本報記者 王寧

    近日，在深圳證券交易所（以下簡稱“深交所”）和鄭州商品交易所（以下簡稱“鄭商所”）聯合舉辦的“深市公司期貨業務系列培訓啟動儀式及首場培訓”上，多位監管層人士和行業專家就A股公司參與期貨套期保值所呈現的特征等進行了交流分享。

    深交所副總經理李鳴鐘表示，A股公司參與期貨套期保值，管理生產經營風險，目前已成為了共識，且用好期貨工具也是提高公司質量的重要舉措。截至今年上半年，A股開展套期保值業務的公司數量已達630家，與去年全年基本持平。連續開展套期保值業務的公司，平均收益水平要高于同行。

    鄭商所副總經理王曉明告訴《證券日報》記者，越來越多上市公司開始運用期貨衍生品管理生產經營風險，呈現出參與數量增加和場內場外協同發展等特征。接下來，為進一步深化期貨市場服務上市公司工作，鄭商所還將持續拓展服務市場的廣度和深度，提供更加優質的服務，為實體經濟發展貢獻更多期貨力量。

    現階段，期貨市場已經成為我國現代金融體系中的重要組成部分，在服務我國重點行業、維護實體經濟平穩運行、推動經濟高質量發展等方面，取得了積極成效。

    李鳴鐘表示，以深市上市公司為例，目前深市2647家上市公司中，近七成為制造業企業，四分之一的公司海外業務收入占比超過20%，這些公司商品進出口量、流通量較大，受大宗商品價格、匯率波動等因素的影響也較大。利用期貨市場進行套期保值逐漸成為共識，越來越多的公司開始利用期貨及衍生品工具，應對原料價格上漲、庫存品貶值、產成品跌價、匯率波動等方面的風險。

    據統計，2021年全年，A股市場有627家公司對外披露了開展套期保值業務的公告，較2020年增長55%。2022年上半年，開展套期保值業務的公司數量達630家，和2021年基本持平。近十年來，深市共有約500家公司開展過套期保值業務，其中，連續開展套期保值業務的公司，平均收益水平要高于同行。

    王曉明表示，為更好提升抗風險能力，目前越來越多的上市公司開始利用期貨衍生品管理生產經營風險，且呈現出三個特征：一是上市公司參與數量明顯增加，套保業務額度的資金規模不斷提高。二是地域分布集中于東部沿海地區，制造業類上市公司風險管理需求旺盛。三是參與方式呈現場內場外協同、期貨期權并進、產業上下游聯動等多元化發展態勢。

    事實上，經過32年發展，我國期貨市場已具備服務實體經濟的規模和能力，為上市公司管理生產經營風險提供了豐富的期貨和衍生品工具。王曉明介紹，當前鄭商所在服務實體企業方面，具備產品體系較為完備和風險管理工具多樣，品種功能發揮良好和價格發現效率不斷提升，以及市場結構不斷優化和產業參與度持續深化等多方面能力。

    當前，全球經濟形勢復雜多變，能源、金屬等大宗商品價格大幅波動，面對多變的外部環境，上市公司在主動做好風險管理方面越來越重要。李鳴鐘表示，原材料價格漲幅高于產品價格漲幅，部分企業利潤受到擠壓，甚至產生大額虧損。“外部環境越是不確定，期貨市場就越能發揮‘避風港’和‘指南針’作用，通過期貨交割、期貨轉現貨、倉單交易等‘轉換’途徑，幫助企業盤活庫存，實現套期保值和風險管控，平穩健康發展。”

    李鳴鐘同時表示，少數公司在開展套期保值業務時，仍存在風控不足和操作不當情況，導致發生大額虧損，這些都是提示公司在開展期貨業務時，要注重合規性問題。上市公司在參與期貨市場時，要充分認識到，期貨可以作為保值工具，也可以成為投機工具，但公司不能背離初心，將套期保值變成投機行為。

    王曉明也表示，從全球范圍來看，世界500強企業中約有94%的企業運用期貨衍生品工具管理風險。與國際市場相比，我國上市公司利用期貨衍生品管理風險尚顯不足，需要上市公司、交易所、期貨經營機構等各方形成合力，共同營造合理利用期貨和衍生品的良好生態。

    據了解，為進一步深化期貨服務上市公司工作，提升上市公司風險管理意識和能力，鄭商所接下來將持續拓展服務市場的廣度和深度，為上市公司提供更加優質的服務，為實體經濟發展貢獻更多期貨力量。

    中信證券首席經濟學家諸建芳對《證券日報》記者表示，今年以來，地緣政治風險、海外國家高通脹水平及美聯儲加息是影響大宗商品價格的主要原因。就目前來看，為制約高通脹水平，美聯儲加息還會持續，而地緣政治風險外溢將會造成海外市場農產品供給緊缺，尤其是小麥、玉米等主要農產品。

    中國農業大學教授常清告訴《證券日報》記者，期貨是管理風險的最佳工具，對于以上市公司為代表的實體企業來說不可或缺。事實上，早在2016年中國期貨市場開始國際化發展時，A股公司參與期貨套期保值的身影便有所顯現，近些年，上市公司參與衍生品交易的數量越來越多。“上市公司參與衍生品交易，不僅僅應該體現在套期保值方面，更應該參與定價，只有掌握了定價權，才能提高自身的風險管理水平，這同時也需要產業資本和金融資本的介入。”