東方證券首席經濟學家邵宇：二季度是交易“復蘇”時點

    東方證券首席經濟學家邵宇在接受《證券日報》記者采訪時表示，2022年，大類配置由三個關鍵因素驅動，流動性、基本面和風險偏好。權益類股債配置方面，二季度地產會企穩，優質地產企業股和債都可以關注。

    邵宇進一步解釋，全球流動性的系統性收縮就在眼前，美聯儲為應對中期通脹不排除進入新“沃克爾”時刻，從而帶領全球流動性收縮，中國匯率彈性增加可以確保一定程度的對沖，中國今年流動性中性偏微寬松，但幅度有限。從基本面上看，中國經濟進入筑底階段，預計在二季度重回復蘇路徑，與發達經濟體之間的差距拉近。風險偏好總體會低于2021年。因此，抗風險對沖的大類資產或應優先考慮，適當增加美元和部分黃金配置。考慮到全球“雙碳”和綠色轉型正在全面進行，傳統能源投資減少，傳統能源大宗商品或將在高位震蕩并拉動原材料類大宗商品向上震蕩，但受美元升值的壓制影響，幅度可能有限。

    對于權益類股債配置，邵宇預計，權益方面，上半年以大盤股、價值、低波動和高紅利為主要風格。成長股估值偏高，應秉持“防守反擊”策略。二季度是交易“復蘇”的時點，是布局周期股、消費股的機會。此外，無風險利率下行空間有限，利率債指數在一季度還有空間，但以地產產業鏈為代表的信用風險仍然存在。二季度地產會企穩，優質地產企業股和債都可以關注。開年全球風險資產的估值下行帶來了估值修復的些許機會，但總體上還應謹慎配置風險資產。（昌校宇）