昨日，兩市主要指數明顯下跌。與之相應的是，兩市主力資金繼續呈現凈流出態勢，且凈流出金額大幅上升。而最新數據也顯示，節前最后一個交易日，兩融余額出現回落。可見各路資金在當下市場調整形態確立背景下已達成一定共識。

    分析人士指出，一方面，在兩市短期快速回落后，市場熱度確實出現降溫；但相對年初行情啟動時點部分資金仍有較大獲利，因而無論是安全性還是從兌現部分收益的角度來看，盤面壓力較大。從兩市主力資金和場外兩融資金動向所共同反映出的資金整體對盤面預期來看，后市投資者仍需繼續警惕盤面順勢調整的可能。

    減倉跡象明顯

    昨日，兩市大幅下跌，截至收盤，滬指收跌5.58%，報2906.46點，成交額3143.37億元。深成指收跌7.56%，報8943.52點，成交額3435.75億元。創業板跌7.94%，報1494.89點。

    在這樣的背景下，兩市主力資金凈流出態勢出現顯著擴大。數據顯示，5月6日兩市主力資金凈流出金額為793.25億元。而從兩融余額方面的數據來看，也能發現早在節前盤面的謹慎情緒就已開始升溫。數據顯示，節前最后一個交易日兩融余額繼續呈現回落之勢。最新報9599.09億元；不難發現，在當前指數回調態勢確立背景下，場內外資金均在采取減倉動作。

    從盤面來看，4月以來盤面的震蕩回落以及市場熱度下降確實令盤面中的謹慎情緒快速回升。如今5月已經正式開啟，展望后市，申萬宏源證券認為，前期過度樂觀的投資者需要對預期重新定位，因而短期市場仍需等待。但從該機構對當前市場回調驅動力和后續變化的梳理來看，5月基本面驗證是穩定人心的關鍵，而市場對流動性的悲觀預期可能在5月有所修復。

    而銀河證券也強調，當前兩市的下跌中，市場情緒被放大，投資者入市意愿較低。但預計市場仍將保持區間震蕩，在這樣的判斷之下，建議在負面情緒被消化時適時為長期投資布局。

    仍有結構性機會

    客觀而言，盤面調整和兩市凈流出金額擴大表明，隨著此前盤面熱度降低，市場中累積的謹慎情緒集中釋放。而后市凈流出規模能否縮小以及持續時間仍值得投資者進一步注意。不過，從兩融數據仍在近期高位所反映的市場情緒來看，針對后市投資者亦無需過度擔心。

    中金公司表示，當前投資者避險情緒上升，風險偏好繼續下行。具備防御屬性的行業和風格表現居前，高風險偏好屬性主題仍在調整。綜合指數價格形態、市場成交變化、宏觀與風格因子表現等多個角度，該機構認為，指數調整結構尚不完備，短期內仍有整固需求；而價值龍頭受益于宏觀因子變化和結構性配置需求，中期內或仍有結構性投資機會。

    而細數可能驅動5月市場的力量，中泰證券認為將主要來自政策和外資兩個方面。政策端來看，首先，國內政策重心重回調結構、促改革；其次，減稅降費的政策效果開始顯現，上述影響或將主要集中在市場整體風險偏好和局部行業的主題機會上，是5月重要的催化點。而從外資來看，受6月MSCI納入因子提升催化，外資行為可能是5月關鍵指標。