汰的情況。

    財富證券網絡金融部副總經理趙歡告訴《證券日報》記者，對于“獨角獸”概念，需要區分是真實的、具有清晰發展前景的“獨角獸”，還是僅僅是蹭熱點、盈利無法持續的偽“獨角獸”。

    “大多數個人投資者對于‘獨角獸’企業基本面通常較傳統企業更難判斷，可能更多的是跟風炒作。”趙歡說，畢竟獨角獸炒作熱情過后，接下來必然會出現分化，蘊含一些風險。