【國信證券】

    建材：在前期國家政策持續引導下，近期包括江蘇、安徽、云南等多地基建項目集中開工，拉動投資端復蘇。根據江蘇省政府消息，截至20日，鐵路工程參建人數已達5.3萬余人，超過去年同期近20個百分點，關鍵性節點工程復產率達100%，一季度鐵路投資在疫情影響下逆勢增長，累計完成106億，同比增長36%；安徽省4月15日集中開工270個重大項目，總投資額達1523.4億；云南省本周第二批20項重點水網工程集中開工，工程總投資26.65億。受益于各地重點項目不斷 落地開工，未來投資端有望得到持續回升，持續推動水泥需求。水泥行業良好的運行態勢持續，需求保持回升，本周全國水泥出貨量環比繼續提高1.7pct至89%，江蘇、浙江、安徽、江西、湖南、廣東、廣西等地出貨率持續超過100%，庫容比環比下降3.8pct至58.7%，價格環比上漲0.35%至430元/ 噸。近期宏觀政策利好不斷，水泥有望成為短期焦點，推薦海螺水泥和冀東水泥，其他區域龍頭建議重點關注華新水泥、祁連山、寧夏建材、天山股份、塔牌集團、金隅集團；玻璃行業本周庫存減少1.7%，價格下跌1.81%，整體壓力仍存， 繼續保持跟蹤，建議關注旗濱集團、信義玻璃；其他建材推薦我們持續看好的中國巨石、堅朗五金和再升科技。

    醫藥：海外疫情持續蔓延，新冠檢測需求節節攀升。海外疫情在歐美多國逐漸蔓延，全球確診數已經超過290萬，非洲、東南亞和拉美國家有大范圍暴發的風險。目前海外每日消耗核酸檢測試劑盒50萬~70萬份，部分國家和地區對檢測能力也有大量需求，“火眼”實驗室能夠提供檢驗環境、設備、試劑、人力等全流程整體化解決方案。1~2月全國醫療服務機構診療人次下降明顯，隨著疫情得到控制逐步有序恢復。根據衛健委統計信息中心公布的2020 年1~2月全國醫療服務與醫療機構情況，全國醫療衛生機構診療人次7.0億人次（不含湖北省、診所及村衛生室數據）， 受新冠肺炎疫情影響，同比下降21.3%，其中醫院3.9億人次，同比降低25.9%。隨著疫情逐步得到控制，醫療服務逐步有序恢復，截止4月21日，除武漢市和哈爾濱市外，其他地區的正常醫療服務已經恢復到了去年同期80%的水平。去年以來福建、湖南、河北等多地陸續探索多種形式的區域性集采，集采常態化趨勢下，降價對于各仿制藥企業已經成為大勢所趨，未來醫藥行業受政策影響板塊可能進一步擴大，具有創新屬性的藥企稀缺價值進一步凸顯。建議關注：恒瑞醫藥、復星醫藥，以及港股石藥集團、中國生物制藥、中國中藥。

    【山西證券】

    宏觀策略：市場方面，股仍舊維持震蕩態勢，資金做多意愿不強。從成交量來看，資金交投清淡，成交偏冷。板塊方面，農村電商屬于新晉概念，近期被反復炒作，其他板塊仍舊在輪動之中。總體來看，基本是一日游行情。從疫情來看，26日，美國紐約州疫情繼續緩解。紐約州州長科莫當天表示，過去一天，紐約州新冠肺炎新增死亡病例數、住院人數、以及使用呼吸機的患者數都出現下降。如疫情持續緩解，紐約州或于月15日后啟動復工。紐約屬于美國疫情的重災區，紐約州啟動后美國各州也會隨之跟隨復工。 美國復工后有利于帶動全球需求端的回暖，利好我國出口。展望后市，本周交易性機會有限，仍舊以配置為主。本周交易日較少停市時間較長，會壓制活躍資金的套利意愿。目前資金還在觀望，等待確定性。如若美國復工時間提前，且復工后醫療體系能保證正常運轉，那么全球經濟有望止跌回升，步入復蘇進程；則資金會選擇前期殺跌的板塊來博弈反彈。 但如若復工推遲或疫情嚴重，則資金會加大確定性板塊的配置力度。 板塊方面，我們繼續推薦投資者關注大基建（建筑、建材）、新基建（5G、云計算）、農業等確定 性板塊。推薦原因有二，其一是因為本周交易性機會有限，短線投資者可靜待時機，中長線投資者可 繼續配置。其二是疫情好轉下經濟有復蘇的可能，但目前仍未看到明顯支撐，博弈反彈的時機未到。 由此我們建議投資者繼續以配置為主，關注低估值剛需板塊的投資機會。

