近段時間以來，大盤持續進行了調整，而以產業資本為首的資金近期也是“動作頻頻”。有分析認為，資金增持、公司回購事件集中出現并非偶然，隨著A股整體進入低估值區間，產業資本作為最敏感的風向標，其對投資者理解、A股未來走勢以及公司業績預期的判斷都具備很高的參考價值。同時，作為公司內部人行為，受到增持利好加持的部分個股后市也可能會有不錯表現。

    產業頻頻出手

    在近期大盤回調的過程中，悲觀情緒濃重。尤其是在近期持續的回調中，隨著指數持續向下，個股跌幅甚至超過指數跌幅，逐漸進入到了被低估的價格區域。這一現象正是引來產業資本增持和回購的一大重要因素。

    數據顯示，6月份以來，在二級市場上產業資本合計交易984筆（僅統計實際控制人、高管及公司類型股東），涉及上市公司349家，其中，232家公司月內累計實現產業資本凈增持，占比66.48%，合計凈增持金額約61.45億元。如此密集的上市公司產業資本增持表明，經歷市場的連續回調后產業資本認為上市公司的資產價值被低估。

    按照變動截至日期統計，僅在19日就有27家上市公司凈增持，合計規模為2.93億元。整體來看，中儲股份、捷成股份、中航電子、三棵樹、中航資本、金通靈19日和20日的股東合計增持市值都超過2000萬元，常熟汽飾、東音股份的增持市值也超過千萬元。

    相較增持，同期公司回購的情況更值得關注。6月份以來，有46家公司發布實施回購、回購董事會預案、股東大會通過回購方案等與回購相關的公告。

    進一步來看，均勝電子、遠興能源、啟迪桑德、華業資本等4家公司擬回購金額均達到或超過10億元，鵬博士、龍宇燃油、中核鈦白、天音控股等4家公司擬回購金額也均達到5億元及以上。

    業內人士指出，相比增持，采取回購的上市公司數量較少。一方面，增持的資金來源是大股東，增持之后在適當的時候可以賣出回籠資金，回購股份所用的資金來自上市公司，不少上市公司增發股份獲取資金的要求更強烈，回購之后股份一旦注銷也無法再回流上市公司，因此即便有心，也無力實施回購。另一方面，許多小市值公司的市凈率較高，按市價回購不僅不會增厚每股凈資產，反而會降低，賬面上也不好看。因此，能主動實施回購的公司，除了本身現金流比較充沛之外，也有認為公司股價被低估的意味在。

    回顧A股歷史，增持回購潮一般都是市場階段性筑底的一個標志。2016年1月A股調整至2600點附近，為提振市場信心，上市公司股東們積極增持股票。1月份共563家公司獲股東增持，最后股指觸底反彈；2017年4-5月滬指從3300點調整至3000點附近時，上市公司兜底式增持引發市場關注，最后股指觸底反彈。一定程度上，產業資本增持行為從側面體現出相關個股當前已進入價值區間。而在宏觀經濟整體向好的背景下，被產業資本增持的個股在低估值與業績優異的支撐下，短期回調后的投資價值更為凸顯。

    成長類板塊仍受關注

    近期，A股市場走弱，缺乏“賺錢效應”。在這樣的背景下，更為考驗投資標的質地，業績由此也成為當下投資者最主要的考量指標。而在中報大幕即將拉開之際，已有1168家上市公司發布了2018年中報業績預告，其中，有近七成公司中報業績預喜。

    數據顯示，截至6月23日，共有1156家上市公司公布2018年中期業績預告，其中594家預增、191家預降、48家預盈、80家預虧。其中預增翻倍的公司有139家。預計中期業績增長率（凈利潤同比按公布區間折中計算）最高的公司有啟明星辰、世榮兆業、國創高新，凈利潤同比增幅分別為12803.48%、3850.39%、2863.61%。

    下半年市場有望從流動性預期轉變為盈利驅動。東北證券認為，上半年A股環境表現為兩個因素的組合，一是對經濟保持韌性的預期轉悲觀，二是流動性狀態有所改善，因此市場結構也表現為流動性預期驅動特征。東北證券指出，隨著對經濟韌性的確認和對流動性樂觀預期的結束，預計下半年盈利確定性的兌現將成市場最主要的驅動力量，而其中，企業內生性增長將成為選股的最重要因素。

    中銀國際證券表示，當前，A股業績增速中位數12.4%、高于歷史底部水平均值8.8%。歷史上四次底部時，A股個股業績增速中位數分別為4.3%、15.0%、7.2%和8.9%，平均值為8.8%。當前，A股個股業績增速中位數為12.4%，好于歷次底部的平均水平。從2005年以來，底部時期的業績增速是趨勢向上的（除了2008年的業績由于通脹原因顯著高于其它年份），這可能是隨著深交所股票數量不斷提升，成長股的占比日益提高，對A股整體業績增速起到了帶動作用。

    在行業方面，以上半年業績預計翻番的上市公司來看，隸屬于機械設備和化工行業的公司在數量上占絕對優勢，而屬于成長類的醫藥生物、電子、計算機行業也相對較多。而與凈增持的情況對比，呈現出了一定的重合。數據顯示，近期凈增持公司最多的行業板塊主要有電器機械及器材制造業、計算機通信和其他電子設備制造業、醫藥制造業。

    而這些行業是在近期市場中振幅較大的板塊。電子、通信、計算機行業在6月19日的大跌中跌幅均超過5%。不過，22日超跌成長股又成為資金猛攻的主陣地，國產軟件、5G以及知識產權等科技題材集體聞風上漲，在上述板塊的帶動下，上周五創業板指全天漲幅1.84%，再度成為盤面的焦點。

    底部漸顯提升安全邊際

    二級市場看似簡單的低買高賣背后，真正決定股價高低的核心價值還是上市公司的內在價值，股價也終會向上修正。因此，相較于短期內拋壓引發的下跌，一些更為看重長期投資價值的投資者則會趁機買入“錯殺”個股，低位吸籌。

    當前，宏觀經濟總體穩中向好，上市公司業績持續改善的A股良好基本面并未發生根本變化，經過深度調整后的A股已迎來配置的良機成為了市場中的主流觀點。此外，在6月A股納入MSCI指數的背景之下，經過加速下行后的A股市場估值優勢更是成為多機構看好后市行情的重要積極因素之一。

    統計顯示，A股市場整體最新動態市盈率為16.13倍，已低于2016年1月27日前期低點時17.91倍市盈率（上證指數當日盤中最低點為2638.30點）。進一步看，最新動態市盈率在10倍以下的股票有133只，10倍至30倍的股票有1302只，30倍以下市盈率的股票占比已經接近五成。從市凈率角度來看，當前A股整體市凈率為1.67倍，已經低于大盤2638.30點時1.93倍市凈率。兩市中，198只個股最新市凈率低于1倍，處于破凈狀態。

    招商基金表示，近期市場的大幅波動，主要是投資者對內外部短期風險的擔憂導致的情緒宣泄。但鑒于經濟基本面穩健、估值處于歷史低位，加之近期一系列推動新經濟發展和長期資金入市的政策出臺，A股市場越來越能體現出中長期的投資價值。

    天風證券指出，長期來看經濟將向著高質量發展，以科技升級、消費升級和制造升級驅動的新經濟動能將不斷加強。居民資產配置將從房地產轉向標準化金融資產，外資和養老金等長期資金正在加快布局股市，因此，從中長期來看，A股市場仍具有相當的配備價值。因而即便短期還有下跌，也是未來布局的時機。