■本報(bào)記者 劉琪

    10月份即將進(jìn)入尾聲，網(wǎng)貸行業(yè)的三季度業(yè)績(jī)也逐漸浮出水面。積木盒子近日發(fā)布了其三季度報(bào)告。《證券日?qǐng)?bào)》記者在仔細(xì)翻閱數(shù)據(jù)后發(fā)現(xiàn)，在經(jīng)歷了行業(yè)前期震蕩后，積木盒子三季度的逾期金額和逾期率較二季度有明顯下降。

    對(duì)此，積木盒子創(chuàng)始人董駿在接受本報(bào)記者記者采訪時(shí)表示，部分P2P公司愛(ài)做次級(jí)貸款的生意，因?yàn)檫@部分用戶雖然風(fēng)險(xiǎn)較高，但可以接受更高的定價(jià)，所以利潤(rùn)更高，的確是個(gè)來(lái)錢快的生意。但是，當(dāng)市場(chǎng)發(fā)生體系風(fēng)險(xiǎn)的時(shí)候，次貸用戶的抗風(fēng)險(xiǎn)能力較差，近期被熱議的“逃廢債”就是現(xiàn)身說(shuō)法，很多次貸用戶都是“逃廢債”的主力軍。這也是為什么積木盒子在此次行業(yè)震蕩中并未受到太多影響的重要原因之一。除了用戶選擇，中介也是這次“逃廢債”的主導(dǎo)，而積木做資產(chǎn)堅(jiān)持“直客式”的定位，不與中介合作，達(dá)到每一筆資產(chǎn)都可“穿透”。

    從網(wǎng)貸行業(yè)整體情況來(lái)看，蘇寧金融研究院在其近日發(fā)布的《2018年3季度互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)報(bào)告》（以下簡(jiǎn)稱《報(bào)告》）中指出，三季度以來(lái)，問(wèn)題平臺(tái)數(shù)量逐月下降，為P2P行業(yè)已經(jīng)進(jìn)入后爆雷階段。從業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)看，行業(yè)人氣持續(xù)低迷，待還余額逐月下降，重拾出借人信心，成為后爆雷階段行業(yè)面臨的最大挑戰(zhàn)。

    積木盒子三季度逾期率

    環(huán)比下滑

    據(jù)積木盒子發(fā)布的三季報(bào)顯示，平臺(tái)上線至今累計(jì)成交金額527億元，累計(jì)成交項(xiàng)目數(shù)1882萬(wàn)個(gè)，累計(jì)投資筆數(shù)11459萬(wàn)筆（含債轉(zhuǎn)），累計(jì)已發(fā)放收益16.13億元。具體到第三季度，公司交易額26.08億元，已還本金21.8億元，發(fā)放收益1.9億元。

    值得關(guān)注的是，今年第三季度公司的逾期金額1258.93萬(wàn)元，二季度為1367.23萬(wàn)元；截至三季度末，在貸余額為694000.87萬(wàn)元，二季度末為818976.79萬(wàn)元；項(xiàng)目逾期率為1.67%，二季度末為1.80%。

    從以上三個(gè)指標(biāo)可以發(fā)現(xiàn)，均較第二季度有所下降。對(duì)此，有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，積木盒子資產(chǎn)端依然保持了較為穩(wěn)定的態(tài)勢(shì)，受市場(chǎng)波動(dòng)、逃廢債的影響很小。

    對(duì)于逾期金額和逾期率環(huán)比下降，董駿如前述所說(shuō)，關(guān)鍵在于客戶的選擇和資產(chǎn)堅(jiān)持“直客式”的定位。同時(shí)，他表示，“未來(lái)三年到五年的關(guān)鍵是資產(chǎn)管理能力。在經(jīng)歷了幾次調(diào)整周期后，大部分平臺(tái)在投資人一端的產(chǎn)品能力其實(shí)都還不錯(cuò)了，但是市場(chǎng)會(huì)越來(lái)越重視你的資產(chǎn)端的管理能力。我認(rèn)為后面這三年，最重要的東西恰恰是是我們前面兩年在關(guān)注不足的東西。”

    在項(xiàng)目期限金額分布上，12個(gè)月以上的占比達(dá)49%，7個(gè)月-12個(gè)月的占比36%，4個(gè)月-6個(gè)月的占比10%，1個(gè)月-3個(gè)月的占比5%。最大單戶出借余額占比由二季度的0.43%上升至三季度的0.49%。三季度最大十戶出借余額占比為1.72%，亦較二季度的1.65%有所上升。

    “積木盒子在此次危機(jī)之前就已經(jīng)把所有大額標(biāo)的消化完，目前專注于小微普惠類資產(chǎn)，且完全實(shí)現(xiàn)合規(guī)化經(jīng)營(yíng)，由于資產(chǎn)上完全的一一對(duì)應(yīng)，所以此次危機(jī)中受到的牽連較少”，董駿對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者說(shuō)道，危機(jī)不會(huì)是最后一次，以后肯定還會(huì)再有，而平臺(tái)想要屹立不倒，本身還得資產(chǎn)端能力過(guò)硬，資產(chǎn)管理運(yùn)營(yíng)能力才是“冰山”下面的90%。

    在融資端方面，第三季度的融資人數(shù)為386.48萬(wàn)，較第二季度的380.86萬(wàn)有所上升；筆均融資金額為0.28萬(wàn)元，與二季度持平。

