2021年落下帷幕，資管新規(guī)過渡期結束，各類資管產品的合規(guī)程度不斷提高，健康的資管生態(tài)正在逐步形成。凈值化轉型也給一直以來注重主動管理能力的專業(yè)資管機構帶來發(fā)展機遇。

    保險資管經過近二十年能力建設和業(yè)績積累，已成為大資管行業(yè)的重要一極。面對2021年風云變幻的資本市場，相對低調和神秘的保險資管產品業(yè)績卻毫不遜色。

    統(tǒng)計顯示，以公開披露2021年業(yè)績數據的保險資管產品計算，多只股票型保險資管產品2021年收益率超過50%，近三年累計收益率超200%。此外，保險資管“固收+”和FOF類產品表現同樣驚艷，部分產品的收益率超過了同類基金。

    股票型產品最高收益率65.93%

    2021年，A股市場風格結構性分化，雖然以大盤股、藍籌股為代表的滬深300指數有所下跌，但以中小盤股和創(chuàng)新企業(yè)為代表的創(chuàng)業(yè)板及新三板指數，有可觀的上升幅度。周期、新能源、軍工等板塊“你方唱罷我登場”，輪番成為熱點。而消費、醫(yī)療等曾經備受追捧的核心資產經歷了大幅回撤后，在年末又迎來小幅反彈。

    在劇烈變動的市場行情下，如何獲取超額收益？這考驗著各家資管機構的市場判斷和投研能力。頭部保險資管機構長期積累的大類資產配置及選股能力的優(yōu)勢，在去年這種極致的行情中得到充分體現。

    數據顯示，去年披露業(yè)績數據的股票型保險資管產品共計158只，平均收益率達到4.24%。

    其中，受益于“雙碳”戰(zhàn)略推動，A股市場新能源板塊的活躍，平安資管如意41號（新能源主題股票精選）去年收益率高達65.93%，位居股票型保險資管產品業(yè)績第一。據了解，這只產品從2020年6月成立之初就重倉新能源，均衡分布于光伏、新能源車、零部件等上中下游產業(yè)鏈，注重精選個股，成立一年半回報率達208.75%。

    此外，生命資產-富盈1號、泰康資產-周期精選也在去年取得了超過50%的收益率，這些產品基本都押對了去年的“風口”，提前布局相關主題和行業(yè)，在年末收獲了不俗的回報。

    2021年股票型保險資管產品收益前5名

    作為考察長期投資能力的指標之一，近三年業(yè)績榜單中，共有5只股票型保險資管產品近三年累計收益率超過200%，分別由泰康資產、陽光資產、大家資產和平安資管達成這樣的優(yōu)異成績。

    混合型產品平安資管奪冠

    作為股債多元資產配置的產品載體，去年共有145只混合型保險資管產品錄得業(yè)績數據，平均收益率4.40%。

    其中，平安資管如意47號（靈活優(yōu)選）去年收益率達37.28%，摘得混合型保險資管產品的業(yè)績冠軍。中英益利景盛1號、民生通惠信匯2號緊隨其后，去年收益率分別達30.31%和30.11%。

    拉長到三年維度來看，混合型保險資管產品同樣展現出良好的賺錢效應。平安資管如意28號（偏股靈活配置）近三年累計收益率171.09%，位列三年期混合型保險資管產品業(yè)績榜首。此外，還有12只混合型保險資管產品近三年累計收益超過100%，其中，太平資產和新華資產的兩只產品分列第二和第三，收益率分別達145.91%和131.49%。

    一位保險資管投資經理對記者表示，由于行業(yè)特性，保險資管產品主要面向機構投資者，公眾認知度不高，但作為市場上手握巨資的大型機構來說，長期大體量資金管理經驗決定了保險資管在追求超額收益的同時，也要注重長期穩(wěn)健收益，降低回撤和波動，給投資者更加穩(wěn)健的持有體驗。而看似“恰巧”押對賽道，背后是保險資管長期投研積淀下來的市場機會發(fā)掘能力和預判能力。

    固收+、純債產品收益可觀

    去年全年市場利率小幅走低，債券板塊整體實現小幅上漲，成為資本市場上為數不多的實現正收益的板塊之一。在522只披露2021年業(yè)績數據的債券型保險資管產品中，僅有14只產品收益為負，債券型產品平均收益率5.05%，展現出良好的絕對收益獲取能力。

    其中，大家資產的三款產品“厚坤5號”、“厚坤1號”、“厚坤3號”分別以收益率67.81%、65.49%、23.29%，摘得債券型保險資管產品收益前3名，遠高于行業(yè)平均水平。記者向大家集團相關人員問詢得知，該公司上述三款債券型保險資管產品去年收益率明顯高于行業(yè)平均水平的原因是，“因產品存續(xù)期間發(fā)生巨額申贖，導致凈值出現大幅波動”。

