專家認為，未來更多退市相關政策有望加速落地

    本報記者 昌校宇

    11月19日，中國證監(jiān)會上市公司監(jiān)管部副主任孫念瑞在“2020上市公司高質量發(fā)展論壇”上表示，“2019年以來，證監(jiān)會將完善退市制度作為深化資本市場改革的重要內容，取得了顯著成效。2019年，共有18家公司通過多種渠道實現(xiàn)退出。近兩年強制退市共25家，超過了2006年以來強制退市數(shù)量的總和”。

    據(jù)《證券日報》記者統(tǒng)計，今年以來截至11月20日，已有16家公司被強制退市，其中9家為面值退市、6家為財務退市、1家為規(guī)范退市；此外，已有13家公司通過并購重組渠道退市，其中重組上市7家、出清式資產置換6家。也就是說，年內退市公司已達29家。

    “被強制退市公司數(shù)量創(chuàng)歷史新高，體現(xiàn)了退市方面監(jiān)管力度有所加強。”中航證券首席經濟學家董忠云在接受《證券日報》記者采訪時分析稱，按證監(jiān)會行業(yè)分類，16家退市公司中10家屬于制造業(yè)，2家屬于信息傳輸、軟件和信息技術服務業(yè)，1家屬于建筑業(yè)，1家屬于房地產業(yè)，1家屬于電力、熱力、燃氣及水生產和供應業(yè)，1家屬于綜合類。從行業(yè)分布來看，將近三分之二的A股退市公司來自制造業(yè)，體現(xiàn)了目前制造業(yè)整體，特別是其中傳統(tǒng)制造業(yè)領域的景氣度較低，截至10月份制造業(yè)固定資產投資累計增速依然負增長也釋放了同樣的信號。雖然今年突發(fā)的疫情可能對上述退市公司經營帶來影響，但核心原因還是自身長期經營不善，在疫情暴發(fā)之前，這些退市公司的業(yè)績和股價就已經持續(xù)表現(xiàn)不佳，其中超半數(shù)強制退市的公司是面值退市，說明投資者“用腳投票”這種市場化的檢驗機制發(fā)揮了作用。

    據(jù)《證券日報》記者不完全梳理，僅11月份以來，“退市”一詞就至少被中央及監(jiān)管層提及3次。11月2日召開的中央全面深化改革委員會第十六次會議審議通過了《健全上市公司退市機制實施方案》，會議指出，要堅持市場化、法治化方向，完善退市標準，簡化退市程序，拓寬多元退出渠道，嚴格退市監(jiān)管，完善常態(tài)化退出機制；11月10日，中國證監(jiān)會召開貫徹落實《國務院關于進一步提高上市公司質量的意見》動員部署會，要求嚴格退市監(jiān)管，完善退市標準，簡化退市程序；11月12日，上交所黨委召開專題會提到，堅定不移推進資本市場基礎制度建設，深化注冊制、退市、長期投資者等關鍵制度改革。

    “一系列的政策信號顯示常態(tài)化退市機制建設已成資本市場的頂層設計，伴隨著注冊制改革的推進，未來更多的退市相關政策有望加速落地。”董忠云認為。

    談及“劣質”上市公司退市逐步常態(tài)化對實現(xiàn)資本市場優(yōu)勝劣汰、新陳代謝有何重要意義？董忠云認為，上市公司質量是資本市場可持續(xù)發(fā)展的基石，在通過IPO注冊制改革引入更多優(yōu)質公司進入資本市場的同時，必須完善退市制度將“劣質”公司從市場中清退，這樣才能真正實現(xiàn)資本市場的優(yōu)勝劣汰，令市場煥發(fā)持久生命力。否則，資本市場如果“只進不出”，雖總體規(guī)模越做越大，但大量上市公司占用市場資源，卻不能為投資者創(chuàng)造價值，只會拖累市場的整體效率。

    “未來，在退市制度的不斷完善下，A股上市公司退市數(shù)量或將逐步增加，從而驅動上市公司整體質量不斷改善，為A股走勢長期向好創(chuàng)造有利條件，同時也有助于提升資本市場對實體經濟的支持作用。”董忠云表示。

    中國國際經濟交流中心經濟研究部副部長劉向東在接受《證券日報》記者采訪時補充道，未來，對強化信息披露的資本市場來說，提高上市公司質量變得尤為重要，因此“劣質”上市公司逐步會被淘汰。而且，注冊制下上市公司的殼資源不再具有稀缺價值，因而發(fā)展不良的上市公司只能遵從市場退出，從而讓資本市場自然形成良性的價格發(fā)現(xiàn)機制，給投資者提供獲取價值投資的場所。

    就投資者應如何警惕個股的退市風險，董忠云建議，投資者應進一步增強風險防范意識，堅持價值投資理念，選擇具有良好基本面支撐的個股作為投資標的，避免去博弈績差股甚至ST股。此外，投資者也可更多通過基金、資管產品等形式來投資A股市場，通過分散投資降低個股“踩雷”風險。