中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)（簡(jiǎn)稱(chēng)“協(xié)會(huì)”）3日發(fā)布《證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)私募資產(chǎn)管理計(jì)劃備案管理辦法》（簡(jiǎn)稱(chēng)《辦法》），于2019年7月1日起實(shí)施。

    《辦法》面向證券公司、基金管理公司、期貨公司及前述機(jī)構(gòu)依法設(shè)立的從事私募資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的子公司。根據(jù)協(xié)會(huì)發(fā)布的數(shù)據(jù)，截至4月底，我國(guó)證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)私募資管業(yè)務(wù)資管規(guī)模合計(jì)21.07萬(wàn)億元。

    資管政策研究機(jī)構(gòu)PE研究院分析指出，《辦法》面向?qū)ο蟛缓话闼侥脊芾砣耍壳霸趨f(xié)會(huì)登記備案的私募管理人的私募產(chǎn)品備案有專(zhuān)門(mén)的業(yè)務(wù)文件予以指引。

    《辦法》指出，資產(chǎn)管理計(jì)劃成立之日起五個(gè)工作日內(nèi)，資產(chǎn)管理人應(yīng)報(bào)協(xié)會(huì)備案，備案完成前不得開(kāi)展投資活動(dòng)，以現(xiàn)金管理為目的，投資于銀行活期存款、國(guó)債、中央銀行票據(jù)、政策性金融債、地方政府債券、貨幣市場(chǎng)基金等證監(jiān)會(huì)認(rèn)可的投資品種除外。

    《辦法》還明確下述情況下，資管產(chǎn)品應(yīng)當(dāng)屬于一層嵌套：“對(duì)于無(wú)正當(dāng)事由將資管產(chǎn)品或其收受益權(quán)作為底層資產(chǎn)的資產(chǎn)支持證券，或者以資產(chǎn)支持證券形式規(guī)避監(jiān)管要求的情形，應(yīng)當(dāng)視為一層嵌套。對(duì)于政府出資產(chǎn)業(yè)投資基金，存在向社會(huì)募集資金的，應(yīng)當(dāng)視為一層嵌套。”北京德和衡（上海）律師事務(wù)所律師覃丹表示，這體現(xiàn)了實(shí)質(zhì)重于形式的原則，將重點(diǎn)打擊相關(guān)機(jī)構(gòu)企圖逃避監(jiān)管、打“擦邊球”的行為。

    覃丹認(rèn)為，該《辦法》是加強(qiáng)金融監(jiān)管、促進(jìn)證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)（不包括私募基金管理人）落實(shí)資管新規(guī)的一項(xiàng)重大舉措。此前，證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)及其設(shè)立的子公司從事私募資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)已經(jīng)統(tǒng)一到基金業(yè)協(xié)會(huì)備案，但之前并未統(tǒng)一業(yè)務(wù)備案規(guī)則，這些機(jī)構(gòu)也并非都是基金業(yè)協(xié)會(huì)的會(huì)員。《辦法》出臺(tái)后，證券期貨私募資管計(jì)劃產(chǎn)品備案被納入統(tǒng)一監(jiān)管，而且明確了產(chǎn)品備案、信息披露等具體細(xì)節(jié)，具有很強(qiáng)的指導(dǎo)性和實(shí)踐性。此外，協(xié)會(huì)還明確了資產(chǎn)管理計(jì)劃費(fèi)用列支、業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)、業(yè)績(jī)報(bào)酬計(jì)提基準(zhǔn)、資產(chǎn)管理計(jì)劃參與退出安排、臨時(shí)開(kāi)放期、組合投資、資產(chǎn)托管等方面的重點(diǎn)核查要求，有利于保護(hù)投資者利益。