    【東吳證券】

    家用輕工：短期疫情拖累需求，美國市場順利切入有望放量，中長期發展大勢所趨：（1）公司稱受到疫情影響，3月過后至今IQOS線下零售點的獲客率降低了50%、終端銷售受到拖累；但預計伴隨限制的放松，強勁的潛在勢頭有望恢復，且公司備有2個月以上的煙彈庫存和3個月以上的煙具庫存，所有生產加熱不燃燒產品的工廠都在正常運營，將為疫情過后的需求高峰保障供應。（2）公司19年4月底獲得PMTA認證（IQOS2.4 代），并在20年3月30日向FDA提交了IQOS3代的PMTA申請，伴 隨美國電子煙禁令于2月6日起生效（禁止除煙草&薄荷味以外的換彈 電子煙）、PMTA將于20年內終止申請，我們認為IQOS作為目前唯一獲得PMTA認證的HNB產品有望超預期鋪貨、貢獻較大增量。我們持續看好IQOS出貨量延續高增長態勢，利好配套產業鏈標的盈趣科技（馬來西亞工廠預計復工順利，電子煙、雕刻機兩大核心產品疫情期間消費受沖擊影響相對較小）；同時有望倒逼國內HNB政策加速出臺，建議關注勁嘉股份、集友股份！

    【長城證券】

    光伏產業：海外方面，根據光伏億家，3月光伏組件出口回升，達到7.49GW，環比增長1.65倍，同比基本持平，主要因2月份國內組件的積壓和海外市場的囤貨導致。主要出口企業為晶科（0.47GW）、東方日升（0.35GW）、天合（0.33GW）、晶澳（0.28GW）和阿特斯（0.26GW），需求市場則以歐洲、印度、巴西、日本和澳大利亞為 主。3月組件出口超預期表明國內一線廠商產能利用率已經基本恢復至正常水平，且歐洲部分國家如意大利、德國的新增確診人數開始減少，看好疫情緩和后版塊的反彈機會。國內方面，根據中電聯，2020年一季度我國光 伏裝機3.42GW，同比下滑31%，主要受疫情影響導致一季度裝機延遲。3月單月裝機2.35GW，同比增長61%，在疫情逐漸控制住后，3月裝機開始修復，二季度國內市場有望復蘇。目前市場對海外光伏疫情影響早有預期，市場調整后龍頭企業估值均處于低位，且20年光伏相關政策均已出臺，行業對競價流程理解充分，準備時間也更加充足，估計2020年國內裝機約40GW，同比增長33%，海外裝機維持90GW水平，全球裝機需求估計為130GW，同比增長7%。在疫情得到控制后，光伏行業投資機會依然可觀，推薦通威股份和隆基股份。

    新能源汽車：4月23日，四部委發布2020年新能源汽車補貼政策：1）將新能源汽車補貼延長至2020年底， 對非公共交通領域用車按照20~22年10%、20%、30%的幅度退補，對公共領域用車按照20~22年0%、10%、20%的幅度退坡。從2020年起，新能源汽車年補貼數量上限為200萬輛；2）該政策實施時間從4月23日開始，2020年4月23日至2020年7月22日為過渡期，過渡期內符合2019年不符合2020年的按照19年補貼政策的 0.5倍進行補貼；3）新能源乘用車含稅售價需要低于30萬元才可以享受補貼，但換電車輛不受此限制，該要求從緩沖期結束后開始施行。短期來看，穩增長是新能源汽車目前的主要任務，在疫情影響下，2020年經濟壓力 較大，新能源汽車作為國家長期重點扶植發展的戰略性產業之一，國補的延續堅定了產業發展信心；中長期來看，產業發展重心從追求續航里程增加能量密度轉向鼓勵換電提升消費體驗，不斷激發新能源汽車的消費屬性，刺激電動車內生發展，不受30萬元限價影響的換電車企以及電池企業將由此受益。另外，能量密度不再是產業重點追求的關鍵，雖然高端車型依然以高鎳電池為主導，但低續航乘用車中磷酸鐵鋰的滲透率提升將帶來邊際改善，持續推薦各環節龍頭企業寧德時代、億緯鋰能、欣旺達、科達利、恩捷股份、璞泰來、新宙邦以及磷酸 鐵鋰回暖受益標的德方納米和湘潭電化。