■易凱

    近2天滬指反彈109點，彌補了6月26日的跳空缺口，2691點以來的“雙底”形態正式確立；這一切都源于上周五資管新規利好，市場對于前期流動性改善預期的直接反應，這不過是短期的利好。從長遠來看，人民幣貶值預期依然存在，股指未來反彈的道路依然曲折不斷。

    從盤面來看，滬指從3587點下跌以來，流動性緊縮、人民幣貶值成為兩輪持續下跌的重要因素，雖然期間出現了止跌企穩的弱勢反彈行情，但都只是急跌之后的技術性弱勢修復反彈，主力資金且戰且退的跡象十分明顯；雖然在此期間農林牧漁、紡織服裝、白酒消費等板塊一度火熱，但多數都是“應景式”的炒作熱點，這類股大漲難以扛起股指反彈大旗的重任，股指持續下跌也在意料之中。因此，上周五的資管新規利好，至少在一定程度上緩解市場對于流動性緊縮的擔憂，兩大利空除去一個，短期支撐股指迎來一波像樣的反彈，應該不是難事。

    從技術面上看，股指探底2691點后，形成類似“雙重底”形態，本周一更是突破2850點的頸線位置，以量度理論來看，未來股指仍有2850點-2691點=159點的上升空間，而目標位即2850點+159點=3009點附近，該目標區域與6月19日向下跳空缺口重合，技術壓力相對較大，短期需要關注市場的量能變化。

    從政策面來看，雖然流動性緊縮的利空有所緩解，但是進入8月份后，市場期待的再次定向降準，會否引發人民幣新一輪貶值，都將成為制約股指進一步上攻的潛在利空因素。目前，市場剛剛從持續下跌的悲觀情緒中緩解過來，任何利空預期，都有可能讓剛剛“星火燎原”的反彈走勢降溫，短期關注初步形成多頭排列的均線系統支撐力度，特別是未來20日均線的得失將決定反彈是否就此結束。

    從歷史行情來看，2015年8月份到當年年底，股指在2850點之后的800點反彈行情，就是股災平息之后，多頭“熬不住”壓力選擇的“割多行情”；還有2012年12月份到次年2月份，股指于1949點展開近500點的快速反彈也是如此；“割多行情”最大的特征是借助估值優勢、政策利好等市場向好預期，引發一輪快速反彈走勢；但這樣反彈行情往往是短暫的，股指難以突破上方重要壓力位而確立反轉行情，最終股指將選擇再度下行探底，甚至創出新的低點。不過，這也往往是未來市場大級別的中期反彈來臨之前，最為難熬的下跌行情，此輪下跌卻是醞釀未來大牛股和領漲板塊龍頭品種的重要時刻，能夠先于大盤企穩，先于其他板塊展現出業績增長優勢、估值洼地優勢以及政策利好優勢的“三優”品種將成為未來股指中期大級別反彈的佼佼者。

    綜上所述，筆者認為，在目前筑底過程中，把握好政策利好持續發酵、業績增速穩定、估值洼地效應開始展示的優質品種配置機會。同時，二級市場走勢明顯表現抗跌個股，逐步布局建倉，獲得未來中期反彈行情的先發優勢。

    （作者系盛世創富分析師）