證券時報記者 許孝如

    2021年，生豬期貨成功上市，謀劃多年的廣期所也即將落地，期貨行業一片欣欣向榮。如何看待期貨行業這一輪的發展？期貨公司存在哪些困難和挑戰？期貨公司的經營改善能否持續？近日，廣發期貨董事長趙桂萍接受證券時報記者專訪，重點回答了一系列問題。

    “期貨公司的經營改善，必須向專業化、機構化出發。資本金限制是目前期貨公司發展的‘攔路虎’，期貨公司要做大做強，關鍵要具備資本實力。”趙桂萍說。

    客戶需求多種多樣

    服務實體產業接地氣

    證券時報記者：今年是廣發期貨成立28周年，您擔任廣發期貨董事長多年，能否講講您與廣發期貨的故事？

    趙桂萍：我于1992年進入資本市場，1993年加入廣發證券，負責籌建廣發證券的第三家營業部，正當我帶著團隊風風火火拓展業務時，1994年廣發證券的創始人陳云賢博士找我談話，準備把我派到廣發期貨。

    我花了三個月的時間做市場調研，不巧的是，我1995年到廣發期貨任總經理、1996年任董事長兼總經理，就遇到了國家對期貨市場的嚴厲整頓，要求證券期貨分業經營分業管理、期貨交易所合并，本來滿腔熱情準備到一個新領域大干一場，就被迎面澆了一盆冷水。

    后來經歷了期貨市場的清理規范，我一直擔任廣發期貨的董事長至2002年。2007年接受集團的安排，我重回期貨公司任董事長至今。其中2014年，我任廣發期貨專職董事長，全身心投入到期貨市場。

    在我看來，期貨市場的客戶需求更為復雜化和個性化，對我們的工作形成挑戰，需要我們時刻保持著創新的動力和激情。

    這個行業最大的成就感在于很接地氣，我們服務實體經濟、產業客戶和高凈值客戶。公司現在全力向機構化轉型，每次去拜訪客戶都要做大量細致的工作，盡可能地滿足客戶綜合化需求。去年疫情期間的經歷，更驗證了期貨公司可服務實體經濟，滿足大量的產業需求。

    行業迎來重大機遇

    期貨公司走專業化路線

    證券時報記者：去年，期貨市場迎來了一輪快速發展，成交量、成交額、保證金均創歷史新高，怎么看待期貨市場的這一輪發展？

    趙桂萍：期貨市場的快速發展，最典型的數字是客戶保證金增長到8000多億。回顧歷史，2007年我兼任董事長時，整個期貨行業保證金規模很小。

    2015年，由于股指期貨的火爆，保證金上升到將近4000億，2016年股指期貨受限以后，保證金有所回落，之后一直停留在一個平臺期。

    2020年，保證金規模又突破了這個平臺，對期貨市場而言是一個重大的歷史機遇，第一是市場資金進來了，第二是客戶資金結構發生變化。當年一個重大的轉折就是機構風控意識增強了，很多產業客戶主動打電話要求開戶，他們認為面對國際和國內的大環境，需要利用期貨市場做風險防范。

    此外，上市公司以前參與期貨市場并不多，而2020年，A股上市公司發布了超過200份公告，宣布公司開展或加大期貨套期保值業務，所以服務好客戶不愁市場不發展。

    證券時報記者：期貨公司經營改善能否持續？

    趙桂萍：期貨公司的經營改善，必須向專業化、機構化出發。第一，整合期貨公司的資源，期貨公司可以憑借自身的專業化，通過資產管理業務、風險管理業務以及投資咨詢業務等，滿足客戶需求，盡可能為客戶提供全方位的服務。

    第二，在專業化、機構化的追求下，對期貨公司的現狀，包括人才體系、考核機制都要進行嚴格的考量，看看是否符合市場競爭的需要。此外，期貨公司要重視風控體系建設。

    期貨公司三類分化

    資本金成為攔路虎

    證券時報記者：您覺得目前期貨公司有哪些困難和挑戰？您對期貨公司的未來定位有哪些思考？

    趙桂萍：以前期貨公司通常被認為只是個通道，但現在期貨公司相當于商貿的資本中介，需要拼資本實力，比如我們還有境外公司、開展風險管理業務等，資本的改善、凈資本的提升愈發重要，特別是頭部的期貨公司，未來面臨的挑戰很大一部分在于資本實力的強大與否。

    對于期貨公司的未來定位，大概率要分化，目前有150家期貨公司，需要整合發展為三類期貨公司。第一類是綜合化期貨公司，即擁有綜合化業務的能力，包括資產管理業務、境外業務等，這是期貨行業的頭部期貨公司；第二類是朝著綜合化目標發展，某一項業務特別出色，但也不放棄其他業務的期貨公司；除此之外的，屬于第三類期貨公司。

    設立廣期所意義重大

    證券時報記者：謀劃多年的廣期所最近進展加快，成功落戶南沙，廣發期貨也深耕粵港澳大灣區。廣期所的落地對期貨行業和期貨公司的發展，有什么樣的重要意義？

    趙桂萍：對期貨行業的影響主要有三個方面，一是加速品種創新。廣州期貨交易所作為“創新型期貨交易所”，可以有別于國內其他四大交易所，與實物產品和金融期貨衍生品形成互補，上市航運指數期貨、天氣期貨等另類品種，從而加速期貨品種創新。此外，也可以憑借已有的優勢，發展碳排放權衍生品市場。

    二是增強服務實體經濟能力。作為經濟大省的廣東，制造業活力較強，這表明工業產業鏈需求較為旺盛。在廣州設立期貨交易所，有助于進一步豐富期貨市場工具，引導企業樹立風險管理意識，提升期貨市場為企業風險管理服務的能力，促進廣東省制造業轉型升級的良性循環。

    三是進一步擴大期貨市場雙向開放。廣州期貨交易所設立之后，可以圍繞“一帶一路”倡議，推出新的期貨品種與服務，促進人民幣國際化，在風險可控的前提下，積極嘗試，不斷拓展服務的空間、提升服務的能力。

    同時，廣期所的設立對期貨公司也有著重要的影響。廣期所的設立對于粵港澳大灣區建設國際金融樞紐，完善廣東金融版圖，助力人民幣國際化等方面具有重要的意義。廣期所設立后，新的期貨品種推出，將增加機構對期貨市場的參與度，進一步提升期貨市場服務實體企業風險管理的能力；對于期貨公司而言，期貨市場品種的增加，將帶來新的業務增量，提升盈利能力。