    2021年債券型保險資管產品收益前5名

    要說2021年債券市場“最靚的仔”，不得不提“固收+”產品。在理財剛兌逐步打破、無風險利率逐漸下移的大背景下，“固收+”產品以固定收益打底、以權益資產增強收益的策略，受到部分投資者的青睞。2021年百億元級爆款“固收+”基金頻頻出現，足見其熱度。

    固收品種作為保險資金運用的“底倉”，保險資管實際上早早就布局了“固收+”策略，相關產品也在去年取得了不錯的回報。

    某大型保險資管公司投資經理對記者表示，“固收+”是震蕩市場環(huán)境下控制波動并博取收益的一種不錯選擇。形式也較為多樣，包括“固收+股票”、“固收+股指期貨”、“固收+打新”、“固收+定增”、“固收+可轉債”、“固收+量化”等。由于權益資產的加入，還需要更多地自下而上對具體公司進行研究與分析，所以，更考驗機構的大類資產配置能力。

    記者通過檢索Wind保險資管產品二級分類后發(fā)現，帶有“固收+”特征的混合債券型二級保險資管產品中，共有195只錄得2021年業(yè)績數據，平均收益率5.69%。以平安資管如意18號（偏債多策略增強）為例，該產品去年收益率7.68%，最大回撤1.50，在嚴控回撤前提下展現出較好的收益彈性。

    而作為國內債券投資最大的參與者之一，純債投資也一直是保險資管的強項。在56只中長期純債產品中，泰康資產、大家資產、平安資管、太保資產的產品業(yè)績穩(wěn)居前十，收益率均達到6.40%以上。而2542只中長期純債型公募基金中，僅有170只收益率超過6.40%，這充分展現出保險資管機構在純債投資上的長期積淀。

    FOF產品迎來規(guī)模業(yè)績雙爆發(fā)

    2021年也是FOF產品發(fā)行的大年。與公募基金相比，保險資管通過FOF形式參與基金投資的歷史更悠久，投資經驗也相對豐富。去年以來，Wind共錄得FOF型保險資管產品18只。其中，業(yè)績前5名均來自股票型FOF產品。

    拉長到三年維度來看，有3只FOF產品近三年累計收益率超過100%，分別是平安資管如意11號（新動力FOF）、平安資管如意9號（基金精選FOF）和太平洋卓越財富優(yōu)選50基金型，近三年收益率分別達171.23%、123.16%和112.73%，收益水平遠超公募FOF業(yè)績冠軍南方養(yǎng)老2035A（64.92%），展現出保險資管在FOF投研上的領先優(yōu)勢。

    業(yè)內人士說，近年來，我國居民對金融資產配置的比重呈上升趨勢，對FOF投資的認可度和關注度也在不斷提高。但隨著基金數量激增、業(yè)績分化嚴重、市場波動加劇，部分投資者仍存在專業(yè)能力受限、選基金難等痛點，因此，具備平衡穩(wěn)健能力的FOF產品大有可為，可作為緩解這些問題的有效投資工具，助力投資者有效實現更多元化的資產配置。

    此外，未來隨著個人養(yǎng)老金政策的推進，FOF是承接養(yǎng)老金的重要載體，也有望迎來更大的發(fā)展空間。而保險資管如何運用自己數十年FOF投研經驗來賦能中國財富管理市場，值得期待。

    2022年投資機會在哪里？

    回顧2021年，雖然新冠肺炎疫情、全球供應鏈緊張等問題依然存在，但A股市場經受住了考驗，以上證指數年線三連陽完美收官。追求穩(wěn)健收益的保險資金，將如何在不確定性中尋找2022年的確定性投資機會？

    平安資管的觀點認為，今年企業(yè)盈利將面臨一定承壓，結合歷史上盈利下行的周期經驗，疊加穩(wěn)增長政策基調，預期今年不乏結構性機會，以自下而上的結構選股思路為主，立足于中期景氣度選股布局，尤其是重視今年仍能維持高景氣或景氣向上反轉的板塊。

    具體來看，一是關注PPI向CPI傳導或業(yè)績有望觸底反彈的部分消費板塊，如食品飲料、農業(yè)等；二是尋找政策阻力小、景氣度維持高位的板塊，如“碳中和”主題下的新能源汽車和清潔能源產業(yè)鏈，專精特新相關的半導體、軍工、生物制藥、機械等。

    “雙碳”戰(zhàn)略下，能源轉型或具有長期確定性投資機會。一家大型保險投資機構的投研報告分析認為，從能源建設端來看，風電、太陽能、儲能投資、電網投資是一條主線。同時，各類終端用電設備更新改造、新能源汽車、智能環(huán)保建筑等能源消耗端投資則是另一條主線。