——“要活躍資本市場，提振投資者信心”思考之六

    張亮

    “要活躍資本市場，提振投資者信心”，是一項需要綜合施策、協同發力的系統工程。而這其中，堅定依法治市，優化投資環境，既是題中應有之義，也是“打造一個規范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場”的根本保障。

    法治興則市場興，法治強則市場強。法治，無疑是最好的投資環境，是資本市場保持健康發展與蓬勃生機的“法寶”。

    發展是硬道理。中國資本市場自創立以來，堅持在發展中規范，在規范中發展，依法治市不斷取得新的成效。尤其是近年來，資本市場法治和基礎制度建設取得突破性進展，重點領域風險持續收斂，市場生態顯著改善。諸如新證券法、刑法修正案（十一）出臺實施，從根本上扭轉了違法違規成本過低的局面；中辦、國辦印發《關于依法從嚴打擊證券違法活動的意見》，“零容忍”執法司法體制機制不斷健全；首例證券集體訴訟“康美案”判決賠償投資者24.59億元，成為中國資本市場法治史上的標志性事件……

    但不可忽視的是，目前在市場各環節仍存在違法違規現象，仍有鋌而走險者。因此，必須堅定依法治市，用法治力量促進投資環境不斷優化，護航資本市場穩健前行。

    最近召開的證監會2023年系統年中工作座談會強調，進一步加大資本市場防假打假力度。強化穿透監管，探索運用更多現代科技手段，提升問題線索發現能力。強化會計師事務所、律師事務所等中介機構把關責任，加大對第三方配合造假懲治力度。加強跨部委協作，增強打擊系統性、有組織造假的合力，從嚴從快從重查處典型違法案件，進一步營造敬畏法治的良好市場生態。

    在筆者看來，而今全面注冊制下，依法加強融資端各環節監管，督促各市場主體歸位盡職，是至關重要的一環。

    在前端，要堅守板塊定位，壓實發行人、中介機構、交易所等各層面責任，嚴格審核，嚴把上市公司質量關。特別是要用好現場檢查、現場督導等手段，堅持“申報即擔責”的原則，發現發行人存在重大違法違規嫌疑的，及時采取立案稽查、中止審核注冊、暫緩發行上市、撤銷發行注冊等措施。同時，科學合理保持IPO、再融資常態化，切實統籌好一二級市場動態平衡，加強預期管理和引導。

    在中端，加強發行監管與上市公司持續監管的聯動，規范上市公司治理。強化上市公司信息披露監管，進一步壓實上市公司、股東及相關方信息披露責任。暢通強制退市、主動退市、并購重組、破產重整等多元退出渠道，促進上市公司優勝劣汰。嚴格實施退市制度，強化退市監管，健全重大退市風險處置機制。

    在后端，保持“零容忍”執法高壓態勢。認真貫徹《關于依法從嚴打擊證券違法活動的意見》，建立健全從嚴打擊證券違法活動的執法司法體制機制，嚴厲打擊欺詐發行、財務造假等嚴重違法行為，嚴肅追究發行人、中介機構及相關人員責任，形成強有力震懾。

    關于投資端，近年來機構投資者的規范發展也在提速，現在要做的就是進一步走深走實。

    僅以基金為例，私募基金方面，2023年7月《私募投資基金監督管理條例》發布，將私募基金業務活動納入法治化、規范化軌道進行監管。公募基金方面，2022年上半年，證監會發布《關于加快推進公募基金行業高質量發展的意見》《公開募集證券投資基金管理人監督辦法》等公募基金行業綱領文件和規則，中國基金業協會也發布《基金管理公司績效考核與薪酬管理指引》。從基金行業頂層設計文件，到協會的指引，都強調將“投資者實際盈利”納入考核。隨著基金業法律法規和基礎制度的不斷完善，勢必對活躍資本市場、提振投資者信心發揮重要作用。

    風物長宜放眼量。筆者相信，中國資本市場堅定依法治市，不斷優化投資環境，確保投資端、融資端等方面一攬子政策舉措真正落到實處，一定能更好服務實體經濟和國家戰略。在此進程中，投資者也將更多分享中國優質資產的成長紅利。