■蘇向杲

    近日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于資本市場(chǎng)做好金融“五篇大文章”的實(shí)施意見(jiàn)》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《實(shí)施意見(jiàn)》），從四個(gè)方面詳細(xì)闡述了“加強(qiáng)對(duì)科技型企業(yè)全鏈條全生命周期的金融服務(wù)”的實(shí)施路徑。相關(guān)政策舉措引發(fā)了資本市場(chǎng)廣泛關(guān)注，彰顯了金融支持政策的精準(zhǔn)性和有效性。

    科技金融的發(fā)展對(duì)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展意義重大。當(dāng)前，我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的核心動(dòng)力正從要素投入的規(guī)模擴(kuò)張轉(zhuǎn)向依靠創(chuàng)新引領(lǐng)的效率提升，發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力已成為推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展的關(guān)鍵著力點(diǎn)。2024年底召開(kāi)的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議在部署今年重點(diǎn)任務(wù)時(shí)也強(qiáng)調(diào)，以科技創(chuàng)新引領(lǐng)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展，建設(shè)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系。

    筆者認(rèn)為，結(jié)合《實(shí)施意見(jiàn)》以及中國(guó)人民銀行、國(guó)家金融監(jiān)督管理總局、中國(guó)證監(jiān)會(huì)等部門(mén)此前推出的相關(guān)舉措綜合來(lái)看，我國(guó)支持科技型企業(yè)發(fā)展的金融政策將更加全面、更加有為，具體體現(xiàn)在三個(gè)層面。

    其一，科技型企業(yè)股權(quán)融資政策將更加精準(zhǔn)。

    科技創(chuàng)新投資周期長(zhǎng)、資金需求量大，風(fēng)險(xiǎn)和不確定性較高，相關(guān)金融服務(wù)需求更加多元。具體來(lái)看，種子期、初創(chuàng)期的科技型企業(yè)對(duì)股權(quán)融資，特別是對(duì)私募股權(quán)投資、風(fēng)險(xiǎn)投資的依賴(lài)度較高；壯大期、成熟期的科技型企業(yè)對(duì)股票、信貸、債券等融資方式的依賴(lài)度較高。

    近年來(lái)，股權(quán)融資對(duì)科技型企業(yè)發(fā)展的重要性持續(xù)凸顯。面對(duì)新形勢(shì)，政策層面密集出臺(tái)多項(xiàng)重磅措施，不斷完善支持科技創(chuàng)新的監(jiān)管體系和市場(chǎng)生態(tài)，有針對(duì)性地滿(mǎn)足科技型企業(yè)的各類(lèi)股權(quán)融資需求。例如，《實(shí)施意見(jiàn)》明確提到，支持優(yōu)質(zhì)科技型企業(yè)發(fā)行上市；引導(dǎo)私募股權(quán)創(chuàng)投基金投早、投小、投長(zhǎng)期、投硬科技；優(yōu)化科技型上市公司并購(gòu)重組、股權(quán)激勵(lì)等制度。這些積極有為、更加精準(zhǔn)的政策舉措持續(xù)落地，有利于更好滿(mǎn)足科技型企業(yè)不同成長(zhǎng)階段的股權(quán)融資需求。

    其二，政策對(duì)科技型企業(yè)的信貸與債券融資支持力度將進(jìn)一步加大。

    一直以來(lái)，信貸市場(chǎng)與債券市場(chǎng)在支持科技創(chuàng)新企業(yè)發(fā)展的過(guò)程中扮演著十分重要的角色。據(jù)中國(guó)人民銀行披露，截至2024年三季度末，科技型中小企業(yè)本外幣貸款余額達(dá)3.19萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)20.8%。據(jù)中國(guó)證監(jiān)會(huì)近日披露數(shù)據(jù)，科創(chuàng)債試點(diǎn)以來(lái)累計(jì)發(fā)行1.2萬(wàn)億元。

    去年以來(lái)，“一行一局一會(huì)”出臺(tái)多項(xiàng)舉措大力支持科技型企業(yè)發(fā)展。例如，2025年中國(guó)人民銀行工作會(huì)議提到，“進(jìn)一步加大對(duì)科技創(chuàng)新、促進(jìn)消費(fèi)的金融支持力度”；國(guó)家金融監(jiān)督管理總局在2025年監(jiān)管工作會(huì)議中提到“積極服務(wù)發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力，完善投早、投小、投長(zhǎng)期、投硬科技的支持政策”；《實(shí)施意見(jiàn)》提出，“推動(dòng)科技創(chuàng)新公司債券高質(zhì)量發(fā)展，優(yōu)化發(fā)行注冊(cè)流程，鼓勵(lì)有關(guān)機(jī)構(gòu)按照市場(chǎng)化、法治化原則為科技型企業(yè)發(fā)債提供增信支持，探索開(kāi)發(fā)更多科創(chuàng)主題債券”。整體來(lái)看，未來(lái)政策對(duì)科技型企業(yè)的信貸與債券融資支持力度將進(jìn)一步加大。

    其三，支持科技型企業(yè)發(fā)展的政策協(xié)同性更強(qiáng)。

    自去年以來(lái)，金融監(jiān)管部門(mén)推出的各類(lèi)支持科技型企業(yè)發(fā)展的政策，既基于各自監(jiān)管職責(zé)的側(cè)重點(diǎn)，又十分注重協(xié)同配合。不同金融政策的系統(tǒng)性、整體性和協(xié)同性進(jìn)一步增強(qiáng)，形成了政策合力，共同構(gòu)建起支持科技型企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的金融政策體系，促進(jìn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)。

    當(dāng)前，我國(guó)新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)變革正處于加速突破期。筆者相信，日益完善的金融政策和服務(wù)體系，將有力促進(jìn)科技、產(chǎn)業(yè)和金融高水平循環(huán)，進(jìn)一步激發(fā)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的創(chuàng)新活力，持續(xù)為經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展注入新動(dòng)能。