    “積木盒子在5年的發(fā)展歷程中歷經(jīng)多次嘗試，最終選擇了消費(fèi)和小微企業(yè)這兩個(gè)垂直領(lǐng)域進(jìn)行打通”，董駿解釋道，對(duì)于P2P來(lái)說(shuō)，大額貸款可以承擔(dān)較高的交易成本，體現(xiàn)不出互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)的核心優(yōu)勢(shì)與能力，也存在更高的風(fēng)險(xiǎn)。越小額的貸款，越小微的客戶，傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)做得不夠好，互聯(lián)網(wǎng)的技術(shù)和運(yùn)營(yíng)模式才能夠真正地產(chǎn)生價(jià)值。這是很自然的過(guò)程，而監(jiān)管的導(dǎo)向也證實(shí)了這一思路的正確性。

    三季度問(wèn)題平臺(tái)逐月下滑

    行業(yè)進(jìn)入“后爆雷潮”階段

    從數(shù)據(jù)回顧網(wǎng)貸行業(yè)第三季度整體情況來(lái)看，據(jù)網(wǎng)貸之家數(shù)據(jù)顯示，今年7月份網(wǎng)貸行業(yè)的成交量為1447.54億元，8月份網(wǎng)貸行業(yè)的成交量為1193.27億元，9月份網(wǎng)貸行業(yè)的成交量為1107.37億元。以此計(jì)算，今年第三季度網(wǎng)貸行業(yè)總成交額為3748.18億元。

    可以看到，前述3個(gè)月的行業(yè)成交量在逐月下滑。對(duì)此，網(wǎng)貸之家分析認(rèn)為，主要還是受這幾個(gè)月風(fēng)險(xiǎn)的集中爆發(fā)、出借人信心受挫的影響，再加上大部分平臺(tái)已進(jìn)入自律合規(guī)檢查階段，為盡快完成合規(guī)，也有意壓縮規(guī)模。但值得注意的是，成交量的下降速度有所放緩，表明行業(yè)情緒有所好轉(zhuǎn)，出借人的信心也開(kāi)始逐漸恢復(fù)。

    而在收益率方面，據(jù)網(wǎng)貸之家數(shù)據(jù)顯示，今年7月份網(wǎng)貸行業(yè)綜合收益率9.76%。8月份網(wǎng)貸行業(yè)綜合收益率10.02%，達(dá)到近一年最高水平。9月份網(wǎng)貸行業(yè)綜合收益率為10.30%，刷新了8月份的數(shù)據(jù)，創(chuàng)近兩年新高。

    “本月網(wǎng)貸綜合收益率繼續(xù)走高，主要是因?yàn)榻诔鼋枞送顿Y活躍度相對(duì)較低，平臺(tái)為留存存量并獲取新用戶，增加用戶黏性，不少平臺(tái)進(jìn)行了加息活動(dòng)”，網(wǎng)貸之家研究員陳曉俊表示。

    截至2018年9月底，P2P網(wǎng)貸行業(yè)正常運(yùn)營(yíng)平臺(tái)合計(jì)待還本金總量為8536.71億元，環(huán)比下降5.49%。該月行業(yè)待還本金繼續(xù)延續(xù)下降走勢(shì)，分析人士表示，主要是因?yàn)樾袠I(yè)負(fù)面情緒較多，活躍出借人數(shù)下降，行業(yè)整體成交低迷所致。

    至于投資者最關(guān)心的問(wèn)題平臺(tái)方面，三季度以來(lái)，問(wèn)題平臺(tái)數(shù)量逐月下降。數(shù)據(jù)顯示，今年7月份至10月份上半月，當(dāng)月問(wèn)題平臺(tái)的數(shù)量分別264家、128家、50家、14家。

    蘇寧金融研究院在《報(bào)告》中指出，以行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)為契機(jī)，平臺(tái)備案開(kāi)始提速。在平臺(tái)自查、自律檢查、監(jiān)管核查的三輪檢查中，目前已經(jīng)有300余家平臺(tái)提交了自查報(bào)告。考慮到平臺(tái)在自查報(bào)告中弄虛作假屬于嚴(yán)重違規(guī)行為，直接影響后續(xù)備案進(jìn)程，所有大概率不會(huì)再自查報(bào)告中存在嚴(yán)重違規(guī)行為。同時(shí)，由于三輪檢查的標(biāo)準(zhǔn)是一致的，平臺(tái)提交了自查報(bào)告，意味著平臺(tái)方認(rèn)可自身的合規(guī)性，換一方去查未必會(huì)有不同的結(jié)果。所以，在排除平臺(tái)弄虛作假的前提下，提交自查報(bào)告的平臺(tái)，通過(guò)后續(xù)兩輪檢查的概率比較高。從這個(gè)角度看，自查結(jié)果的提交，于平臺(tái)而言，可是做合規(guī)經(jīng)營(yíng)的分界線。

    分析人士認(rèn)為，對(duì)于網(wǎng)貸行業(yè)的后續(xù)展望，三季度以來(lái)，問(wèn)題平臺(tái)數(shù)量逐月下降，P2P行業(yè)已經(jīng)進(jìn)入前期風(fēng)險(xiǎn)暴露后的調(diào)整階段。從業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)看，行業(yè)人氣持續(xù)低迷，待還余額逐月下降，重拾出借人信心，成為現(xiàn)階段行業(yè)面臨的最大挑戰(zhàn)。此外，在平臺(tái)自身的努力和市場(chǎng)自發(fā)性的優(yōu)勝劣汰壓力下，此輪合規(guī)整改有望順利推進(jìn)。不過(guò)，備案也并未意味者這完事大吉，在宏觀層面經(jīng)濟(jì)低迷，行業(yè)層面打破剛兌的雙重影響下，要重新贏回出借人的信任，仍任重道遠(yuǎn)。