中國證券報記者從多家券商相關業務部門獨家獲悉，滬倫通經紀業務有望在12月8日上線。各家券商正在全力以赴準備滬倫通業務方案，預計12月初完成全部系統測試。此外，目前已有十余家券商通過做市商系統測試，在后續測試中被淘汰的券商將不具備做市商資格。券商分析人士認為，雖然當前A股低迷，但滬倫通CDR的上市不會對A股形成“抽血效應”，分流資金的影響可控。

    券商緊鑼密鼓

    “目前正緊鑼密鼓地向投資者介紹滬倫通業務，開展投資者教育、初步摸排等工作。根據要求，需對投資者是否符合CDR投資者適當性條件進行核查，并對個人投資者的資產狀況、知識水平、風險承受能力和誠信狀況等進行評估。重點評估個人投資者是否了解滬倫通中國存托憑證（CDR）交易的業務規則與流程，是否充分知曉CDR投資風險。”某券商營業部人士說。中國證券報記者走訪多家券商，通過多個渠道確認，滬倫通經紀業務有望于12月8日上線。

    中國證券報記者獲悉，上交所近日向會員券商下發文件，要求券商開展滬倫通CDR業務的投資者教育工作，幫助投資者知悉相關風險與規則，理性參與CDR交易。開展CDR業務的券商營業部承擔培訓該業務潛在合格投資者的職責。

    10月以來，監管層對于滬倫通相關業務的準備工作提速。上交所10月中上旬下發給會員券商的《關于啟動滬倫通經紀業務相關準備工作的通知》要求，擬開通滬倫通經紀業務的會員券商，應當不晚于11月30日提交齊備的申請材料。對于未在11月30日前提交申請或申請材料不齊備的會員，可在滬倫通業務上線后再向上交所申請辦理開通事宜。

    《通知》顯示，上交所自10月27日起接受滬倫通交易權限開通申請，申請參與滬倫通經紀業務的會員單位需于10月中旬前完成相關技術準備工作，確保可參與上交所相關測試；會員單位需于11月底前完成各項準備工作，達到可開展滬倫通經紀業務的要求；會員單位申請開通滬倫通經紀業務前，應向上交所申請參加全天候測試。

    做市商逐步明朗

    對于滬倫通做市商如何開展業務，華東某大型券商相關負責人李強（化名）告訴中國證券報記者：“目前了解到的信息是，很可能會選出幾家大型券商開展滬倫通做市業務，其他券商接受客戶委托，向做市商報價，購買相應額度的CDR，通過大宗交易形式轉給客戶。”

    另一券商經紀業務人士張力（化名）表示，公司已通過第一次做市商系統測試。“目前已有十多家券商通過該測試，在后續測試中被淘汰的券商將不具備做市商資格。”

    另有券商經紀人士表示，在滬倫通業務中，跨境轉換機構是做市商，但做市商不一定是跨境轉換機構。有券商分析人士指出，在滬倫通業務開展初期，CDR跨境轉換機構和做市商角色可能重合。

    中國證券報記者此前曾獨家報道，上海某大型券商下發的通知顯示，試點初期，10家左右中國跨境轉換機構同時承擔CDR做市商職責，對等安排10家英國指定券商可參與GDR（全球存托憑證）跨境轉換。除上述機構外，中英投資者不可直接持有對方市場的基礎股票。

    “公司成立了副總裁牽頭的工作小組，包括投行、做市、托管、業務等業務內容，相關準備工作已開展一段時間。經紀業務方面主要是，根據相關規則，開展制度建設、系統開發及測試、員工培訓、投資者教育等工作。”李強表示，目前其所在券商的滬倫通業務方案草案、投資者適當性管理辦法等已制定，正準備申請開通經紀業務權限。系統開發及測試方面，最近進行了全天候測試及第一次全網測試，預計后續還有兩次全網測試及通關測試。

    分流資金影響可控

    李強介紹，如果倫交所上市公司有意向到上交所發行CDR，國內券商要通過英國券商去買基礎股票并交給英國托管人。英國托管人收到股票后，會通知國內存托人，而國內存托人據此向中國結算申請生成CDR。上交所上市公司在倫交所發行GDR的業務模式則相反。

    對于滬倫通對A股流動性的影響，興業證券首席策略分析師王德倫認為，CDR上市不會對A股形成“抽血效應”，分流資金的影響可控。

    王德倫認為，監管層明確了現階段滬倫通制度下倫交所企業發行CDR以及發行后的配股，均以非新增股票為基礎證券。這意味著倫交所企業來華發行CDR時，不是一種企業融資行為，而僅僅是一種存量證券在新市場上的掛牌交易行為。因此，倫交所企業發行CDR不會產生類似IPO形式的融資效應。此外，滬倫通對個人投資者有日均300萬元資產的開戶限額要求，加上滬倫通引入做市商機制，對投資者專業要求度較高，因此分流A股資金的影響可控。此外，兩地企業的差異有望為A股市場帶來增量資金。