滬深交易所聯合中國結算發布通知，探索建立市場化、法治化違約處置機制

    本報記者 姜楠 張歆

    日前，滬深交易所聯合中國結算正式發布《關于為上市期間特定債券提供轉讓結算服務有關事項的通知》及《關于為掛牌期間特定債券提供轉讓結算服務有關事項的通知》（以下合稱《通知》），以建立適應特定債券特點和滿足市場化風險化解處置需要的差異化制度安排，重點解決風險及違約債券的流動性問題，為風險處置各方創造市場條件，為探索建立市場化、法治化違約處置機制提供實踐場所，為打好防范化解金融風險攻堅戰夯實基礎。后續，滬深交易所將在服務和監管方面積極穩妥推進《通知》落地，發揮其應有的制度功能。

    《通知》所稱“特定債券”，主要指在滬深交易所上市或掛牌，但未按約定履行償付義務或存在較大兌付風險的有關債券，主要包括已發生兌付違約的債券，以及存在債券違約情形的發行人發行的其他有關債券等。

    深交所還表示，兌付存在重大不確定性且發行人或受托管理人發布公告明確提示風險的債券，或存在不能按約定分配收益等情形的資產支持證券，可以參照《通知》進行轉讓。

    在交易層面，特定債券的簡稱將冠以特殊標識“H”，以便于投資者識別；轉讓方式將采用全價轉讓，且允許采用意向申報、定價申報和成交申報方式，實施逐筆全額結算，登記結算機構將不再提供應計利息數據；轉讓門檻設定為1張或其整數倍，且轉讓價格申報無漲跌幅限制，有利于增加風險定價彈性空間；投資者持有的某特定債券數量少于最低申報數量的，可一次性全部賣出。

    滬深交易所方面表示，考慮到特定債券的風險特殊性，其參與方僅限合格機構投資者，且更適合風險偏好較高、風險承受能力較強并具有一定債券風險處置經驗的合格機構投資者參與。參與特定債券轉讓的受讓方應當簽署特定債券轉讓風險知悉書，全面了解特定債券相關風險。

    另外，考慮特定債券的償付安排可能多樣化，如債轉股、非貨幣清償、折價清償等，《通知》在債券償付方面保持了一定靈活性，中國結算基于發行人委托，可以根據深交所通知，代為劃付相關資金、對債券份額進行注銷，但法律責任由申請人自行承擔。

    關于信息披露，深交所方面表示，特定債券原則上均須按現行相關規定或約定披露定期報告，且受托管理人亦應按照相關規定披露年度受托管理事務報告。同時，根據特定債券的風險特性，在特定債券風險處置的重要節點，包括啟動特定債券信用風險化解處置、達成資產處置或債務重組、進入破產程序及信用風險化解處置等，發行人均應履行相關信息披露義務。

    此外，對于回售違約的債券，上交所表示，已申報回售的特定債券份額可以在與未申報回售的債券份額相區分的情況下進行轉讓。目前，轉讓結算系統尚待調整以實現上述分類轉讓，在調整完成之前，已申報回售的特定債券份額可由持有人在申請撤銷回售申報后再進行轉讓。

    上交所方面還提示，證券經營機構應當切實履行投資者適當性管理職責，為投資者參與特定債券轉讓提供必要的技術支持，特別是對于擬賣出特定債券的非合格機構投資者，應提供必要的服務和幫助。

（編輯 白寶玉 策劃 姜楠 張歆）