本報記者 呂東

    隨著2021年最后一周，興業銀行可轉債成功發行，成都銀行轉債發行預案通過證監會審核，商業銀行2021年度可轉債發行也已收官。

    銀行去年可轉債“成績單”顯示，盡管在剛剛過去的2021年，只有5家銀行股發行可轉債，但由于銀行的單筆可轉債發行規模超大，還是讓上述銀行可轉債合計發行規模占比達到了全部可轉債規模的近四成。無疑，商業銀行仍是去年可轉債市場的最重要發行主體。

    5家銀行發行可轉債    

    合計占比近四成

    同花順iFinD統計數據顯示，2021年，全年共計有119家公司發行可轉債，盡管數量明顯少于2020年217只的水平，但去年可轉債的合計發行規模增至2828.49億元，較2020年增加58.78億元。

    《證券日報》記者注意到，盡管有逾百家公司于2021年發行可轉債，但普遍發行規模較小，絕大部分公司發行規模均在百億元以下，其中，更有64只可轉債發行規模低于10億元，占比逾五成。而在這其中，盡管銀行可轉債發行數量較少，全年僅發行區區5只可轉債，但由于每筆轉債發行規模巨大，使得僅商業銀行的發行規模就占到了總發行規模的38.89%。

    本報記者者梳理去年銀行發行可轉債的數據發現，在5家發債銀行中，除蘇州銀行可轉債發行規模為50億元外，其余銀行發行規模均達到了百億元級。去年最后一周發行的興業銀行可轉債，其500億元成為當年可轉債市場單筆發行規模最大的轉債之一，也是當前市場存量規模最大的轉債之一。

    而發行數量少，但規模大的這一現象已持續多年，并成為銀行轉債發行的最大特點。東方金誠相關研究報告顯示，2017年至2021年間，銀行可轉債每年發行數量不超過5只，截至2021年年末，轉債市場400只存量轉債中銀行轉債僅有15只。與此同時，銀行可轉債單筆發行金額均較大，自2017年以來發行的18只銀行轉債中，有10只發行規模超過100億，其中浦發轉債和興業轉債單筆發行規模達500億元，是轉債市場單筆發行規模最大的兩只轉債。由此不難看出，盡管銀行發行數量較少，但仍以單筆超大規模的發行額度，使其成為可轉債市場最為重要的組成部分。

    不僅是單筆可轉債發行規模較大，上述銀行可轉債的信用資質良好，2021年的5家銀行全部為全國性股份制銀行和城商行，可傳債的發行信用評級全部為AAA級，優質的信用評級，也使得銀行可轉債成為機構配置轉債的重要品種之一。

    未來可充實核心一級資本    

    但也存在不確定性

    而在二級市場走勢上，相較于可轉債的整體表現和A股市場，2021年銀行可轉債表現則較為平淡。除個別銀行在正股價格拉動下年內價格漲幅超過10%以外，其他幾只可轉債均表現不佳。

    對此，東方金誠債券分析師曹源源在接受《證券日報》記者采訪時表示，之所以出現這種原因，一方面是受限于A股市場銀行板塊的低迷表現，使得2021年銀行轉債價格指數不及可轉債市場整體表現。同時，相較于2021年轉債市場和A股市場的起伏震蕩，銀行轉債則表現出很強的穩定性，2021年銀行轉債價格指數振幅僅為6.63%。

    她認為，2021年相較于可轉債市場的空前熱度和A股市場銀行板塊的低迷，銀行可轉債價格指數漲幅不大且穩定性強，鑒于銀行可轉債價格和正股估值均處低位，未來下探空間有限，銀行可轉債未來仍將是機構底倉配置的重要選擇。

    隨著商業銀行加大服務實體經濟的力度，相應的資本消耗也在逐步加大，對于資本補充的需求也有所增加。

    去年銀行雖然發行可轉債數量僅為5只，但募集資金主要用于支持未來業務發展，以及在可轉債持有人轉股后按照監管要求用于補充核心一級資本。但招商證券首席銀行業分析師廖志明在接受《證券日報》采訪時記者也表示，目前銀行板塊估值處于低位，盡管銀行可轉債可以較每股凈資產溢價發行，并在轉股后可納入核心一級資本，增加銀行資本充足率，但可轉債這一工具的缺點是由于需要轉股，不但時間較慢且存在一定不確定性，這可能對于那些急于補充核心一級資本的銀行來說是一個限制。

    據曹源源預測，2022年在“寬貨幣+寬信用”將緩解銀行負債端成本壓力、下半年經濟企穩復蘇將改善銀行盈利和不良的預期下，銀行板塊估值和行業景氣度有望出現觸底反彈，帶動銀行轉債收獲部分正股反彈收益。

（編輯 崔漫 白寶玉）