蘇向杲

    黨的二十屆三中全會通過的《中共中央關(guān)于進一步全面深化改革、推進中國式現(xiàn)代化的決定》部署了構(gòu)建全國統(tǒng)一大市場的重大改革舉措。2024年底召開的中央經(jīng)濟工作會議要求，“制定全國統(tǒng)一大市場建設指引”。日前，《全國統(tǒng)一大市場建設指引（試行）》（以下簡稱《指引》）正式發(fā)布，我國統(tǒng)一大市場建設再進一步。

    加速推進全國統(tǒng)一大市場建設，是構(gòu)建新發(fā)展格局的基礎支撐和內(nèi)在要求，有利于充分發(fā)揮我國經(jīng)濟縱深廣闊的優(yōu)勢，提高資源配置效率，進一步釋放市場潛力和經(jīng)濟活力。

    全國統(tǒng)一大市場建設將對宏觀經(jīng)濟的諸多領域產(chǎn)生積極影響，其中，對金融市場的影響備受金融機構(gòu)和金融從業(yè)者關(guān)注。筆者認為，全國統(tǒng)一大市場建設將持續(xù)賦能金融市場高質(zhì)量發(fā)展，主要體現(xiàn)在以下三個維度：

    其一，促進資本市場更好發(fā)揮投融資、定價、資本配置等功能。

    《指引》提出，“加快發(fā)展統(tǒng)一的資本市場”“有關(guān)部門要強化金融基礎設施建設與監(jiān)管統(tǒng)籌”“依法依規(guī)將經(jīng)營主體基礎信息、用電量等反映實際生產(chǎn)經(jīng)營狀況的信息歸集整合，強化與資本市場相關(guān)機構(gòu)的信息共享以及與銀行信貸信息的互聯(lián)互通”。

    這將為資本市場帶來諸多積極影響。一是提高資本市場的透明度和公信力，吸引更多長期資金進入市場，促進資本市場投融資平衡。二是降低投資端與融資端的信息不對稱，更好發(fā)揮資本市場的定價功能，降低企業(yè)融資成本。三是有利于資本市場更好地發(fā)揮資本配置功能，引導資金流向更具潛力和效率的領域和企業(yè)，支持培育經(jīng)濟新動能、更新舊動能，提升市場整體的效率和經(jīng)濟運行質(zhì)量。

    其二，降低融資成本，促進信貸市場豐富供給、更好服務實體經(jīng)濟。

    一直以來，信息不對稱是全球銀行機構(gòu)信貸投放、定價、風險控制普遍面臨的難點之一。信息不對稱易誘發(fā)道德風險和逆向選擇風險，并侵蝕銀行機構(gòu)的資產(chǎn)質(zhì)量，甚至危及銀行機構(gòu)的生存根本。信息不對稱也是我國一些商業(yè)銀行“不敢貸、不愿貸、不會貸”的主要原因。

    《指引》明確提到，“鼓勵有條件的地區(qū)建立經(jīng)營主體檔案數(shù)據(jù)庫……為金融機構(gòu)開展信貸風險評估提供數(shù)據(jù)支持”。對銀行機構(gòu)而言，經(jīng)營主體基礎信息、用電量等經(jīng)營數(shù)據(jù)，對擴大信貸投放量、降低貸款成本（更全面的信用風險數(shù)據(jù)有利于銀行調(diào)降風險溢價）至關(guān)重要。尤為重要的是，企業(yè)經(jīng)營信息與銀行機構(gòu)的互聯(lián)互通，有助于銀行機構(gòu)優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，引導資金流向新興產(chǎn)業(yè)、高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)等重點領域，推動我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級和經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。

    其三，有助于提升金融監(jiān)管的有效性，增強金融系統(tǒng)的穩(wěn)健性。

    《指引》還提到，“推進市場監(jiān)管公平統(tǒng)一”“健全統(tǒng)一市場監(jiān)管規(guī)則”“強化統(tǒng)一市場監(jiān)管執(zhí)法”“提升市場綜合監(jiān)管能力和水平”。

    對于金融市場來說，監(jiān)管規(guī)則公平統(tǒng)一，一方面有利于增強監(jiān)管的有效性、可持續(xù)性、協(xié)調(diào)性和一致性，提升金融系統(tǒng)的穩(wěn)健性；另一方面，有利于避免監(jiān)管套利，降低金融機構(gòu)的合規(guī)成本，助力金融機構(gòu)更好地創(chuàng)新金融產(chǎn)品和服務，提升金融服務實體經(jīng)濟的能力。此外，統(tǒng)一的市場環(huán)境和監(jiān)管規(guī)則，有利于提高金融市場的透明度，提升我國金融市場的吸引力和競爭力。

    總之，全國統(tǒng)一大市場建設是一項從全局著眼的好政策，既利當前更利長遠。