張歆

    以特定倍速拍攝繁忙的立交橋可以發現，看似目不暇接的車輛流動背后，一切其實井然有序，這是樞紐的力量。

    對應于中國經濟發展“高速路”，資本市場正是要素資源配置的重要樞紐。近日，中央經濟工作會議在以“改革開放政策要激活發展動力”領銜的政策表述中部署，“要抓好要素市場化配置綜合改革試點，全面實行股票發行注冊制”。在注冊制“管轄范圍”即將擴圍幕后，是資本市場服務實體經濟樞紐功能的確定性提升。

    “全面實行股票發行注冊制”今年首次被納入頂層設計是在“十四五”規劃中，具體到2021年的任務分解則是“穩步推進注冊制改革”，而2022年僅僅是“十四五”開局第二年。由此不難理解，為什么市場各界的第一共識是“注冊制改革提速”。

    注冊制改革能夠提速，前提是資本市場樞紐功能體系能力的增強。

    2018年11月份設立科創板并試點注冊制被官宣，注冊制改革成為資本市場深化改革的“1號工程”。以信息披露為靈魂的注冊制，對發行上市、交易、退市、再融資等一系列規則進行了優化，執法效能隨之提升；注冊制與新證券法的“碰撞”，實現了投資者保護格局的提升，首單特殊代表人訴訟落地并推動實現了“懲首惡”；注冊制同時加快了“放管服”改革，監管部門加強對重大問題的前瞻性研究和政策設計……

    注冊制改革確實需要提速，是因為中國經濟產業結構的調整，需要資本市場充分發揮樞紐的作用和功能。

    上市公司是實體經濟的“基本盤”，目前注冊制維度下已經或正在謀求上市的逾千家企業，主要來自科技和創新行業，是新經濟的代表，也是中國經濟高質量發展的新動能。在新發展階段，構建新發展格局要求進一步推動經濟結構轉型升級，資本市場將對此發揮引導功能，激發產業和企業發展動能，并為全面實行注冊制夯實更大規模的市場主體基礎。

    注冊制改革提速的意義，還在于進一步發揮資本市場的要素配置效能。

    資本市場之所以能夠在經濟發展中“牽一發而動全身”，是因為其在資源配置中有著引導撬動等作用，可以吸引資金、技術、數據等生產要素廣泛參與。

    近年來，從我國成功戰“疫”、有序復工復產、率先實現一系列數據“負轉正”、內需和出口均表現強勁等情況來看，資本市場均通過政策“先手棋”充分發揮了要素配置作用。

    樞紐在方寸，運化斯為基。在已經可以“預見”的2022年，世界經濟形勢仍將復雜多變，我國經濟也面臨下行壓力，更需要資本市場以“全面注冊制”為抓手深化改革，以更具確定性的樞紐力量，為經濟政策多維度協同激發變革之力，為中國經濟尋找、激活更強勁的發展動力。